營(yíng)收50億，利潤(rùn)6億+！新澳股份2025年報(bào)讀懂毛紡龍頭的成長(zhǎng)邏輯

2025年，新澳股份在復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境中交出了一份扎實(shí)的答卷。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.52億元，較上年同期的48.41億元增長(zhǎng)4.37%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6.06億元，同比增長(zhǎng)17.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到4.80億元，同比增長(zhǎng)12.10%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為4.69億元，同比增長(zhǎng)14.51%。值得關(guān)注的是，利潤(rùn)增速顯著高于收入增速，且扣非凈利潤(rùn)增速高于歸母凈利潤(rùn)增速，表明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力在持續(xù)增強(qiáng)，非經(jīng)常性損益的擾動(dòng)較小。

營(yíng)收與利潤(rùn)雙創(chuàng)新高

從季度分布來(lái)看，新澳股份各季度收入相對(duì)均衡，第二季度為收入高峰（14.52億元），第四季度收入略低（11.58億元），但歸母凈利潤(rùn)在各季度間波動(dòng)不大，顯示出公司較強(qiáng)的盈利穩(wěn)定性。第一季度至第四季度歸母凈利潤(rùn)分別為1.01億元、1.69億元、1.07億元和1.03億元，第二季度表現(xiàn)尤為突出，這也與下游服裝行業(yè)秋冬備貨周期相吻合。

圖表1：?jiǎn)渭径?/strong>·營(yíng)業(yè)總收入及同比,環(huán)比增速

資料來(lái)源：Wind

圖表2：?jiǎn)渭径?/strong>·歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)及同比,環(huán)比增速

圖表3：?jiǎn)渭径?/strong>·銷售毛利率,凈利率走勢(shì)

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圖表4：營(yíng)業(yè)收入季度變化趨勢(shì)

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毛利率提升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化

2025年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為19.76%，較上年提升0.95個(gè)百分點(diǎn)。這一提升是在營(yíng)業(yè)成本同比僅增長(zhǎng)3.11%、顯著低于收入增速的背景下實(shí)現(xiàn)的，說(shuō)明公司在成本控制和產(chǎn)品定價(jià)方面取得了積極成效。

分產(chǎn)品來(lái)看，毛精紡紗線作為公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，占據(jù)公司整體業(yè)務(wù)收入的50.29%，全年實(shí)現(xiàn)收入25.24億元，同比微降0.74%，但毛利率達(dá)到27.38%，同比提升0.60個(gè)百分點(diǎn)。收入的小幅下滑反映了國(guó)內(nèi)中高端針織服裝市場(chǎng)需求的階段性疲軟，但毛利率的提升則表明了公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的持續(xù)優(yōu)化——高附加值、功能性紗線占比上升，低毛利產(chǎn)品占比下降。公司推出的X DYNAMIC SOUL戶外運(yùn)動(dòng)系列紗線、XINAO x LincSpun高性能美麗諾紗線等新產(chǎn)品，不僅拓寬了應(yīng)用場(chǎng)景，豐富了產(chǎn)品共計(jì)維度，也提升了產(chǎn)品溢價(jià)能力。

羊絨業(yè)務(wù)是2025年最大的亮點(diǎn)。該板塊實(shí)現(xiàn)收入18.46億元，同比大幅增長(zhǎng)19.26%，毛利率為13.11%，同比提升1.98個(gè)百分點(diǎn)。羊絨業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)得益于寧夏新澳羊絨子公司產(chǎn)能利用率的提升、產(chǎn)品品質(zhì)的改善以及全球市場(chǎng)份額的擴(kuò)大。子公司新澳羊絨積極推進(jìn)技術(shù)升級(jí)與精細(xì)化管理，產(chǎn)能利用效率顯著改善，盈利水平實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升；而英國(guó)鄧肯則聚焦高端羊絨紗線市場(chǎng)，依托品牌的百年影響力和精湛工藝的積累，穩(wěn)固了全球奢侈端羊絨市場(chǎng)的地位。羊絨業(yè)務(wù)正在成為公司名副其實(shí)的第二成長(zhǎng)曲線。

羊毛毛條業(yè)務(wù)收入為6.05億元，同比下降9.25%，但毛利率提升1.97個(gè)百分點(diǎn)至7.19%。收入下降可能與下游毛紡企業(yè)需求結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)，同時(shí)2025年規(guī)模以上毛紡織及染整精加工企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下滑7.6%，平均利潤(rùn)率3.6%，行業(yè)運(yùn)行承受較大壓力。但毛利率的提升表明公司在毛條加工環(huán)節(jié)的成本控制和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)化取得了進(jìn)展。改性處理、染整及羊絨加工業(yè)務(wù)收入為0.41億元，同比下降4.81%，體量較小，對(duì)公司整體影響有限，但因其毛利率高達(dá)35.94%，未來(lái)將成為公司的另一利潤(rùn)發(fā)力點(diǎn)。

外銷成為增長(zhǎng)主動(dòng)力

從銷售區(qū)域看，2025年境內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入33.59億元，同比下降2.13%，毛利率為21.64%，同比提升1.70個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)銷收入的下滑離不開國(guó)內(nèi)紡織服裝零售增速放緩的影響，毛利率的提升說(shuō)明公司在內(nèi)銷市場(chǎng)堅(jiān)持走中高端路線，拒絕價(jià)格戰(zhàn)。境外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入16.61億元，同比大幅增長(zhǎng)21.17%，毛利率為15.95%，與上年基本持平。外銷收入的快速增長(zhǎng)是公司整體收入增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，其中出口至柬埔寨與越南的增幅明顯，出口額分別同比增長(zhǎng)84.44%與58.15%。

境外市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，與公司全球化產(chǎn)能布局的推進(jìn)密不可分。越南子公司新澳越南“50,000錠高檔精紡生態(tài)紗紡織染整項(xiàng)目”一期20,000錠在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)從建設(shè)到投產(chǎn)的穩(wěn)步落地，產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)穩(wěn)定性達(dá)到預(yù)期，有效支撐了境外市場(chǎng)的訂單交付。同時(shí)英國(guó)子公司鄧肯成功引入外部投資者，雄厚的資本支持進(jìn)一步推動(dòng)了高端羊絨紗線生產(chǎn)線的升級(jí)，強(qiáng)化了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與影響力。

此外，公司通過(guò)參加SPINEXPO?、ISPO、PERFORMANCE DAYS等國(guó)際專業(yè)展會(huì)，以及首次亮相Functional Fabric Fair波特蘭秋季展，持續(xù)拓展海外客戶資源，提升了品牌在國(guó)際市場(chǎng)的影響力。公司還獲得了多項(xiàng)國(guó)際認(rèn)證，如RWS、SustainaWOOL、GRS、RAS、BLUESIGN等，進(jìn)一步增強(qiáng)了海外客戶對(duì)產(chǎn)品可持續(xù)性和品質(zhì)的信任。

現(xiàn)金流穩(wěn)健

2025年，新澳股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.20億元，同比增長(zhǎng)13.45%，與凈利潤(rùn)的規(guī)模基本匹配，盈利的現(xiàn)金含量較高。其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為49.18億元，略低于營(yíng)業(yè)收入。考慮到應(yīng)收賬款余額的合理增長(zhǎng)，且公司主營(yíng)產(chǎn)品單位價(jià)值較高，下游客戶以大品牌服裝商為主，回款風(fēng)險(xiǎn)較小，加之外銷業(yè)務(wù)涉及報(bào)關(guān)海運(yùn)、信用證結(jié)算等流程，回款周期本就較長(zhǎng)，綜合來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流仍處于穩(wěn)定區(qū)間。

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.44億元，較上年同期-6.77億元大幅收窄。隨著新澳越南項(xiàng)目建設(shè)完成并逐步轉(zhuǎn)入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)階段，購(gòu)建固定資產(chǎn)等資本性支出較上年同期顯著減少。公司在經(jīng)歷了大規(guī)模海外建廠和國(guó)內(nèi)技術(shù)升級(jí)改造投入后，資本開支高峰已經(jīng)過(guò)去，隨著新生產(chǎn)線的逐步釋放，未來(lái)將更多依靠現(xiàn)有產(chǎn)能的逐步釋放與效率提升來(lái)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。

未來(lái)展望

新澳股份在2025年展現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)韌性和清晰的成長(zhǎng)路徑。羊絨業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)為傳統(tǒng)毛紡主業(yè)增添了新動(dòng)力，全球化產(chǎn)能布局趨于完善，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康。展望未來(lái)，公司提出以“價(jià)值領(lǐng)先”為核心的“十五五”戰(zhàn)略規(guī)劃，堅(jiān)守“成為全球毛紡行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”的愿景，并以“寬帶戰(zhàn)略”和“數(shù)智戰(zhàn)略”為雙輪驅(qū)動(dòng)，持續(xù)拓寬高端產(chǎn)品矩陣、深化全球市場(chǎng)布局、堅(jiān)持ESG治理，推動(dòng)制造體系向智能化與綠色化升級(jí)，不斷將可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)化為可量化的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)有望在全球毛紡細(xì)分行業(yè)中進(jìn)一步鞏固龍頭地位，實(shí)現(xiàn)從規(guī)模領(lǐng)先到品牌與可持續(xù)發(fā)展的全面引領(lǐng)。

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