陜西QFLP試點(diǎn)：如何打好“三張牌”？

作者 李曉丹

近日，陜西省委金融辦聯(lián)合省發(fā)展改革委、省商務(wù)廳等七部門印發(fā)《陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)開(kāi)展合格境外有限合伙人（QFLP）試點(diǎn)辦法》，進(jìn)一步深化QFLP試點(diǎn)，引導(dǎo)更多境外資本參與設(shè)立QFLP試點(diǎn)基金，提升陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融對(duì)外開(kāi)放水平。

此舉被看作是西部省份在金融開(kāi)放領(lǐng)域的一次重要突破。

合格境外有限合伙人（QFLP）是允許境外投資者通過(guò)資格審批和外匯監(jiān)管程序，將境外資本兌換為人民幣并投資于境內(nèi)非公開(kāi)交易企業(yè)股權(quán)的試點(diǎn)制度。開(kāi)展QFLP試點(diǎn)是擴(kuò)大境外資金投資境內(nèi)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的重要渠道，有利于進(jìn)一步促進(jìn)投資自由化、便利化，更好地將外資“引進(jìn)來(lái)”。

自2010年12月24日上海率先啟動(dòng)QFLP試點(diǎn)政策以來(lái)，這一制度已逐漸在全國(guó)多個(gè)城市落地。北京、天津、重慶、深圳、青島、貴州、平潭、珠海、廣州等地出臺(tái)了各自的QFLP試點(diǎn)政策，吸引了外商投資。

2025年6月18日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯局局長(zhǎng)朱鶴新在2025陸家嘴論壇上表示，國(guó)家外匯局將在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)實(shí)施一攬子外匯創(chuàng)新政策，包括擴(kuò)大合格境外有限合伙人（QFLP）試點(diǎn)等10項(xiàng)便利化政策，積極支持自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略 。

據(jù)陜西日?qǐng)?bào)報(bào)道，根據(jù)陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)開(kāi)展合格境外有限合伙人試點(diǎn)辦法，符合試點(diǎn)條件的已在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為私募基金管理人的內(nèi)資、外商獨(dú)資或中外合資基金管理企業(yè)，以及新設(shè)私募股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資基金管理企業(yè)（含已在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記尚未開(kāi)展首次基金募集、基金管理的企業(yè)）可申請(qǐng)開(kāi)展試點(diǎn)業(yè)務(wù)。試點(diǎn)基金注冊(cè)地須在陜西自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，試點(diǎn)基金管理企業(yè)不作注冊(cè)地限制。QFLP可以以試點(diǎn)基金的形式獨(dú)立落地。

在試點(diǎn)申請(qǐng)方面，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立試點(diǎn)企業(yè)，應(yīng)通過(guò)擬設(shè)立試點(diǎn)基金管理企業(yè)或試點(diǎn)基金向所在地區(qū)（西安市、西咸新區(qū)、楊凌示范區(qū)）地方金融管理部門提出申請(qǐng)。經(jīng)認(rèn)定的申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)企業(yè)需在拿到試點(diǎn)資格文件之日起6個(gè)月內(nèi)辦理相關(guān)企業(yè)登記手續(xù)。

在試點(diǎn)運(yùn)作方面，試點(diǎn)基金管理企業(yè)可依法發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資基金，開(kāi)展股權(quán)投資咨詢，以及受托管理私募股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資基金的投資業(yè)務(wù)并提供相關(guān)服務(wù)。試點(diǎn)基金可依法投資非上市公司股權(quán)、投資上市公司非公開(kāi)發(fā)行和交易的普通股（包括定向發(fā)行新股、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等）；作為上市公司原始股東參與配股，投資境內(nèi)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金；開(kāi)展夾層投資、私募債、不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)及經(jīng)審批或登記機(jī)關(guān)許可的其他相關(guān)業(yè)務(wù)。

陜西省委金融辦相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將會(huì)同各有關(guān)部門按照省委、省政府關(guān)于大力發(fā)展開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)的決策部署，推動(dòng)試點(diǎn)政策加快落地，更好引領(lǐng)帶動(dòng)金融對(duì)外開(kāi)放，服務(wù)全省經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

陜西QFLP試點(diǎn)要走出特色之路，關(guān)鍵在于立足自身稟賦，精準(zhǔn)打好“三張牌”。

第一，打好“后發(fā)優(yōu)勢(shì)牌”，以制度創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)彎道超車。作為較晚開(kāi)展QFLP試點(diǎn)的地區(qū)，陜西具備“后發(fā)而先至”的獨(dú)特條件。一方面，可以系統(tǒng)梳理并吸收上海、深圳等地在試點(diǎn)運(yùn)行中的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，避免走彎路；另一方面，更要在制度設(shè)計(jì)上敢于突破。目前陜西已推出的“僅境外募資基金暫不強(qiáng)制中基協(xié)備案”“多只基金可自主調(diào)劑境外募資額度”等政策，正是后發(fā)優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)。下一步，應(yīng)繼續(xù)在審批流程、外匯管理、稅收便利等方面探索更具競(jìng)爭(zhēng)力的制度安排，真正形成對(duì)境外資本的政策吸引力。

第二，打好“一帶一路牌”，構(gòu)建差異化的募資新通道。與東部沿海地區(qū)不同，陜西的核心區(qū)位優(yōu)勢(shì)在于“一帶一路”的重要節(jié)點(diǎn)。陜西應(yīng)主動(dòng)搭建面向“一帶一路”區(qū)域的常態(tài)化對(duì)接機(jī)制，推動(dòng)形成“一帶一路”沿線資本投資中國(guó)西部產(chǎn)業(yè)的特色通道。這既是對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略的積極響應(yīng)，也是實(shí)現(xiàn)募資來(lái)源差異化競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵路徑。

第三，打好“硬科技牌”，以產(chǎn)業(yè)底色增強(qiáng)投資吸引力。資本最終流向的是產(chǎn)業(yè)，陜西擁有全國(guó)領(lǐng)先的科教資源和深厚的軍工產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在航空航天、電子信息、新材料、高端裝備等“硬科技”領(lǐng)域具備不可替代的優(yōu)勢(shì)。QFLP試點(diǎn)的落腳點(diǎn)，正是引導(dǎo)境外資本進(jìn)入這些實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。陜西應(yīng)加快建立“硬科技”備投項(xiàng)目庫(kù)，推動(dòng)境外資本與本土優(yōu)質(zhì)企業(yè)高效對(duì)接，形成“資本+技術(shù)+產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán)。只有讓境外資本看得見(jiàn)、投得進(jìn)、退得出，“硬科技”才能真正成為吸引長(zhǎng)期資本的“硬實(shí)力”。

陜西QFLP試點(diǎn)的推出，是西部金融開(kāi)放邁出的重要一步，走出一條具有自身特色的QFLP發(fā)展之路，將為全國(guó)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)和西部金融開(kāi)放提供可復(fù)制、可推廣的“陜西樣本”。

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李曉丹

宏觀經(jīng)濟(jì)研究院秘書長(zhǎng)