觀點直擊 | 保利置業：穩銷提質進階 盈利與財務綠檔雙突破

觀點網 2025年是房地產行業深度調整、筑底修復的關鍵一年，市場仍在持續探索供需新平衡。在此背景下，保利置業披露了2025年度全年業績公告。

財報數據顯示，2025年，保利置業實現收入483.82億元，同比增加20.3%；股東應占溢利2.25億元，同比增加23.2%；毛利82.34億元，同比提升24.8%，毛利率微增至17%；每股基本及攤薄后盈利均為5.89分，同比增長23.2%。

財務安全方面，保利置業全年經營性現金凈流入35.56億元，已連續三年為正。截至年末，公司資產總額1818億元，負債總額1341億元，資產負債率同比下降2.9個百分點至73.7%，流動比率達2.04。

總的來看，企業全年業績呈現穩經營、降負債、調結構的良好發展態勢。

經營基本盤

銷售表現，是最能直觀體現一家房企產品力與市場認可度的核心指標。

2025年全年，保利置業實現全口徑銷售金額502億元，合約銷售面積162.4萬平方米，同比分別減少了7.4%和23.4%，但也完成了管理層年初定下了500億元銷售目標，總體穩住銷售大盤。

在觀點指數發布的百強房企排行榜中，保利置業合約銷售金額排名行業第16名，較2024年同比提升2位，更較2021年的62名大幅躍升46位。與此同時，銷售質量同步提升，全年銷售回籠513億元，回籠率達102%。

值得一提的是，在企業“聚焦高能級城市”策略下，2025年合同銷售均價首次突破3萬元/平方米，達3.09萬元/平方米；其中，內地市場合約銷售均價約2.84萬元/平方米，同比上漲29%。

具體來看區域銷售情況，長三角和大灣區作為重點深耕區域，合計貢獻銷售額占比高達75%，同比提升2個百分點；而從城市能力來看，一線、二線城市及香港銷售合計貢獻93%，較2024年提升4個百分點。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

事實上，除了聚焦高能級城市，“鍛造高質量項目”亦是保利置業重點發力方向之一。在管理層看來：“市場最終拼的還是產品力和服務力，只有產品有競爭力的項目才有市場機會。”

過去一年，保利置業持續深化“產品領先”戰略，在既有甲第系、譽系、賦系、印系、壹號系五大產品譜系與人居四感體系基礎上，確立“生活美學家”產品理念，完善美學九境營造標準。

2025 年新推項目中，15個項目單盤合約銷售金額超10億元，涵蓋上海保利海上印、深圳保利瑧譽、廣州保利翡麗甲第、香港沄璟、香港朗譽、杭州桂月云翠等項目，以產品力支撐均價上行。

以深圳保利瑧譽項目為例，該項目所在的“寶安中心區A001-0219”地塊，是當年深圳土地市場取消限價后出讓的首宗宅地，2024年9月，保利置業以28.2億元競得，成交樓面價約5.22萬元/平方米，溢價率35.58%。

2025年8月，項目首開入市，均價9.2萬元/平方米，當日銷售額23億元，去化率96%，位列深圳同期開盤項目銷售首位，也為保利置業單月銷售金額及銷售均價達到全年較高水平提供了有力支撐。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

步伐輕盈

如果說銷售看的是當下的成績單，那投資則決定著企業未來的起跑線。

2025年全年，保利置業共獲取15宗地塊，涉及廣州、杭州、濟南、武漢等8座城市，新增總建筑面積170萬平方米，總土地成本約270億元。其中，84%資源投向廣州（44億元）、上海（132億元）和杭州（49億元）等一線及重點二線城市核心地段。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

截至2025年末，企業總土地儲備1187.5萬平方米，權益土地儲備902.1萬平方米，覆蓋20個城市、58個在建及待建項目。其中，在建項目41個，在建面積480.1萬平方米，待建面積707.5萬平方米。

土儲結構上，若以土地成本計算，長三角和珠三角合計占比約78%，西南區域占比7%；一二線城市合計占比約94%，高能級城市土儲集中度持續提升。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

此外，在輕資產方面，繼貴陽譽鷺湖代建項目獲得市場高度認可后，2025年保利置業新簽約6個代建項目，繼續加碼布局貴陽、蘇州、濟南、昆明四座具備結構性機會的城市。

管理層在業績交流會上表示，代建業務將成為企業未來部署的新增增長賽道，2026年將繼續加大投資力度，推動業務實現從0-1-N的跨越式發展。

土儲結構優化有助于企業夯實發展基礎，而穩健財務狀況則有利于保障企業運營安全。

2025年是保利置業財務提質的關鍵一年，企業通過債務結構優化、現金流管控、資產負債調節，三道紅線指標首次邁入綠檔，安全評級進一步提升。

融資端方面，保利置業年內成功發行50億元公司債券、15億元中期票據，加權平均融資成本位2.63%；同時，將到期美元票據置換為35.4億元可持續發展掛鉤銀團貸款，促進公司綠色貸款占比為10%。

從債務結構看，未償還銀行及其他借貸（含應付票據）合計701.86億元，其中一年內到期占比下降4個百分點至24%，一年后至五年內到期占比58%，現金短債比進一步提升至1.85，短期償債壓力較小。

截至2025年末，保利置業手上持有現金311.62億元，總現金占總資產比率為17.1%；剔除預售賬款后的資產負債率降至68.6%，較上年下降1.9個百分點，債務風險可控。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

在資產結構優化方面，投資物業價值亦穩步提升，持有投資物業總建面79.4萬平方米，資產值97.06億元，同比增加約10.29億元——深圳保利文化廣場、上海嘉定凱悅酒店等項目出租率保持較高水平，貢獻穩定租金收益。

最后，管理層表示：“‘十五五’是房地產行業新發展階段，也是行業建立新發展模式最關鍵的五年。站在新的發展起點，保利置業將堅定以地產開發為核心主業，全力推進地產代建業務，繼續擴大不動產服務和經營業務。”

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