日本淪為“廉價(jià)國(guó)家”的背后：“日元貶值”是日本的問題，還是日元的問題？

日本淪為“廉價(jià)國(guó)家”的背后

從日本人看海外的高物價(jià) = 從外國(guó)人看日本的低物價(jià)

去海外旅行或出差回來的人常說“只點(diǎn)了個(gè)三明治和咖啡當(dāng)午餐，就花了3000多日元！”，或者很多人自己也有過這樣的經(jīng)歷吧。當(dāng)然這也取決于去的地方，但想必大家都注意到了，最近海外的物價(jià)與日本相比，已經(jīng)異常昂貴了。

從1990年代到2012年左右，反而是日本作為物價(jià)昂貴的國(guó)家而聞名。當(dāng)時(shí)，從海外來日本旅行或出差的外國(guó)朋友或同事經(jīng)常抱怨：“吃個(gè)午飯，就點(diǎn)了個(gè)三明治和咖啡，居然要1000日元！”那時(shí)見到海外來訪者，對(duì)方說“日本物價(jià)真高啊！”幾乎成了問候語。我則會(huì)回答他們：“去吉野家的話，花400日元左右就能吃到美味的牛肉蓋飯哦。”

然而，現(xiàn)在的日本反而作為物價(jià)低廉的國(guó)家而聞名。被稱為“入境游”的外國(guó)游客來到日本，欣喜地說：“吃個(gè)午飯，點(diǎn)了三明治和咖啡，才1000日元！好便宜！”

從例子中的“3000多日元”和“1000日元”也能看出，日本的午餐價(jià)格過去和現(xiàn)在并沒有太大變化。或許有人會(huì)說“不不不，最近日本也因?yàn)橥ㄘ浥蛎洠绮蛢r(jià)格在上漲了”，但與海外相比，這點(diǎn)物價(jià)上漲還算不了什么。吉野家的牛肉蓋飯雖然也漲價(jià)了，但現(xiàn)在也還在500日元左右。對(duì)如今的海外來訪者來說，這個(gè)價(jià)格便宜得令人吃驚。

而另一方面，在海外的午餐價(jià)格已經(jīng)漲到了“3000日元以上”，所以日本的午餐“1000日元”就顯得非常便宜。順便一提，以前海外游客抱怨日本物價(jià)高的時(shí)候，海外的午餐價(jià)格大約在“700日元”左右。

當(dāng)然，這里使用的價(jià)格只是為了便于理解的例子，總之，海外的午餐價(jià)格在過去30年左右從“700日元”漲到了“3000日元以上”，而日本的午餐價(jià)格則一直保持在“1000日元”左右。

曾經(jīng)以物價(jià)高聞名的日本，變成廉價(jià)國(guó)家的兩個(gè)原因

為什么會(huì)變成這樣呢？主要原因有兩個(gè)。

第一，單純因?yàn)楹Ｍ馕飪r(jià)上漲幅度大，而日本物價(jià)幾乎沒怎么上漲。例如，從1990年到2024年間，美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞的物價(jià)（消費(fèi)者物價(jià)）上漲了約2.4倍，德國(guó)上漲了約2倍。而日本僅上漲了20%左右，而且上漲變得明顯還是最近的事，2021年時(shí)僅上漲了10%左右（見圖表4）。

另一個(gè)原因，也是本書的主題之一——我們?nèi)毡救耸褂玫摹叭赵边@種貨幣的價(jià)值變得極低。為了直觀地理解這一點(diǎn)，用一個(gè)簡(jiǎn)單的例子來說明（見圖表5）。即使這樣還不能理解，后面也會(huì)用其他方式說明，請(qǐng)不要放棄。

假設(shè)某樣?xùn)|西，以前在美國(guó)賣1美元，在日本賣100日元。此時(shí)的美元/日元匯率為1美元=100日元，那么該商品在日美兩國(guó)價(jià)格相同。但是，之后在美國(guó)，該商品的價(jià)格上漲到了2美元。而日本仍然是100日元。如果美元/日元匯率還是1美元=100日元，那么從日本人看，美國(guó)的價(jià)格就變成了200日元，會(huì)感覺美國(guó)物價(jià)很高。反過來，對(duì)美國(guó)人來說，日本的物價(jià)就會(huì)感覺很便宜。但是，如果美元/日元匯率升值到1美元=50日元，那么日美物價(jià)就還是一樣。也就是說，如果美國(guó)物價(jià)上漲而日本物價(jià)不變，那么美元/日元匯率不升值就無法平衡，但實(shí)際上，美元/日元匯率非但沒有變成1美元=100日元，反而貶值到了1美元=150日元附近，因此從日本人看，美國(guó)的價(jià)格就變成了300日元。這就是日本物價(jià)極端低廉的原因。

日元在國(guó)際上不再受到價(jià)值調(diào)整

讓我們回到基本原理再說明一下。“物價(jià)”是指物品和服務(wù)的“價(jià)格”。最近日本物品和服務(wù)的“價(jià)格”也在上漲。

那么，“物價(jià)”或“價(jià)格”上漲意味著什么呢？是物品或服務(wù)的“價(jià)值”上升了嗎？例如，一個(gè)雞蛋的“價(jià)格”從30日元漲到了60日元。這是因?yàn)殡u蛋的“價(jià)值”上升了嗎？雞蛋很好吃，我也很喜歡，但如果好吃程度和大小沒有太大變化，那么“價(jià)值”應(yīng)該沒有變。價(jià)值沒變，為什么“價(jià)格”會(huì)上漲呢？這是因?yàn)殄X的“價(jià)值”下降了。因?yàn)?0日元硬幣的“價(jià)值”變成了一半，所以一個(gè)雞蛋的“價(jià)格”才從30日元漲到了60日元（見圖表6）。也就是說，“物價(jià)上漲”和“錢的價(jià)值下降”是同一回事。

聽到這里，大家可能會(huì)覺得與我剛才說的話有矛盾。既然美國(guó)物價(jià)上漲了2.4倍，而日本物價(jià)基本沒變，那么是不是“美元的價(jià)值比日元下降得更多呢？”正是如此。而且，這一點(diǎn)恰恰與日元異常廉價(jià)的情況有關(guān)。在國(guó)內(nèi)并沒有變得那么弱的日元，在國(guó)際上卻不再受到價(jià)值認(rèn)可了。

“日元貶值”是日本的問題，還是日元的問題

在國(guó)際上不再受到價(jià)值認(rèn)可的，是“日元”還是“日本”

如果將美國(guó)和日本分開考慮，美國(guó)國(guó)內(nèi)“美元”這種貨幣的價(jià)值下降，與日本國(guó)內(nèi)“日元”這種貨幣的價(jià)值下降相比，前者要大得多。美國(guó)物價(jià)上漲相當(dāng)顯著，可以說美元的價(jià)值大幅下降了。而另一方面，日本物價(jià)并沒有像美國(guó)那樣上漲，因此日元在日本國(guó)內(nèi)的價(jià)值并沒有像美元那樣下降。

在正常情況下，日元相對(duì)于美元的價(jià)值應(yīng)該上升，也就是日元升值、美元貶值。如前所述，如果出現(xiàn)大幅日元升值、美元貶值，那么美日之間的價(jià)格差本應(yīng)不會(huì)那么大。然而，美元/日元匯率反而出現(xiàn)了大幅日元貶值、美元升值。也就是說，僅看日本國(guó)內(nèi)，日元價(jià)值并沒有下降那么多，但它卻在國(guó)際上不再受到價(jià)值認(rèn)可了。

這種說法有點(diǎn)抽象，具體一點(diǎn)來說就是：“從海外來看，日元非常便宜，按理說買入日元在日本國(guó)內(nèi)使用，就能廉價(jià)購(gòu)買到日本的各種物品和服務(wù)，但如今卻無人問津”。本來，應(yīng)該通過日本的物品和服務(wù)被購(gòu)買、或者對(duì)日本進(jìn)行投資，使得日元匯率升值到日元不再便宜的水平才對(duì)。但是，這種調(diào)整已經(jīng)不再發(fā)生了。

這樣說明的話，或許會(huì)讓人覺得，不再受到價(jià)值認(rèn)可的，與其說是“日元”，不如說是“日本”。日本的勞動(dòng)力也很便宜。正如后文所述，不僅物價(jià)沒有上漲，工資也同樣沒有上漲。也就是說，日本的工資與其他國(guó)家相比相當(dāng)廉價(jià)。盡管如此，在日本建廠生產(chǎn)的動(dòng)向并沒有擴(kuò)大。我所在公司“福岡金融集團(tuán)”的當(dāng)?shù)匦鼙究h，臺(tái)灣半導(dǎo)體企業(yè)TSMC設(shè)立了工廠。但正如后文也會(huì)提到的，這只是極少數(shù)案例，從日本流向海外的動(dòng)向才是壓倒性地多。

相比1美元=360日元的時(shí)代，現(xiàn)在日元更便宜

正如以上說明，在評(píng)估匯率時(shí)，需要考慮物價(jià)變動(dòng)率的差異。1970年的美元/日元匯率是1美元=360日元，所以認(rèn)為現(xiàn)在的1美元=150日元是日元升值，這種評(píng)價(jià)是不正確的。與1970年相比，美國(guó)的物價(jià)相對(duì)于日本上漲了很多。因此，美元/日元匯率本應(yīng)大幅向日元升值、美元貶值的方向調(diào)整。

為了觀察多少匯率水平是適當(dāng)?shù)模幸粋€(gè)叫做“購(gòu)買力平價(jià)”的尺度。它考慮了美日物價(jià)變動(dòng)率的差異，顯示出兩國(guó)能夠用相同價(jià)格購(gòu)買相同商品時(shí)的美元/日元匯率水平。物價(jià)有消費(fèi)者物價(jià)、企業(yè)（生產(chǎn)者）物價(jià)、出口物價(jià)、進(jìn)口物價(jià)等幾種類型。其中，使用消費(fèi)者物價(jià)、企業(yè)（生產(chǎn)者）物價(jià)、進(jìn)口物價(jià)計(jì)算的購(gòu)買力平價(jià)如圖表7所示。可以看出，從1970年代前半期到2022年，美元/日元匯率基本上在消費(fèi)者物價(jià)和進(jìn)口物價(jià)計(jì)算的購(gòu)買力平價(jià)之間波動(dòng)。

更詳細(xì)地看，從1980年代后期到安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)開始的2013年左右，美元/日元匯率在企業(yè)物價(jià)和進(jìn)口物價(jià)計(jì)算的購(gòu)買力平價(jià)之間波動(dòng)。而安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)開始以后，則上移至消費(fèi)者物價(jià)和企業(yè)物價(jià)計(jì)算的購(gòu)買力平價(jià)之間。并且，2022年以后，美元/日元匯率大幅突破了消費(fèi)者物價(jià)計(jì)算的購(gòu)買力平價(jià)，持續(xù)上升。

從這張圖表中可以解讀出，1980年代后期到安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)開始之前，日元最便宜的水平的現(xiàn)值是93日元。另外，1970年代前半期以后，日元最便宜的水平的現(xiàn)值是109日元。也就是說，實(shí)際上，現(xiàn)在1美元=150日元的水平，比1美元=360日元時(shí)代還要更接近日元貶值。