首虧近30億，合盛硅業(yè)如何“止血”？

2025年，硅產(chǎn)業(yè)鏈龍頭合盛硅業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利潤(rùn)較上年同期大幅下滑271.84%，錄得-29.91億元，為上市以來(lái)首虧

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

交出上市以來(lái)首份虧損年報(bào)后，曾斥資百億元布局光伏領(lǐng)域的硅產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，近日要開始收縮光伏投入了？

數(shù)據(jù)顯示，2025年，合盛硅業(yè)股份有限公司（下稱合盛硅業(yè)，603260.SH）所處行業(yè)整體處于調(diào)整階段，公司業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)因此受到不小沖擊，全年?duì)I收同比下降23.20%至204.99億元，歸母凈利潤(rùn)較上年同期大幅下滑271.84%，由盈轉(zhuǎn)虧錄得-29.91億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)則同比降超300%，為-31.13億元。

從虧損原因來(lái)看，合盛硅業(yè)轉(zhuǎn)虧主要集中在光伏業(yè)務(wù)板塊。2025年，光伏行業(yè)經(jīng)歷了從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的主動(dòng)調(diào)整，盡管在政策與市場(chǎng)協(xié)同作用下，供需矛盾有所緩解、價(jià)格體系回歸理性，但行業(yè)仍面臨較大挑戰(zhàn)。多晶硅市場(chǎng)在政策修復(fù)中仍受短期需求不足與高庫(kù)存制約。

據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，2025年中國(guó)光伏新增裝機(jī)量在相關(guān)政策刺激下達(dá)到3.17億千瓦，同比增長(zhǎng)14%，不過，整體裝機(jī)增速明顯放緩，行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型陣痛與重構(gòu)并存的深度調(diào)整期。

在此背景下，與2024年相比，2025年合盛硅業(yè)光伏業(yè)務(wù)受多晶硅產(chǎn)線停產(chǎn)，以及光伏組件產(chǎn)線產(chǎn)能利用率偏低等因素疊加影響，產(chǎn)生了較大的停工損失與運(yùn)營(yíng)虧損。

同時(shí)，基于上述光伏業(yè)務(wù)出現(xiàn)的重大變化，合盛硅業(yè)出于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)相關(guān)長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試并計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司合并報(bào)表計(jì)提信用減值損失和資產(chǎn)減值損失共計(jì)17.30億元。

合盛硅業(yè)近年來(lái)部分會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

合盛硅業(yè)主要產(chǎn)品包括工業(yè)硅、有機(jī)硅和多晶硅三大類。截至2025年末，公司的工業(yè)硅、有機(jī)硅單體、多晶硅產(chǎn)能分別為122萬(wàn)噸/年、173萬(wàn)噸/年和5萬(wàn)噸/年。從2025年收入構(gòu)成來(lái)看，工業(yè)硅和有機(jī)硅分別實(shí)現(xiàn)90.77億元、95.75億元銷售收入，合計(jì)占公司全部主營(yíng)收入的92.14%。

需留意的是，2025年，工業(yè)硅和有機(jī)硅兩大市場(chǎng)同樣面臨壓力。受光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系變化影響，工業(yè)硅市場(chǎng)需求同比顯著收縮，銷售價(jià)格隨之下行；年內(nèi)，有機(jī)硅市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格則大部分時(shí)間處于低位區(qū)間震蕩。

據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年，金屬硅553市場(chǎng)均價(jià)同比下降約27%，有機(jī)硅DMC市場(chǎng)均價(jià)同比下降約12%，導(dǎo)致合盛硅業(yè)這兩大業(yè)務(wù)板塊均承壓。數(shù)據(jù)顯示，這一年，公司的工業(yè)硅、有機(jī)硅收入同比分別下滑34.05%、21.52%，二者毛利率亦分別較上年同期減少9.62、4.94個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)銷量方面，合盛硅業(yè)2025年報(bào)所披露的工業(yè)硅、硅橡膠、硅油、環(huán)體硅氧烷主要產(chǎn)品的生產(chǎn)量均較上年同期有所減少，降幅在8.41%至23.89%區(qū)間不等；同年，除硅油外，其余三類產(chǎn)品的銷售量同比亦分別下滑10.11%、10.50%和52.80%。

在此情形下，加之上述各類產(chǎn)品平均價(jià)格有所下降，相較于2024年，2025年全年合盛硅業(yè)的工業(yè)硅、硅橡膠、環(huán)體硅氧烷的銷售金額也均出現(xiàn)不同程度減少，這三類產(chǎn)品合計(jì)銷售金額較2024年減少超70億元。

2025年合盛硅業(yè)主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷量情況及同比變動(dòng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

關(guān)于2026年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，合盛硅業(yè)明確表示將適度收縮光伏業(yè)務(wù)投入，更加聚焦硅基主業(yè)，橫向發(fā)展有機(jī)硅副產(chǎn)品綜合利用，并持續(xù)投入前沿技術(shù)研發(fā)，以技術(shù)進(jìn)步推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)硅基產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的高效整合。

據(jù)2025年報(bào)披露，在合盛硅業(yè)的重大非股權(quán)投資項(xiàng)目中，中部合盛年產(chǎn)150萬(wàn)噸新能源裝備用超薄高透光伏玻璃制造項(xiàng)目似乎陷入了停滯，年內(nèi)未追加投資金額，雖累計(jì)已投入26.51億元，但完成進(jìn)度仍卡在70%。同時(shí)，公司的另一項(xiàng)目中部合盛硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項(xiàng)目（年產(chǎn)20GW光伏組件項(xiàng)目）進(jìn)度僅完成45%，年內(nèi)僅投入1466.34萬(wàn)元。

后續(xù)經(jīng)營(yíng)，合盛硅業(yè)將會(huì)如何推進(jìn)與光伏領(lǐng)域相關(guān)的投資項(xiàng)目，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

為進(jìn)一步持續(xù)聚焦核心主業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，合盛硅業(yè)于2026年4月14日公告稱，控股子公司阿爾法半導(dǎo)體擬將其持有的中創(chuàng)智芯100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給瀾興電子和千譽(yù)微電子，交易金額為4.79億元。交易完成后，公司不再持有中創(chuàng)智芯股權(quán)，中創(chuàng)智芯也不再納入公司合并報(bào)表范圍內(nèi)。

上述交易標(biāo)的中創(chuàng)智芯主營(yíng)業(yè)務(wù)廣泛，涵蓋集成電路芯片設(shè)計(jì)及服務(wù)、半導(dǎo)體分立器件制造與銷售、電子元器件制造等領(lǐng)域。當(dāng)前，該標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)狀況并不樂觀，2025年、2026年1至3月未經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)分別為-918.64萬(wàn)元、-177.91萬(wàn)元，處于持續(xù)虧損態(tài)勢(shì)。

此外，合盛硅業(yè)還于2026年3月披露了一則定增預(yù)案。公司計(jì)劃募集不超過58億元（含本數(shù)）資金用于加碼煤電硅一體化，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

當(dāng)業(yè)務(wù)重心更加聚焦硅基主業(yè)后，合盛硅業(yè)能否改善當(dāng)前的盈利與財(cái)務(wù)壓力？

投時(shí)關(guān)鍵詞：合盛硅業(yè)（603260.SH）