銀行間債券買賣數(shù)據(jù)最新出爐，存單一季度末已遭減持超萬億，券商基金主導本輪超長債火熱行情

財聯(lián)社4月20日訊（編輯 楊斌）銀行間債券買賣數(shù)據(jù)最新出爐。

財聯(lián)社據(jù)中債登和上清所的3月末債券托管匯總數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，3月，銀行成為增持債券的主要力量，單月增持各類債券1.1萬多億；而廣義基金作為主要減持方，減持債券1100億元。另外，由于同業(yè)存單凈融資萎縮，機構的同業(yè)存單托管量今年已減少超萬億元。

進入4月，超長端利率債表現(xiàn)強勢，而券商和基金主導了本輪超長端的行情。機構認為，若后續(xù)權益市場走強、銀行間流動性逐步回歸偏中性狀態(tài)，非銀做多的動能可能會隨之減弱。

今年存單托管量累計減少超萬億

3月債市總體窄幅波動，短端利率與信用債略強，機構維持對債券的增持。截至3月末，中債登和上清所的債券托管量合計180.47萬億，環(huán)比增加1.03萬億元。

分債券類型看，不同品種的增持情況存在分化。財聯(lián)社綜合2026年2月末與去年3月末的債券托管數(shù)據(jù)統(tǒng)計，利率債托管量環(huán)比凈增超1.1萬億元，國債、地方債和政金債托管量分別環(huán)比增加約3000億、8700億和40億元。

信用債方面，機構在1月增持非金信用債（企業(yè)債、中票、短融、超短融、定向工具）約1900億元。其中，中票增持2000多億，而企業(yè)債、短融等券種均為減持。

1月，同業(yè)存單托管量凈減少1500多億元，為今年連續(xù)第三個月減持，累計已減少1.07萬億元。財聯(lián)社此前已報道，今年一季度銀行負債端壓力較往年同期更小，同業(yè)存單融資明顯收縮。此外，商業(yè)銀行債的托管量在3月也減少了約2200億元。

今年一季度，同業(yè)存單的凈融資-1.1萬億元，而商業(yè)銀行“二永債”的發(fā)行直到4月初方才“開閘”。華泰證券固收研究團隊認為，央行大概率將同業(yè)存單與普通商金債合并為統(tǒng)一額度管理，引導銀行發(fā)行更長期限的金融債增加負債端久期；存單的功能向流動性管理回歸，發(fā)行規(guī)模有所收縮。

分機構類型看，商業(yè)銀行為3月增持債券的重要力量，主要增持了國債和地方債。廣義基金、證券等機構在3月減持債券，但減持力度均有限，對于各品種的操作呈現(xiàn)分化。

財聯(lián)社根據(jù)3月末托管數(shù)據(jù)進一步統(tǒng)計，商業(yè)銀行3月增持各類債券1.5萬多億元。其中，增持國債、地方債分別增持約3600、9600億。其他券種上，商業(yè)銀行1月增持中票近1000億。

廣義基金則在3月減持債券1100多億元，是同業(yè)存單的主要減持方。盡管同業(yè)存單的托管量減少近5000億元，廣義基金在3月增持了地方債約2000億、增持中票1000多億，還小幅增持了短融、金融債等。

其他機構方面，保險公司3月的債券托管數(shù)據(jù)增加700多億元，主要增持利率債。證券公司則在3月減持債券約150億元，主要減持了國債、金融債。

基金、券商主導本輪超長債行情

進入4月后，超長端利率券表現(xiàn)強勢，30年國債收益率自高點下行了12BP至2.25%，10年國債收益率也已下行了約7BP至1.75%。

財聯(lián)社從業(yè)內獲取的最新債市機構行為數(shù)據(jù)顯示，基金和券商主導了本輪超長債的行情。近兩周，基金產(chǎn)品買入利率債約2400億元，其中政金債1600億元，期限集中在10年以上。證券公司買入利率債約1300億元，國債1000億，期限集中在5-10年。而銀行成為了對手盤，近兩周大量拋售利率債。

天風證券固收首席譚逸鳴指出，過去一段時間基金負債端有所擴容。一方面，4 月“存款搬家”季節(jié)性敘事，純債類產(chǎn)品成為資金主要承接方，政金債因此受益，且這部分資金傾向于拉長久期。另一方面，“固收+”基金申購有所增加，這部分資金偏好二永債。

對于后續(xù)長端利率的下行空間，機構態(tài)度逐漸轉向審慎。方正證券固收首席李清荷認為，逼空情緒、壓利差邏輯及寬松資金面對超長債行情形成支撐，但央行穩(wěn)貨幣基調下資金面或邊際收緊，超長債借貸高位易引發(fā)獲利了結，經(jīng)濟邊際改善也將壓制長端。

譚逸鳴認為，10 年國債利率已逼近1.75%，繼續(xù)向下突破可能需要更強的信號。若權益市場持續(xù)走強，若銀行間流動性逐步回歸偏中性狀態(tài)，非銀做多的動能可能也會隨之收縮，債市會從全面偏強轉向結構性行情，長端的下行空間將受到制約。