毛利率46%領(lǐng)跑行業(yè)，中際旭創(chuàng)凈利暴漲262%

4月17日盤中，光模塊龍頭公司中際旭創(chuàng)股價一度觸及856.58元再創(chuàng)新高。該公司已實現(xiàn)九個交易日連續(xù)收漲，累計漲幅超30%。

此前一日，中際旭創(chuàng)發(fā)布了2026年第一季度報告，公司實現(xiàn)營收194.96億元，同比大幅增長192.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤57.35億元，同比激增262.28%；扣非凈利潤57.18億元，同比增長264.56%，三項核心指標均創(chuàng)下歷史同期最佳水平。

中際旭創(chuàng)2026年一季度財報核心業(yè)績數(shù)據(jù)

一季度，該公司毛利率約46%，處于穩(wěn)步提升態(tài)勢。中際旭創(chuàng)在財報電話會上表示，這主要得益于1.6T和800G等高端產(chǎn)品比重提升、硅光模塊進一步滲透和良率提升等，預計今年毛利率維持穩(wěn)中有升的趨勢。

公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額33.68億元，同比增長55.58%，營收質(zhì)量與現(xiàn)金流健康度持續(xù)向好，印證業(yè)績增長具備較為扎實的業(yè)務根基。

當前全球終端企業(yè)對AI算力基礎設施的強勁投入，促使中際旭創(chuàng)高速率光模塊出貨量持續(xù)超預期，規(guī)模效應與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化共同推動盈利水平大幅提升。

從財務結(jié)構(gòu)看，一季度其預付款項同比激增超10倍，主要為提前鎖定上游核心原材料，應對持續(xù)高漲的訂單需求；在建工程同比增長65.95%，顯示公司正加速擴產(chǎn)以匹配市場增量。

作為全球光模塊領(lǐng)域絕對龍頭，中際旭創(chuàng)的發(fā)展軌跡始于1987年山東龍口的振華電工專用設備廠，歷經(jīng)改制更名，2012年以“中際裝備”在創(chuàng)業(yè)板上市。但受傳統(tǒng)家電行業(yè)紅利消退影響，上市后公司業(yè)績下滑，亟需轉(zhuǎn)型。

2008年海歸博士劉圣在蘇州創(chuàng)立的蘇州旭創(chuàng)，專注高端光模塊研發(fā)制造并獲谷歌等巨頭投資。2016年，中際裝備創(chuàng)始人王偉修與劉圣達成合作，以28億元（近乎中際裝備總資產(chǎn)5倍）收購蘇州旭創(chuàng)100%股權(quán)。2017年公司更名“中際旭創(chuàng)”，王偉修放權(quán)讓劉圣團隊主導經(jīng)營，開啟技術(shù)驅(qū)動之路。

此后，中際旭創(chuàng)持續(xù)發(fā)力。2018年率先量產(chǎn)400G光模塊，2019年投產(chǎn)銅陵基地，2021年募資加碼800G光模塊研發(fā)與產(chǎn)能，2022年建成泰國基地形成全球產(chǎn)能網(wǎng)絡。

2023年AI革命爆發(fā)，作為英偉達GPU配套的高速光模塊需求激增，中際旭創(chuàng)也憑借成熟的800G光模塊產(chǎn)品迎來業(yè)績與市值爆發(fā)，實控人王偉修成為山東煙臺新首富，當年登頂全球光模塊廠商市占率首位，并由劉圣接任董事長完成管理權(quán)過渡。

據(jù)LightCounting數(shù)據(jù)，2024年，中際旭創(chuàng)800G光模塊全球出貨占比超40%，穩(wěn)居第一，目前已構(gòu)建覆蓋400G、800G、1.6T光模塊及高端有源光纜、硅光、CPO的完整產(chǎn)品線。

該公司在發(fā)布強勁的一季度財報后，高盛迅速將中際旭創(chuàng)目標價從791元上調(diào)至1187元，維持買入評級。高盛在一份報告中稱，看好光通信網(wǎng)絡板塊，因數(shù)據(jù)中心架構(gòu)從橫向向縱向演進，帶來更高帶寬和更多連接需求，顯著推動整體可服務市場擴張。

機構(gòu)普遍預測，2026年全球高速光模塊市場規(guī)模將突破500億美元，同比增長超60%，1.6T及更高速率產(chǎn)品將成為增長核心引擎，中際旭創(chuàng)作為行業(yè)龍頭將充分受益。隨著800G需求持續(xù)旺盛、1.6T批量交付，疊加產(chǎn)能逐步釋放，公司業(yè)績高增長有望延續(xù)。

不過，全球供應鏈波動仍可能影響核心元器件穩(wěn)定供應，上游芯片、光器件價格波動將直接影響毛利率水平。

中際旭創(chuàng)在財報電話會上提及，一季度存貨環(huán)比增長較多，較大比重是來自于原材料，還有較多預付和鎖定的物料。未來幾個季度，備料趨于緊張還是適度緩解，要根據(jù)原材料市場供給的情況，部分原材料可能有所好轉(zhuǎn)，但也有一些原材料仍處于緊張狀態(tài)。該公司強調(diào)，對于供給緊張的原材料，仍然會加大備料備貨；對于相對緩解的材料，公司也會實時調(diào)控備料情況。

另據(jù)中際旭創(chuàng)透露，其客戶已經(jīng)給到2026-2027年的需求指引，部分重點客戶正在規(guī)劃2028年的需求，有望在2028年進一步加大資本開支，需要的產(chǎn)品類型也會更加豐富，數(shù)量會進一步提升。這背后的主要原因是AI算力需求仍在迅速增長，一些AI應用甚至已形成閉環(huán)，因此重點客戶有信心進一步加大資本開支投入。

截至發(fā)稿，中際旭創(chuàng)股價報845.57元，漲4.44%，市值為9395億元。