華爾街見聞早餐FM-Radio | 2026年4月21日

華見早安之聲

市場概述

美伊談判前景不明、停火延期前景堪憂，三大美股指回落，納指終結13日連漲，和標普均跌落紀錄高位；小盤股指六連漲、再創新高；芯片指數連漲14日，創十余年最長連漲，報道稱與谷歌洽談合作開發AI芯片后，Marvell Technology漲近6%，而博通跌近2%；霍爾木茲海峽通行又趨緊張，航司和郵輪股回落，化肥股反彈，挪威郵輪跌近3.5%，美國航空跌超4%，陶氏化學漲超3%；無人機制造商Aevex上市次日收漲超20%。

美債價格回落勢頭盤中消減，收益率曾轉降。美元指數反彈失利，盤中轉跌、未能繼續脫離一個半月低位；離岸人民幣盤中漲破6.82，一度較日低漲超百點；比特幣盤中重新站上7.6萬美元、較日低漲近4%。

大宗商品中，原油暴跌次日強勁反彈，盤中美油曾漲近9%、布油曾漲近8%，至少收漲近6%、創逾兩周最大漲幅。金銀回落，盤中期金跌近3%、期銀跌近4%，后抹平過半跌幅。

亞洲時段，滬指漲近0.8%，商業航天、光纖集體爆發，立訊精密漲停，恒科指漲0.5%，AI應用大漲、群核科技飆漲100%。

要聞

中國
中國國家主席同沙特王儲兼首相穆罕默德通電話。
李強：強化能源科技創新，加快建設新型能源體系，推動能源生產消費模式綠色低碳變革。
中國4月LPR報價出爐：5年期以上3.5%，1年期3%，連續十一個月不變。
報道：字節跳動海外業務去年增速近50%，TikTok整體GMV大增70%，公司全年凈利下滑超七成。字節副總李亮：網傳2025年利潤下降系會計準則數據，受期權成本影響明顯。
天孚通信Q1營收同比增長40.82%，凈利潤增長45.79%，AI驅動高速光器件需求持續旺盛。
華為首款鴻蒙AI眼鏡亮相，Pura 90系列定價持平上代，余承東：單機成本漲1500元，扛不住可能漲價。
海外
特朗普稱21日美伊談判、如未達成協議“幾無可能”延長停火，達成協議前不會解除對伊封鎖；伊朗未認赴會，伊媒稱不參加談判的決定未改變，伊外長稱將綜合評估決定下一步行動方向，伊議長稱不接受威脅陰影下的談判；美媒稱伊代表計劃赴巴與美談。
英媒：至少26艘涉伊朗航運船只突破美軍封鎖。伊朗承諾將確保俄羅斯船只無障礙通過霍爾木茲海峽。科威特宣布：原油及成品油出口遭遇“不可抗力”，霍爾木茲封鎖引發連鎖反應。
沃什提名聽證會講稿曝光，承諾貨幣政策嚴格獨立，稱美聯儲獨立性主要取決于自身。
日本強震上調至7.7級，東京震感明顯，震中附近有多座核電站，影響多家半導體公司，媒體呼吁民眾盡快逃生：請回想2011年大地震。

歐美股市：標普500跌0.24%，報7109.14點。道指跌0.01%，報49442.56點。納指跌0.26%，報24404.393點。歐洲STOXX 600指數跌0.82%，報621.46點。

A股：上證指數漲0.76%，報4082.13點。深證成指漲0.55%，報14966.75點。創業板指跌0.02%，報3677.58點。

債市：到債市尾盤，美國十年期國債收益率約為4.25%，持平上周五；兩年期美債收益率約為3.72%，日內升約1個基點。

商品：WTI 5月原油期貨收漲6.87%，報89.61美元/桶。布倫特6月原油期貨收漲5.64%，報95.48美元/桶。COMEX 6月黃金期貨收跌1.04%，報4828.8美元/盎司。COMEX 5月白銀期貨收跌2.2%，報80.038美元/盎司。LME期鋅收跌跌1.1%，報3408美元/噸。LME期銅收跌約0.5%，報13275美元/噸。

要聞詳情

全球重磅

中國

中國國家主席同沙特王儲兼首相穆罕默德通電話。據新華社，針對當前中東海灣地區局勢，中國國家主席強調，中方主張立即、全面停火止戰，支持一切有利于恢復和平的努力，堅持通過政治外交途徑化解爭端。霍爾木茲海峽應該保持正常通行，這符合地區國家和國際社會共同利益。中方支持地區國家構建睦鄰、發展、安全、合作的共同家園，把前途命運掌握在自己手中，促進地區長治久安。

李強：強化能源科技創新，加快建設新型能源體系，推動能源生產消費模式綠色低碳變革。要充分挖掘可再生能源供給潛力，堅持全國一盤棋，加快推進西北地區風電光伏、西南地區水電、東部地區海上風電等清潔能源基地建設，大力發展分布式光伏、分散式風電，因地制宜開發生物質能、地熱能、海洋能，促進新能源集成融合開發。

中國4月LPR報價出爐：5年期以上3.5%，1年期3%，連續十一個月不變！專家認為，目前央行對總量型工具的態度仍然是“靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具”，而對于價格端中介目標的表述是“促進社會綜合融資成本低位運行”。可見，雖然總量寬松的態度明確，但實質上寬松的節奏是取決于央行對實體經濟修復情況，以及寬信用進度的成色來靈活決斷。

報道：字節跳動海外業務去年增速近50%，TikTok整體GMV大增70%，公司全年凈利下滑超七成。字節跳動2025年凈利潤同比下滑超70%，主要因公司在三、四季度大幅增加AI算力采購、模型研發與基礎設施投入。行業人士表示，如果沒有地緣政治的影響，字節跳動海外業務的營收，可能已經超過國內業務。

• 字節李亮：網傳2025年利潤下降系會計準則數據，受期權成本影響明顯。據上證報，針對市場傳聞2025年利潤大幅下滑，字節跳動副總裁李亮4月20日回應稱，網傳利潤下降70%系國際會計準則下的數據，受優先股及期權成本變動影響顯著，并不反映實際運營情況。剔除上述因素后，公司整體營收與利潤仍保持增長，經營利潤率僅小幅下滑。

天孚通信Q1營收同比增長40.82%，凈利潤增長45.79%，AI驅動高速光器件需求持續旺盛。受益于AI及數據中心需求爆發，天孚通信2026年第一季度營業收入達13.3億元，同比增長40.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.92億元，同比增長45.79%。目前，赴港上市計劃已獲股東會批準，資本運作邁出關鍵步伐。

華為首款鴻蒙AI眼鏡亮相，Pura 90系列定價持平上代，余承東：單機成本漲1500元，扛不住可能漲價！4月20日，華為舉行Pura系列及全場景新品發布會，推出Pura 90系列及首款大折疊屏手機Pura X Max。Pura 90系列起售價4699元，與上一代持平；Pura X Max起售價10999元。余承東坦言，單機成本上漲約1500元，定價壓力較大，未來不排除漲價。

海外

特朗普稱21日美伊談判、如未達成協議“幾無可能”延長停火，伊朗未認赴會，報道稱伊代表計劃赴巴與美談。

• 伊媒稱，伊朗不參加談判的決定尚未改變，美對伊持續海上封鎖是關鍵的談判障礙，伊方認為美媒報道的談判相關情況可能是騙局，做好再發生軍事對抗準備；但美媒稱，伊朗代表正制定周二前往伊斯蘭堡與美談判的計劃，若萬斯要去，伊朗議長也準備去。
• 伊朗外長稱，將綜合評估決定下一步行動方向。伊朗最高領袖重申戰爭賠償等三項基本立場。伊朗議長稱，不接受威脅陰影下的談判。據報道，萬斯將推遲與伊朗的談判至周二，與特朗普所言相悖。
• 特朗普稱達成協議前不會解除對伊朗封鎖，辯稱以色列“從未說服”他與伊開戰。據伊朗高官消息，巴基斯坦目前在積極斡旋，努力促使美國解除對伊朗的海上封鎖，確保伊朗參與談判。
• 特朗普：若有突破進展，愿同伊朗高級別領導人會面。特朗普稱，美國副總統萬斯同美國代表團將“在數小時內”抵達巴基斯坦首都伊斯蘭堡。

英媒：至少26艘涉伊朗航運船只突破美軍封鎖。據英媒，自美軍13日對伊朗港口實施封鎖以來，突破封鎖的船只中包括11艘裝載伊朗貨物的油輪。自美軍上周擴大對伊朗航運物資封鎖范圍以來，有超過10艘船只成功穿越封鎖區域。

• 霍爾木茲周末大變天！周六通過超20艘、周日0艘，還有數十艘船緊急調頭。霍爾木茲海峽上演驚人逆轉：周六過境船只逾20艘，創近七周新高，涵蓋沙特原油及伊朗油品；周日受美伊沖突升級影響，通行量驟降。美軍動武強扣伊朗“TOUSKA”號貨船，伊朗隨即宣布重新限制航運報復。數據顯示，過去36小時內，有35艘船只在駛出海峽途中掉頭折返。
• 伊朗承諾將確保俄羅斯船只無障礙通過霍爾木茲海峽。據俄羅斯外交部，俄伊兩國外長通電話時，伊方確認，將盡其所能確保俄羅斯船只和貨物無障礙通過霍爾木茲海峽。俄方表示，必須繼續外交努力，防止局勢失控升級，避免武裝對抗再次發生。
• 科威特宣布：原油及成品油出口遭遇“不可抗力”，霍爾木茲海峽封鎖引發連鎖反應。受霍爾木茲海峽封鎖持續影響，科威特國家石油公司（KPC）正式援引不可抗力條款，暫停部分原油及成品油出貨。當前科威特油氣產量已跌至1990年代初以來最低水平，知情人士稱，即便沖突結束，產能全面恢復仍需時日。

沃什提名聽證會講稿曝光，承諾貨幣政策嚴格獨立，稱美聯儲獨立性主要取決于自身（附全文）。

• 曝光的開場講稿顯示，沃什稱，必須確保貨幣政策的實施保持嚴格的獨立性，認為政界人士就利率問題發表看法并非聯儲真正的威脅，聯儲的紀律與嚴謹作風才維系其獨立地位；對美聯儲職能邊界擴張發出警告，稱應“守好本分”；“通脹是一種選擇”，價格穩定是聯儲的“護身符”，聯儲要對此負責，“毫無借口、毫不推諉”。
• 日期為上周五的申報文件顯示，沃什還計劃，為遵守聯儲主席職位的道德準則，新增剝離一只追蹤加拿大股市的貝萊德基金。
• 沃什周二聽證會：從“鷹”轉“鴿”能否說服國會？獨立性與通脹預期成焦點。北京時間周二晚這場聽證會的核心在“降息承諾”與“捍衛美聯儲獨立性”之間的沖突。其由鷹轉鴿引發政治化質疑，疊加司法部調查與共和黨阻擊，確認前景不明。若其未能明確支持獨立性，或推高長端利率并沖擊全球央行公信力。

日本強震上調至7.7級，震中附近有多座核電站，媒體呼吁民眾盡快逃生：請回想2011年大地震！日本東北部海域發生強震，震級由7.4級上調至7.7級，震源深度20公里。氣象廳發布海嘯警報，預計最高3米海嘯將抵達北海道及巖手縣，媒體呼吁民眾“回想2011年大地震”立即逃生。巖手縣久慈港已觀測到0.8米海嘯。東北新干線停運，震中附近多座核電站及核燃料處理設施正在確認安全狀況。

• 日本東北部海域發生7.5級強震，東京震感明顯，氣象廳發布海嘯警報，巖手縣久慈港已觀測到80厘米海嘯，預計最高3米海嘯將抵達北海道及巖手縣。東北新干線暫停運行，但航空運行未受影響。核電站安全狀況正在核查。日本政府已成立緊急工作組，中國領館發布緊急提醒。
• 日本突發7.4級地震，影響多家半導體公司。本次地震影響核心區為巖手縣、青森縣、宮城縣、福島縣，是全球半導體材料、設備、存儲芯片的核心供應基地。該區域聚集了鎧俠（Kioxia）、東京電子（TEL）、信越化學、SUMCO等全球半導體龍頭企業。預計本次地震短期內將對存儲芯片、半導體設備等領域造成影響，對硅片、化學品等領域影響有限。

馬斯克官宣：Grok 5就是AGI！5月連轟兩代萬億怪獸，OpenAI慌了。5月連發1T和1.5T兩代萬億參數模型，四大AI巨頭的AGI競賽正式進入短兵相接的終局階段。

研報精選

高盛交易員：美股已經做好本周回調的準備。高盛美國交易主管警告，美股總杠桿率高達310%位居五年期98百分位，凈杠桿率卻僅處21百分位，結構性失衡暗藏去杠桿風險；CTA買盤動能正在耗盡，技術面順風正在消退。周末霍爾木茲海峽再度關閉，今日油價單日暴漲近8%，美股期貨市場應聲下跌——回調時機或已成熟。后續高盛看多新興市場和化肥。

對沖基金CIO預言：美股這輪行情見頂后，利率將歸零，美聯儲資產負債表或將再度大幅膨脹！在納指連漲創高之際，部分專業資金正押注一場“代際級吹頂行情”。Eric Peters預計未來3–6個月標普500或再漲35%–40%，由AI基建、能源出口與外資流入驅動，并提前布局黃金與美債，押注利率重回零甚至負值。但其同時警告，嬰兒潮一代拋售與AI沖擊就業，或在見頂后觸發劇烈熊市，當前狂歡背后風險正在積聚。

Token計算：下一個十年的成本戰爭。AI計費正告別單一的“Token時代”，搜索、緩存、運行時、會話時長乃至按結果付費等新單位涌現，賬單從一維變為多維。企業預算口徑被迫重構，從“誰的Token更便宜”轉向“我的工作負載下誰的綜合成本更低”。Token仍是底層計量顆粒，但已無法單獨解釋AI商業化。價值正從模型層向上轉移，成本在下沉。

IDC：2026年全球智能手機出貨量將暴跌13%，Q1已下滑4.1%。IDC預測，2026年全球智能手機出貨量將同比下降13%，約減少1.6億部至約11億部，市場面臨顯著收縮壓力。Q1數據已印證這一趨勢——出貨量同比下滑4.1%，低端機型受沖擊最重。三星和蘋果憑借高端產品線相對抗壓，但整個產業鏈的需求前景趨于保守。

暴漲650%，全球爆單，光纖本輪牛市有何不同？國盛證券認為，本輪光纖暴漲的本質是全球“供需重構”，與以往有三大不同：1、需求重構：AI數據中心與軍用無人機（高頻消耗品）帶來不可延后的強勁增量。2、供給鎖死：上游光棒擴產需18-24個月，構筑產能絕對硬約束。3、全球共振：從國內單一驅動轉向全球需求共振。供需缺口致使向賣方市場轉變，頭部企業將迎巨大凈利潤彈性。

國內宏觀

國內公司

大族激光Q1營收同增74%，扣非凈利大增468%，合同負債增長29%。大族激光2026年一季報顯示，公司實現營業收入51.35億元，同比增長74.44%；扣非凈利潤4.08億元，同比大增467.81%，主業盈利質量顯著改善。子公司大族數控赴港上市募資48.18億元，大幅增厚貨幣資金及資本公積。經營現金流因備貨采購承壓，但合同負債大增29.28%，印證訂單高景氣。公司擬投1.5億美元設立東南亞運營中心。

天齊鋰業Q1業績“炸裂”！凈利預增15至18倍，鋰價回暖與投資收益雙重共振。天齊鋰業2026年一季度業績預告顯示，預計凈利潤17億至20億元，同比增長1530%至1818%；扣非凈利潤增幅更高達3502%至4312%。業績爆發主要得益于鋰價回暖帶動主營收入增長，以及持股SQM預期改善帶來的投資收益增厚。

中國移動Q1營收微增凈利下滑，云計算、算力租賃等成增長新引擎。中國移動一季度營業收入為2,665億元，同比增長1.0%，增速較為溫和，主營電信業務收入同比下降1.1%；凈利潤同比收窄4.2%至293億元，盈利壓力持續顯現。支撐整體收入的增量主要來自"其他業務收入"，同比大增12.7%至466億元，顯示算力、智能服務等新興業務正在成為重要的營收補充力量。

芯原股份：截至2026年4月20日新簽訂單45.16億元，AI算力相關訂單占比超85%。

海外宏觀

擔憂財政和外儲耗盡，阿聯酋向美國“要錢”。據報道，阿聯酋央行行長赴華盛頓與美財政部長及美聯儲官員磋商，提出建立貨幣互換額度請求，尋求美元支持，并警告若外儲告急將轉向非美元結算石油，以此向美施壓。與此同時，阿聯酋已通過私募融資及與巴林互換額度等多管齊下展開自救。

哈塞特：美國愿為阿聯酋提供金融支持，但可能沒有必要。特朗普首席經濟顧問哈塞特表示，若伊朗戰事令阿聯酋經濟前景惡化，美國愿意向其提供協助，但目前評估并無必要。

海外公司

1、商業航天 | 國家航天局舉辦2026年"中國航天日"新聞發布會。國家航天局相關負責人回顧了2025年航天領域重大進展，并發布2026年重要任務等信息。2026年，中國航天任務繼續密集實施：天問二號將接近目標小行星，開展近距離探測；載人航天工程將實施神舟二十三號等載人飛船任務；多型重復使用火箭將開展飛行驗證等。

2、液冷 | 維諦技術將于4月22日晚間披露最新財報，公司液冷及電源業務進展受到市場關注。谷歌Cloud Next2026大會將于4月22日舉辦，市場預期公司或將發布TPUV8產品，全液冷技術成為行業關注重點。

3、特高壓 | 據Data電力消息，近日，國網發布2026年特高壓第二次設備招標，對此前已經核準的達拉特-蒙西，浙江環網，攀西，煙威登州升壓，招遠核電送出等項目的部分設備需求進行了招標。其中1000kV組合電器本次多達10個標包，總需求達93間隔，單批次需求超過2024年和2025年總和。

4、光模塊 | 據TrendForce集邦咨詢最新研究，全球AI專用光模塊市場高速增長，2025年規模165億美元，2026年預計達260億美元，年增超57%，AI數據中心加速建設推動光通信供應鏈結構性重組。

5、智能眼鏡 | 據新華網，4月20日，在華為Pura系列及全場景新品發布會上，華為終端BG CEO何剛正式發布了其今天佩戴的新品——華為AI眼鏡。該產品搭載鴻蒙系統，采用自研AI眼鏡芯片，可適配搭載鴻蒙6.0或更高版本系統的手機。據悉，華為AI眼鏡采用了全新的輕量化新型材料和精密堆疊技術，鏡腿薄至6.25毫米，鏡架輕至35.5克，接近一副普通眼鏡的重量。

6、半導體 | 據界面新聞，英特爾即將推出的14A工藝技術，將在今年年底吸引一些知名企業客戶的加入，包括英偉達、蘋果、谷歌和AMD等行業巨頭，這些巨頭很可能會采用14A技術代工制造他們未來的芯片。英特爾預計將于今年秋季晚些時候正式簽署代工合作協議。目前，除了14A芯片工藝之外，英特爾還可能試圖通過另一款關鍵產品EMIB來吸引客戶，尤其是那些從事人工智能基礎設施建設的客戶。

7、氫能源 | 據中國經濟報，在北京舉行的能源安全與西部能源新通道高峰論壇上，我國首個“綠氫+劣質重油”合成原油產業化示范工程——160萬噸/年進口固體瀝青全綠能高效改質產業化示范工程項目正式啟動。據了解，該示范項目位于新疆塔城地區，總投資67.34億元，依托中國科學院大連化物所研發的劣質重油漿態床加氫解構全轉化技術（ASHS），以新疆風光綠電制取綠氫，加工從中北亞進口的固體瀝青等劣質重油，年產低碳合成原油160萬噸。

今日要聞前瞻

美國3月零售銷售。

美國3月成屋簽約銷售。

美國參議院就沃什的美聯儲主席提名舉行聽證會。

<全文完>