【4月21日黃金早參】停火協議即將到期，地緣局勢進入關鍵48小時！

核心關注

1. 金價高位震蕩，市場靜待方向：在停火截止日臨近與談判前景不明的雙重影響下，金價于4800美元/盎司關口附近持續震蕩，多空雙方均顯謹慎。全亞洲最大黃金ETF——黃金ETF華安(518880)昨日上漲0.07%，近1周累計上漲1.13%。
2. 停火協議即將到期，美伊談判前景不明：美伊臨時停火協議將于北京時間4月22日（周三）到期。美國總統特朗普于4月20日表示，若屆時未能達成協議，他“幾乎不可能”再延長停火。美國副總統萬斯已啟程前往巴基斯坦，但伊朗方面截至4月20日晚間仍未最終決定是否參加談判。
3. 美聯儲主席提名聽證會今日舉行：美聯儲主席提名人凱文·沃什（Kevin Warsh）將于美東時間4月21日上午10點（北京時間今晚）出席參議院銀行委員會聽證會。其政策立場表態將影響市場對利率路徑的預期。

黃金價格回顧

1.隔夜收盤（4月20日）：

? 現貨黃金（倫敦金現）收報4830.11美元/盎司，日內最高觸及4828.37美元，最低下探4735.39美元。

? COMEX黃金期貨主力合約（6月）收報4849.40美元/盎司。

? 國內ETF方面，截止4月20日收盤，全亞洲最大黃金ETF——黃金ETF華安(518880)上漲0.07%，最新價報10.04元。黃金ETF華安近1周累計上漲1.13%。

? 作為黃金上下游產業鏈的代表，黃金股票ETF是黃金價格走勢的放大器。黃金股ETF華安（159321）全面覆蓋黃金上下游產業鏈，昨日上漲0.85%。其中紫金礦業上漲0.26%、山東黃金下跌0.83%、中金黃金上漲0.56%，權重股漲跌互現，對基金凈值影響有限。截止上個交易日數據，該基金20日累計漲幅14.70%，動能強勁。

2.早盤動態（4月21日）：

? 截至北京時間上午8:30，現貨黃金報4817.59美元/盎司，較前一日收盤價微跌。

? 國內市場：上海黃金交易所AU9999早盤價報1053.97元/克。周大福、老鳳祥等品牌足金首飾報價約在1460元/克左右。

宏觀局勢

1. 地緣政治：美伊談判進入“最后通牒”階段。伊朗方面強調，美國持續的海上封鎖是談判的主要障礙。市場正密切關注伊朗代表團是否會最終現身伊斯蘭堡，任何關于談判啟動或破裂的消息都可能引發市場劇烈波動。

2. 美國政策：美聯儲主席提名聽證會是今日市場焦點。若沃什的證詞表現出對通脹的強硬態度，可能強化市場對高利率維持更久的預期，對金價構成壓力。

3. 美元走勢：美元指數在避險情緒推動下于4月20日早盤沖高，但隨后回吐漲幅，最終收跌0.19%至98.04。顯示市場對地緣局勢的定價存在分歧。

資金與情緒

? ETF持倉變動：截至2026年4月20日，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量為1059.762噸，較前一交易日減少0.857噸。這是該ETF在連續增持后首次出現減倉，可能反映部分資金在關鍵事件前選擇獲利了結或暫時觀望。

? 市場情緒：情緒在“停火到期風險”與“談判仍存希望”之間搖擺。金價未能因局勢緊張而大幅沖高，顯示當前市場邏輯復雜，既擔憂沖突升級推高通脹和避險，又顧慮高利率環境對無息資產的壓制。

? 央行購金：中國央行已連續第17個月增持黃金儲備，長期配置需求為金價提供底部支撐。

關聯市場

? 原油：受霍爾木茲海峽局勢反復影響，國際油價大幅波動。4月20日，WTI 5月原油期貨結算價收漲4.63%，報87.73美元/桶；布倫特6月原油期貨收漲4.22%，報94.19美元/桶。

? 股市：4月20日，美股三大指數小幅收跌，道指跌0.01%，標普500指數跌0.24%，納指跌0.26%。A股市場則表現強勁，上證指數收漲0.76%。

? 美債：美國10年期國債收益率收報4.254%，對政策敏感的2年期美債收益率收報3.725%。

機構觀點精要

? 摩根士丹利 (Morgan Stanley)：在4月21日的報告中下調了黃金前景預期，將2026年下半年金價目標從5700美元/盎司下調至5200美元/盎司。主因是能源價格上漲可能傳導至核心通脹，降低美聯儲降息可能性。

? 中信建投證券陳怡：認為當前金價寬幅震蕩主要受全球流動性預期擾動，黃金長期配置的底層邏輯（如去美元化）并未被顛覆。建議投資者等待流動性沖擊緩解后，重新審視配置窗口。（聲明：以上信息僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）