蔚來汽車今年能扭虧為盈嗎？

雖然2025年蔚來汽車仍然出現了高達近150億元的虧損，但2025年第四季度出現的2.83億元的凈利潤無疑是一個亮點。由此也引發業界猜測，蔚來汽車今年能延續去年第四季度以來的良好勢頭，從而實現今年的全面盈利嗎？

2025年，蔚來汽車雖然仍出現虧損，但相較于2024年224億元的虧損，已經收窄了33.3%。而支撐蔚來汽車2025年虧損收窄，甚至第四季度實現盈利的原因無疑有兩個方面，一是銷量顯著提升，二是系列降本舉措見成效。

銷量提升和降本增效實現蔚來首季盈利。

2025年，蔚來汽車實現新車交付32.6萬輛，同比增長46.9%。其中，蔚來品牌交付17.9萬輛，樂道品牌交付10.8萬輛，螢火蟲品牌交付3.9萬輛。特別是2025年第四季度，蔚來汽車實現交付12.5萬輛，占全年交付量的38.3%，同比增長71.7%，增速明顯高于全年水平。

早在2024年下半年開始，蔚來汽車就開始全面降本增效。當然，這個降本增效不是簡單的所謂“砍預算”，而是全鏈條、系統性的提效降本。

在組織架構與人員調整方面，一是從2025年3月起，蔚來實施基本經營單元改革，分解成各獨立核算小戰隊，自負盈虧，將沒人買單、算不清賬的項目直接停掉，同時將非整車業務（NIO Life、服務、能源）全部納入VAU利潤考核；二是2025年蔚來員工總數從4.56萬人精減到3.5萬人，凈減1.06萬人，降幅約23.2%，其中，研發、銷售和用戶體驗部門優化比例更高；二是將研發費用率從2024年的近20%，壓縮到到 6%–7%，銷售管理費用率降至12%，2026年控制在10%以內，2025年蔚來研發費用106億元，較2024年的130億元下降18.7%。

在技術與研發方面，一是自研神璣 NX9031 智駕芯片，替代 4 顆英偉達芯片，單車成本降低1萬元，同時推進芯片歸一化工作，目標是將料號從1000多種縮減至400種；二是蔚來、樂道和螢火蟲三大品牌共用NT3.0平臺，零部件通化率大幅提升，實現單車BOM成本從2024年的23.02萬元下降到至2025年的20.14萬元；三是實現電芯規格標準化，推動將蔚來內部多種電芯規格縮減至4–5種標準類型，實現跨車型、跨平臺通用，據了解，電芯標準化可將產線通用率從35%提升至85%，單線產能提升2.3倍，成本下降18%。

在供應鏈與制造方面，一是實施供應商體系大精簡，淘汰低效、小批量和高成本供應商，電池、芯片和鋼材等核心零部件進行集中采購，通過簽署長期協議，鎖定結算價格；二是實現制造效率提升，提升工廠產能利用率，實施多品牌共線生產，減少產線投入，物流、倉儲、包裝全鏈路也同步優化。

在營銷與銷售方面，一是進行門店與渠道優化，關閉低效NIO House，擴大 NIO Space，渠道單店產出、人效和坪效納入考核，并提升線上營銷占比，減少線下大額營銷投入；二是嚴控營銷費用，大幅減少NIO Day和發布會等活動，實施廣告精準投放；三是通過蔚來品牌高毛利車型提升整體毛利，通過樂道品牌走量以及螢火蟲品牌確保基礎量，來大幅攤薄固定成本。

在資產與服務業務方面，一是將換電業務獨立，換電和電池資產剝離至獨立能源公司，蔚來從原先的重資產投入，轉變為按使用付費和長期租賃；二是通過BaaS 與電池運維降低成本，“能修不換”原則使維護成本從每年1200–1500 元下降到每年 800–1000 元；三是服務業務轉變成利潤中心，2025 年蔚來服務、社區和換電收入超過100 億，實現連續三季盈利，毛利率達到 11.9%。

2026年一季度開局良好，奠定全年盈利基礎。

根據蔚來官方的消息，2026年一季度交付指引為8萬輛-8.3萬輛，同比增長90.1%-97.2%，營收指引為244.8億元-251.8億元，同比增長103.4%至109.2%。而實際上今年一季度，蔚來實現新車交付8.3萬輛，同比增長高達98.3%，超額完成交付指引。其中，蔚來品牌交付5.4萬輛，且全新ES8實現連續3個月大型 SUV 銷量冠軍；樂道品牌交付1.6萬輛，螢火蟲品牌交付1.3萬輛。因此，今年一季度蔚來的營收應該會超過250億元，結合市場主流預測，今年一季度蔚來將延續2025年第四季度以來的盈利勢頭，繼續實現盈利。

蔚來創始人、董事長、CEO李斌在財報電話會上表示，“蔚來公司現在的產品節奏與市場發展趨勢是匹配的，對全年40%-50%的增長非常有信心。”按照李斌的這一說法，2026年全年，蔚來汽車的銷量目標應該在45萬輛以上，最高應該在50萬輛。雖然目前業界對于2026年蔚來汽車是否能夠實現盈利還存在較大分歧，但從目前蔚來的發展態勢以及蔚來汽車今年官方目標就是要盈利的決心來看，只要蔚來汽車年度銷量目標能夠實現，且其中高毛利車型表現突出，我相信今年蔚來汽車還是有機會扭虧為盈，實現自成立以來的首次年度盈利。