“瓜子大王”洽洽食品2025年營收和凈利潤雙降，今年一季度業績改善

紅星資本局4月21日消息，在2025年經歷營收和凈利潤雙降后，“瓜子大王”洽洽食品（002557.SZ）2026年一季度業績回暖。

洽洽食品4月20日發布的2025年年報和2026年一季度報告顯示，2025年，公司全年實現營業總收入65.74億元，同比下降7.82%；歸母凈利潤3.18億元，同比下滑62.51%。2026年第一季度，公司實現營業總收入22.22億元，同比增長41.46%；歸母凈利潤1.68億元，同比上升117.82%。

業績降升背后，是洽洽食品在瓜子主業增長乏力，且受葵花籽等核心原材料價格波動影響下，持續進行的擴品類和擴渠道嘗試。2025年，公司密集推出了山野系列瓜子、全堅果系列、魔芋千層肚、蜂蜜黃油味鮮切薯條等多款新品。

但另一方面，洽洽食品的現金流持續承壓，2025年，洽洽食品的經營活動現金流凈額為7044.73萬元，同比縮水93.22%。今年一季度，經營現金流凈額4181.77萬元，同比下降76.44%。

圖為洽洽瓜子 圖據視覺中國

瓜子業務貢獻超六成營收

營收結構高度集中成“雙刃劍”

公開資料顯示，1999年，40歲的陳先保發現，市面上的炒瓜子容易弄臟手，于是發明了煮制瓜子，并喊出了“百煮入味香”的口號。

2001年，陳先保創辦了洽洽食品；2011年，公司在深交所上市。此后多年，洽洽食品的營收高度依賴葵花（瓜子原料）板塊，2020年葵花產品的營收占比一度達到70.43%。2017年，洽洽食品推出了“每日堅果”，正式布局堅果賽道，并在2020年進一步加大堅果投入，使堅果類產品逐步成為公司第二增長曲線。

洽洽食品4月20日晚間發布的2025年年報顯示，分業務板塊看，葵花類產品實現營業收入40.23億元，同比下降8.19%，占總營收比重61.2%；堅果類業務實現營收17.63億元，同比下降8.37%，占比26.81%。

不過，對洽洽食品來說，營收結構高度集中，已經逐漸成為了一把雙刃劍。一方面，國內瓜子市場整體需求趨于平穩，據博研咨詢數據，2025年中國香瓜子行業市場規模為1224億元，較2024年同比增長3.9%，增速低于同期休閑食品整體6.5%的增幅。而堅果品類又市場競爭激烈，三只松鼠（300783.SZ）、良品鋪子（603719.SH）等都全面布局了堅果業務。

另一方面，洽洽食品的兩大業務受原材料影響因素大。如財報中披露，2024年9月下旬內蒙區域葵花籽收獲期連續陰雨導致葵花籽的霉變率提升，符合公司質量標準的原料產量減少，原料價格上升；公司巴旦木原料受供需關系影響、腰果原料受行業周期性及天氣的影響，采購價格均有所上漲，原料價格的上漲對公司毛利率影響較大。2025年，洽洽食品的主營業務休閑食品整體毛利率下降5.29%至23.44%。

在此背景下，洽洽瓜子已經培育了自營堅果原材料基地。據洽洽瓜子去年9月發布的投資者關系活動記錄表，公司參股子公司堅果派農業有限公司自營碧根果種植基地面積12000畝，自營夏威夷堅果基地面積3000畝，合作開發碧根果基地面積13000畝，共28000畝。

不過，洽洽食品的葵花籽原料部分仍然采用訂單農業的種植模式，公司與種植戶、農業合作社等進行訂單合作種植，公司推薦優良葵花籽品種，提供種植技術服務，約定保底價收購。也就說目前，洽洽食品并沒有自建葵花籽種植基地，抗風險能力不高。

2025年經營現金流縮水93.22%

流動資金承壓，兩擴建項目停產

當前，洽洽食品的現金流承壓。2025年，洽洽食品的經營活動現金流凈額降至7044.73萬元，同比縮水93.22%。2026年第一季度，經營活動現金流為4181.77萬元，同比下降76.44%。

紅星資本局注意到，洽洽食品在嘗試用多種手段補充現金。2025年8月，洽洽食品公告稱，公司終止了“堅果分廠（洽洽工業園）建設項目”和“長沙洽洽食品二期擴建項目”。其中，堅果分廠項目累計投入募集資金1.26億元，剩余7521.10萬元；長沙二期項目累計投入3324.93萬元，剩余1.59億元。上述兩個項目的剩余募集資金合計2.34億元已全部用于永久性補充公司流動資金。此外，公司對“投資設立泰國子公司項目”進行了結項，該項目累計投入1.62億元，剩余3431.73萬元同樣轉為永久補充流動資金。

在募投項目進展方面，洽洽食品表示，截至2025年底，公司2020年公開發行可轉換公司債券募集資金后計劃展開的“合肥洽洽工業園堅果柔性工廠建設項目”和“洽洽堅果研發和檢測中心項目”尚未開始建設，主要系經濟環境發生變化，市場競爭日趨激烈，公司需結合市場競爭態勢和公司經營情況對項目進行審慎評估，制定項目實施進度計劃。

股價較五年前已腰斬

今年一季度歸母凈利潤增長117.82%

“洽洽食品股價連跌五年，作為資深散戶股東和洽洽產品支持者，面對家庭的質疑和外界的嘲諷，內心特別孤獨和煎熬……”3月10日，有投資者在互動易平臺留言反映。對此，洽洽食品表示，上市公司的股價受國家宏觀經濟、資本市場、所在行業發展狀況及公司的經營情況等多方面因素影響，公司管理層將持續做好主業，努力提升業績回報投資者。

據WIND數據，2021年1月4日，洽洽食品的收盤價為55.55元/股。今日收盤，洽洽食品報24.26元/股。也就說，洽洽食品的股價較五年前已經腰斬。

值得注意的是，進入2026年，洽洽食品的業績呈現改善趨勢。2026年第一季度，公司實現營業總收入22.22億元，同比增長41.46%；歸母凈利潤1.68億元，同比上升117.82%；扣非凈利潤1.49億元，同比增幅達156.47%。

據國金證券分析，今年第一季度，洽洽食品的成本壓力緩解，業績大幅改善。公司持續推進百萬終端建設，進行弱勢市場突破，加大零食量販、會員商超、海外等市場布局。利潤端，伴隨著葵花籽采購成本下降，利潤率有望得到顯著修復。

此外，洽洽食品持續進行著擴品類和擴渠道嘗試。紅星資本局注意到，2025年至今，公司已密集推出了山野系列瓜子、全堅果系列、魔芋千層肚、蜂蜜黃油味鮮切薯條等新品。

紅星新聞記者 俞瑤 周怡