2025年凈虧近4.2億元，ST中迪連虧6年，凈資產告負，退市警示疊加，半導體跨界能否拯救“生死局”？

每經記者：彭斐 每經編輯：楊軍

4月21日晚間，ST中迪（即中迪投資，SZ000609，股價10.76元，市值32.20億元）交出了2025年成績單。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，ST中迪2025年歸母凈利潤虧損達4.18億元，期末歸母凈資產跌至-2.75億元。因觸發兩項財務類退市紅線，公司股票將于4月23日復牌起被疊加實施退市風險警示，披上“*ST”星帽。

中迪投資是曾以房地產為主業的老牌上市企業，而如今已連續6年陷入經營虧損的泥潭。更為嚴峻的是，公司賬面貨幣資金僅余4040余萬元，面對超4.54億元的一年內到期的長期借款，資金鏈緊繃。2025年10月，通過司法拍賣入主的新控股股東天微投資，正試圖通過拋出“無償獲贈半導體芯片封測資產”的跨界重組計劃來挽救危局。

然而，在巨額債務壓頂與多起重大訴訟纏身的雙重夾擊下，中迪投資的這場資本自救究竟是破局的曙光，還是又一場充滿未知變數的迷局？

股票觸發退市紅線“披星戴帽”

從ST中迪披露的年度財務報告來看，這家企業已滑向資本市場深淵的邊緣。

財報數據顯示，2025年公司僅實現營業收入2.08億元，同比大幅下滑32.02%。更為致命的是，其盈利能力持續惡化，歸屬于上市公司股東的凈利潤再次出現虧損，虧損額達4.18億元，虧損幅度同比擴大67.21%。同時，歸屬于上市公司股東的凈資產徹底被擊穿，變為-2.75億元，同比降幅高達294.07%。

業績的全面潰敗直接觸發了交易所最嚴厲的退市風險警示紅線。正如ST中迪在4月21日的另一份公告中所述：“根據公司于2026年4月22日披露的《2025年年度報告》，公司2025年度經審計的利潤總額為-3.86億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4.18億元，扣除非經常性損益后的凈利潤為-3.44億元，扣除后營業收入為2.07億元。根據《深圳證券交易所股票上市規則（2025年修訂）》第9.3.1條第（一）款規定的情形‘最近一個會計年度經審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤三者孰低為負值，且扣除后的營業收入低于3億元’，公司股票交易將被深圳證券交易所實施退市風險警示。”

不僅如此，由于凈資產告負，退市警示將被再次疊加。ST中迪在公告中明確指出：“公司2025年度經審計凈資產為-2.75億元，根據《深圳證券交易所股票上市規則（2025年修訂）》第9.3.1條第（二）款規定的情形‘最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值’，公司股票將被深圳證券交易所實施退市風險警示。”

資金鏈的斷裂更是將公司推向了生死存亡的關口。立信中聯會計師事務所（特殊普通合伙）為公司出具了帶持續經營相關的重大不確定性段落的無保留意見的審計報告。

審計機構指出：“中迪投資連續六年經營虧損，2025年12月31日合并資產負債表的貨幣資金余額為4040.55萬元，一年內到期的長期借款余額為4.54億元。這些事項和情況……表明存在可能導致對中迪投資持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。”

《每日經濟新聞》記者注意到，4040余萬元的賬面資金，在高達4.54億元的一年內到期長債面前如同杯水車薪，企業的基本盤已岌岌可危。

自救之路充滿不確定性

在主業房地產開發日漸式微的背景下，中迪投資迎來了一場充滿變數的“控制權更迭”。

2025年10月17日，中迪投資的股權結構發生了劇烈震蕩。根據公司披露，“本次司法拍賣由深圳天微投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱‘天微投資’）……以最高應價勝出。該標的網絡拍賣成交價格2.55億元。”借此，天微投資成功拿下公司23.77%的股權 ，門洪達與張偉順勢成為上市公司的實際控制人。

新主強勢入局，帶來了資產重組與跨界的曙光。為擺脫困境，中迪投資試圖將觸角伸向硬科技半導體領域。

財報顯示，2026年初，經ST中迪董事會審議通過，公司實際控制人控制下企業深圳市天微電子股份有限公司擬將其持有的廣西天微電子有限公司（以下簡稱廣西天微）70%股權無償贈與本公司，該事項如經公司股東會審議通過，廣西天微將納入上市公司合并報表范圍，能夠優化公司產業布局。廣西天微具備完整的半導體芯片封測產業鏈，能夠在一定程度上增強公司可持續經營能力，也能夠增強公司抗風險能力。

在同次董事會上，ST中迪提出擬變更注冊地并擬與公司關聯方共同設立控股子公司，公司新注冊地位于豐臺區科技園，公司擬設立的新控股子公司也將立足于北京，充分利用區位、人才等優勢，為公司新業務的發展奠定基礎。

然而，資本運作的藍圖雖美，現實的債務泥沼卻極難掙脫。一方面，ST中迪原有的核心房地產項目依然深陷困境，位于重慶市的“兩江·中迪廣場”商業地產項目目前仍“處于停工待建狀態”。同時，該項目涉及與中建一局、三峽銀行的巨額債務糾紛，目前均已進入法院的強制執行階段；另一方面，為緩解另一地產項目的資金鏈斷裂風險，ST中迪不得不繼續舉借新債還舊債。經董事會審議，“公司子公司達州中鑫、達州綿石擬與達州宜達產業發展（集團）有限公司（以下簡稱宜達產業發展公司）簽訂《‘中迪·花熙樾’項目借款協議》，公司子公司達州中鑫向宜達產業發展公司申請總額7575.25萬元的新增借款用于償還前述保交樓專項借款。”

跨界半導體芯片封測固然能為資本市場提供巨大的想象空間，但在巨額債務未清、多起重大訴訟懸而未決、主營業務近乎癱瘓的當下，單靠“無償贈與”的資產裝入，能否真正盤活這家沉疴已久的上市公司？迷霧重重的中迪投資自救之路，依然充滿著不確定性。