千呼萬喚，香港終于發(fā)放穩(wěn)定幣牌照了，但整個幣圈卻看傻眼了

千呼萬喚，香港終于發(fā)放穩(wěn)定幣牌照了，但整個幣圈卻看傻眼了。因為首發(fā)的兩張牌照，一張給了匯豐銀行，一張給了渣打銀行旗下的定點金融科技，和幣圈沒有半毛錢關(guān)系。

為什么會是這么個結(jié)果？香港穩(wěn)定幣到底是什么玩法？和美國穩(wěn)定幣有什么不同？又和我們普通人有什么關(guān)系？今天這個視頻咱們實話實說，把邏輯徹底梳理清楚。

雖然我之前的內(nèi)容已經(jīng)提過很多次，這里還是簡單解釋一下：穩(wěn)定幣就是價格掛鉤法幣的數(shù)字貨幣，更深入的解讀大家可以去回顧我之前的片子。數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)其實已經(jīng)在香港活躍很多年，一批圈內(nèi)老牌交易所，比如Genesis、Crypto.com，甚至臭名昭著的FTX，都是最早在香港創(chuàng)立的。

香港政府也很早就看到了穩(wěn)定幣的創(chuàng)新意義，想要推動合規(guī)，但這個過程進行得特別擰巴。

這種擰巴，首先體現(xiàn)在決策反復、一拖再拖。香港其實在2022年1月就發(fā)布過關(guān)于加密資產(chǎn)和穩(wěn)定幣的討論文件，我們2023年還專門去香港拍過相關(guān)探索的記錄短片。結(jié)果一直拖到2025年才完成立法，原定今年3月發(fā)放的穩(wěn)定幣牌照，又拖到了4月，前前后后超過四年。

相比之下，老被吐槽效率低的美國，去年2月才在議會首次提出穩(wěn)定幣相關(guān)法案，7月份總統(tǒng)就簽字生效，12月就發(fā)出首批五張牌照。從提出立法到落地，前后只用了10個月。香港簡直是起了個大早，趕了個晚集。

另外，香港的擰巴還體現(xiàn)在發(fā)牌照給誰，非常糾結(jié)。36家申請公司里，除了匯豐這樣的大銀行，還有不少來頭不小的選手。比如螞蟻旗下的螞蟻數(shù)科、京東旗下的京東鏈科，都是深耕大陸金融創(chuàng)新領(lǐng)域的頭部機構(gòu)；還有OSL，是香港最早一批合規(guī)的數(shù)字貨幣交易所，之前拿牌呼聲也很高。

結(jié)果最后，卻是兩個最遠離Web3和數(shù)字貨幣的機構(gòu)拿到了牌照。

這里特別說一下香港發(fā)牌照的模式：它是有標準，但達標只是第一步，第二步還要看香港政府覺得誰合適。美國的模式則是達標就行，資金規(guī)模100億美元以上由聯(lián)邦機構(gòu)審批，小體量由州一級監(jiān)管審批，只要符合條件都可以申請，申報后120天沒被否決就算自動獲批。

而且美國首批五張牌照里，除了富達數(shù)字資產(chǎn)有傳統(tǒng)金融背景，其他四家都是純幣圈原生企業(yè)。再看匯豐和渣打，是僅存的、從19世紀就開始參與港幣發(fā)行的兩家機構(gòu)。

簡單說：美國是讓市場決定誰能活，香港是政府決定誰能上場。目前來看，香港是暫時讓幣圈出局，由傳統(tǒng)金融收編。

大家肯定會問，為什么香港對穩(wěn)定幣的監(jiān)管這么擰巴？核心原因就是：香港既想作為特區(qū)搞金融創(chuàng)新，又要兼顧內(nèi)地的金融監(jiān)管、資金管控要求，以及支持人民幣國際地位的戰(zhàn)略。

去年11月底，央行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議，首次明確定性：穩(wěn)定幣屬于虛擬貨幣的一種。這之后，很多內(nèi)地背景的機構(gòu)就開始逐步撤退。

由此也能看出來，香港和美國的穩(wěn)定幣監(jiān)管邏輯完全是兩條路。美國是想快速在數(shù)字貨幣領(lǐng)域為美元跑馬圈地，增加美元資產(chǎn)需求，穩(wěn)住美元霸權(quán)；而香港穩(wěn)定幣越做越接近數(shù)字港幣，不但牌照只發(fā)給具備貨幣發(fā)行能力的機構(gòu)，KYC要求也更高，錢包使用、身份認證都有嚴格規(guī)定，主打一個“穩(wěn)”字。

總結(jié)一下：美國是先把市場做大，邊跑邊管；香港是先把風險壓到最低，再慢慢開放。

在這種思路下，港幣穩(wěn)定幣短期可能只是一個區(qū)域性生意，一方面接不上內(nèi)地資金，另一方面對海外資金也缺乏吸引力，會面臨和現(xiàn)在香港數(shù)字貨幣交易所、比特幣ETF一樣的尷尬——沒流量。

簡單對比一下數(shù)據(jù)就能感受到：美國比特幣ETF單日成交額單位是十億美元，香港是百萬美元，完全不在一個量級。

當然，香港這套玩法也有好處，就是足夠穩(wěn)。對普通消費者來說，金融風險和政策風險都被壓到最低，不容易被玩壞，也為未來港股等資產(chǎn)做通證化打下基礎。

對我們普通人來說，下半年手機里的PayMe、匯豐HK App等支付和理財軟件，就會接入港幣穩(wěn)定幣。大家會明顯感受到支付、轉(zhuǎn)賬，尤其是跨境支付的速度大幅提升。未來一旦港股通證化落地，還會出現(xiàn)更多應用場景和投資機會。

說到底，香港選擇了最安全的一條路。但這條路能走多快、走多遠？大家怎么看香港穩(wěn)定幣的未來？歡迎在留言區(qū)一起聊聊。