藏格礦業一季度開門紅：業績增長與股東回報凸顯長期確定性

4月17日晚間，藏格礦業（000408.SZ）披露2026年一季度報告。公告顯示，公司一季度實現營收7.16億元，同比增長29.61% ；歸母凈利潤15.74億元，同比大幅增長110.60%。在2025年公司全年業績穩步增長的基礎上，今年一季度實現“開門紅”，為全年高質量發展夯實了基礎。

市值與分紅雙驅動

夯實長期確定性

如果先從二級市場觀察公司價值重估的路徑，藏格礦業過去一年的表現已經給出較為清晰的答案。2025年，公司股價一路上行，12月下旬盤中最高觸及87.68元/股，創下歷史新高，全年累計漲幅超200%。公司也成功躋身“千億市值俱樂部”。步入2026年后，公司股價保持穩健運行，截至4月17日收盤，公司總市值達1332億元。尤為值得關注的是，藏格礦業已被納入深證100指數等多項重要市場指數?，相關調整已于2025年12月15日正式生效。以深證100指數為例，其是深市核心寬基指數之一，此次調入是基于藏格礦業市值、流動性及行業代表性等的綜合考量與重要認可。

市值站穩千億的同時，藏格礦業始終秉持與投資者共享發展成果的理念，持續實施現金分紅。據悉，公司積極響應監管部門鼓勵上市公司一年多次分紅號召，在2025年中期分紅基礎上，再次進行高比例分紅。4月17日，藏格礦業向全體股東每10股派發現金紅利15.00元（含稅），合計派發現金紅利23.50億元。疊加2025年已發放中期現金分紅，公司2025年現金分紅合計高達39.18億元（含稅），用真金白銀踐行"質量回報雙提升"承諾。

千億市值、核心指數納入及高比例現金分紅形成共振，意味著公司在資本市場上的“確定性”正在進一步強化。不過，這種認可歸根結底仍要回到基本面驗證，而一季度業績的超預期增長，正是支撐這一邏輯的核心依據。

鉀、鋰、銅齊飛

驅動一季度業績增長

聚焦經營層面，藏格礦業一季度實現“開門紅”，核心得益于鉀、鋰、銅三大主業協同發力，構建起多點支撐的盈利格局。2025年，公司氯化鉀板塊全年產量103.32萬噸、銷量108.43萬噸，產銷兩旺。在市場供需格局持續優化的基礎上，公司通過管理效能提升與生產工藝持續革新有效壓降成本，推動氯化鉀業務收入與毛利率同步提升。鋰鹽板塊雖處行業調整階段，但公司積極應對階段性停產擾動，順利實現復產穩產。全年鋰鹽產量達8808噸，銷量8957噸，疊加四季度碳酸鋰價格回暖，為2026 年一季度業績回暖奠定基礎。

另一方面，公司對巨龍銅業的參股布局正持續釋放價值。2025年公司參股巨龍銅業實現投資收益 27.82 億元，占歸母凈利潤的72.23%，同比增幅達44.34%。二期投產后，巨龍銅業生產規模將躍升至35萬噸/日；三期全面建成后有望成為本世紀全球采選規模最大銅礦，年產銅約60萬噸。在能源轉型與算力爆發交匯的電氣化新紀元，銅戰略支點作用不可替代，巨龍銅業為公司構筑起重要的長期增長極。

項目攻堅資源擴容

紫金賦能多維提升

重點項目的加速建設與資源儲備持續擴容，為藏格礦業2026年的穩步發展與后續業績增長提供了強大保障。國內方面，西藏麻米錯鹽湖項目預計將于今年三季度投產；年產200萬噸工業鹽項目預計2026年可實現銷售150萬噸；6000噸/年碳酸鋰擴能項目也在穩步推進中。海外方面，老撾鉀鹽礦已備案氯化鉀資源量9.84億噸，一期100萬噸產能項目正推進權證辦理與技術攻關，未來將形成海內外產能協同互補格局。

值得一提的是，隨著紫金礦業成為控股股東，藏格礦業治理結構迎來實質性升級，行業競爭力持續提升。在資源開發端，公司依托紫金的深度賦能與資源開發經驗，具備在全球范圍內尋找戰略契合、風險可控的優質資源項目的能力，可快速擴大優質資源供給；國際化運營端，借助紫金礦業成熟的全球資源配置、藏格礦業可快速補齊海外項目拓展能力，構建國內+海外協同拓展的資源格局，降低單一區域供應風險；而在成本控制端，通過導入紫金 "提質、控本、增效" 精細化管理體系，公司將全面提高資源利用效率，并與紫金礦業在全流程自主技術、大規模系統工程研發實施能力等方面形成互補，加快鉀、鋰板塊資源潛力的釋放，促進資源優勢向經濟效益轉化。例如，2025年公司氯化鉀銷售成本同比下降17.60%，2025年國內毛利率達59.24%，成本控制能力與盈利水平在行業中展現出顯著競爭優勢。

整體而言，無論是亮眼穩健的經營業績，還是持續增厚的投資者回報，藏格礦業均充分彰顯出自身核心價值，已然成為A股市場中稀缺且具備高度確定性的優質資源標的之一，其長期價值已愈發奪目。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。