神馬股份2025年?duì)I收125.80億元同比減9.94%，歸母凈虧損2.17億元，非經(jīng)收益占比超80%

藍(lán)鯨新聞4月22日訊，4月22日，神馬股份發(fā)布2025年業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.80億元，同比減少9.94%；歸母凈利潤(rùn)為-2.17億元，同比減少888.63%；扣非凈利潤(rùn)為-3.92億元，同比減少297.79%。

營(yíng)收與利潤(rùn)同步承壓，反映主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱、盈利轉(zhuǎn)化效率下降。全年毛利率為9.15%，同比下降3.11個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)總額由上年的2.13億元轉(zhuǎn)為-1.45億元，減少3.57億元，其中投資收益變動(dòng)減利1.50億元，加劇整體盈利惡化。

主業(yè)結(jié)構(gòu)支撐力持續(xù)弱化。尼龍化工與合成纖維產(chǎn)品合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入78.72%，二者收入同比下滑直接驅(qū)動(dòng)全年?duì)I收下降9.94%。其中，尼龍化工以64.31億元收入居首，占比51.13%；合成纖維產(chǎn)品收入34.73億元，占比27.59%。但尼龍化工收入規(guī)模較上年明顯收縮，合成纖維產(chǎn)品收入占比亦小幅下滑，高毛利業(yè)務(wù)組合對(duì)營(yíng)收與毛利的托底作用減弱。境內(nèi)市場(chǎng)收入占比72.41%，境外市場(chǎng)僅占13.85%，區(qū)域集中度進(jìn)一步抬升，海外市場(chǎng)拓展未見實(shí)質(zhì)性突破。

第四季度經(jīng)營(yíng)壓力集中顯現(xiàn)。單季營(yíng)業(yè)收入28.15億元，歸母凈利潤(rùn)虧損0.64億元，扣非凈利潤(rùn)虧損1.99億元，占全年扣非凈利潤(rùn)的50.89%，虧損幅度顯著擴(kuò)大。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)16.15億元，同比增長(zhǎng)408.88%，主要得益于銷售回款及稅費(fèi)返還增加、經(jīng)營(yíng)性支出下降。然而現(xiàn)金流改善未能傳導(dǎo)至盈利端，凸顯收入質(zhì)量與盈利可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。

非經(jīng)常性損益對(duì)利潤(rùn)影響權(quán)重異常突出。全年非經(jīng)常性損益總額為1.75億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)絕對(duì)值的80.79%，其中政府補(bǔ)助達(dá)2.26億元，占非經(jīng)常性損益總額的129.29%。該比例超過100%，表明部分政府補(bǔ)助在會(huì)計(jì)處理中形成沖減項(xiàng)，進(jìn)一步放大了非經(jīng)項(xiàng)目對(duì)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的擾動(dòng)。主業(yè)持續(xù)盈利能力薄弱，利潤(rùn)對(duì)非經(jīng)常性項(xiàng)目的依賴度顯著上升。

費(fèi)用端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性剛性。銷售費(fèi)用為1.01億元，同比下降0.97%，在營(yíng)收下滑近一成背景下未同步壓縮，費(fèi)用剛性特征顯現(xiàn)，對(duì)虧損擴(kuò)大形成一定推力。研發(fā)投入金額同比下降6.58%，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重為3.55%，研發(fā)人員數(shù)量維持801人不變，投入強(qiáng)度邊際趨緩，反映技術(shù)迭代節(jié)奏有所放緩。財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.21億元，同比下降49.50%，系聚碳材料業(yè)務(wù)出表、融資成本下降及利息收入增加共同影響，屬結(jié)構(gòu)性優(yōu)化。

資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)總體穩(wěn)健。截至報(bào)告期末，短期債務(wù)為13.56億元，長(zhǎng)期債務(wù)為66.73億元，資產(chǎn)負(fù)債率為58.57%，流動(dòng)比率為1.42，財(cái)務(wù)杠桿水平與短期償債能力保持在合理區(qū)間。公司發(fā)行兩期科技創(chuàng)新可續(xù)期公司債券各10億元，用于償還銀行貸款，并計(jì)入權(quán)益工具，有助于優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與資本屬性。

募投項(xiàng)目進(jìn)展分化明顯。3萬(wàn)噸/年1,6-己二醇項(xiàng)目已結(jié)項(xiàng)，累計(jì)投入1.99億元，投入進(jìn)度76.79%；尼龍化工產(chǎn)業(yè)配套氫氨項(xiàng)目累計(jì)投入10.18億元，投入進(jìn)度92.58%；20萬(wàn)噸/年尼龍6切片項(xiàng)目累計(jì)投入0.24億元，投入進(jìn)度7.33%；5萬(wàn)噸/年己二腈項(xiàng)目累計(jì)投入0.52億元，投入進(jìn)度19.15%。重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏不一，部分工程仍處前期建設(shè)階段。

公司治理與合規(guī)事項(xiàng)值得關(guān)注。鄂托克旗建元煤焦化有限責(zé)任公司曾非經(jīng)營(yíng)性占用資金4,508萬(wàn)元，已于2026年4月17日全額償還；因關(guān)聯(lián)交易審議及披露違規(guī)，被河南證監(jiān)局出具警示函。控股股東中國(guó)平煤神馬控股集團(tuán)有限公司持股比例為57.08%，未發(fā)生變化；財(cái)報(bào)未披露前十大股東進(jìn)出情況。

2025年度不進(jìn)行分紅，不送紅股，不轉(zhuǎn)增股本；母公司可供分配利潤(rùn)為6.25億元，但因存在未彌補(bǔ)虧損，故未實(shí)施利潤(rùn)分配。