一季度核心寬基申贖數據曝光，“國家隊”動向大揭秘｜基金放大鏡

界面新聞記者 | 杜萌

作為穩定資本市場的“壓艙石”，中央匯金等“國家隊”的持倉變動歷來備受矚目。隨著公募一季度報告的披露，滬深300ETF、中證500ETF、中證1000ETF等多只核心寬基的資金流向也被公布。

具體來看，“國家隊”的投資主體主要包括中央匯金系（中央匯金投資有限公司和中央匯金資產管理有限責任公司、華夏基金-匯金資管單一資產管理計劃、易方達基金-匯金資管單一資產管理計劃）、中國誠通系（中國誠通控股集團有限公司、北京誠通金控投資有限公司）、國新投資有限公司等。

今年1月初，滬指時隔十年重返4100點，這也讓寬基ETF交易額持續火爆。1月14日，滬深北交易所同步通告，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%。1月15日，證監會召開2026年系統工作會議，強調“堅持穩字當頭，鞏固市場穩中向好勢頭”。隨著監管層對市場過熱的“精準降溫”，“國家隊”對多只核心寬基ETF進行了減持。

對比去年年報和今年一季度，界面新聞記者統計發現，有多只核心ETF在一季度出現了大幅贖回。

表：一季度多只核心寬基申贖明細 來源：基金季報 界面新聞整理

以規模最大的滬深300ETF華泰柏瑞（510300.SH）為例，2025年報顯示，截至去年年末，共有兩個機構投資者分別持有該基金378.58億份、356.54億份，持有占比分別達到42.62%和40.14%。到今年一季度末，該基金已經沒有單一投資者占比超20%的情況。

同樣，滬深300ETF易方達（510310.SH）的兩個機構投資者分別持有285.38億份、273.55億份，持有比例為43.28%、41.49%。今年一季度，該基金申購份額為17.66億份，贖回份額達到了359.12億份。截至一季度末，該基金已經沒有單一投資者占比超20%的情況。

滬深300ETF華夏（510330.SH）的兩個機構投資者分別持有210.91億份、209.37億份，持有比例為44.47%、44.15%。今年一季度，該基金申購份額為10.23億份，贖回份額290.1億份。截至一季度末，該基金已經沒有單一投資者占比超20%的情況。

類似的減持還發生在上證50ETF華夏（510050.SH）、創業板ETF易方達（159915.SZ）、中證1000ETF南方（512100.SH）等核心寬基。

Wind數據顯示，截至去年年末，“國家隊”共計持有ETF市值超1.54萬億人民幣。其中，持有ETF最多的是“中央匯金投資”和“中央匯金資管”，分別持有7973.22億元和7289.86億元。雖然一季度發生了一定份額的減持，但國家隊仍持有不少“子彈”。具體的持倉份額需要等到今年基金中報才能全部揭曉。

界面新聞記者留意到，在中央匯金減持的同時，也有機構資金在悄然增持。以中證1000ETF富國（159629.SZ）為例，去年年末兩個機構分別持有13.13億份、23.2億份，占比為30.84%、54.52%。一季報顯示，今年3月26日-31日，一個去年年末曾持有9603.68萬份的機構再次申購5028.52萬份，總持有份額達到了1.46億份，占基金份額比例的20.99%。

從市場行情的走勢來看，“國家隊”的操作令一季度A股行情波動率降低，起到了穩定市場的作用。

“本輪監管層的出手更接近‘節奏管理’，為行情延續創造更穩健的運行環境。”金鷹基金權益研究部宏觀策略研究員金達萊對界面新聞記者表示，隨著短期交易性資金降溫，市場逐步從“搶主題、拔估值”轉向更強調產業趨勢與盈利確定性的階段。

金達萊表示，目前在外圍緩和、經濟數據好轉等多重利好加持下，A股重返上升通道。周內A股成交額有所回升，日均成交額升至2.36萬億元。市場風格方面，各行業漲多跌少，科技成長領漲。“我們認為中東沖突對全球風險市場的最壞沖擊階段大體已近尾聲，當前市場已處于對地緣事件趨于脫敏或邊際改善階段，也是市場風偏持續提振的重要窗口期。”金達萊認為。

站在當前時間節點，也有不少基金經理表達了對后市的樂觀。“當下A股市場主要是局部結構仍存在風險，結合經濟基本面，股市的系統性風險或已不大。即使考慮中短期外圍沖突的不確定性，投資者當下或許已無需過度悲觀。配置結構上，除一直重點配置的資源品、大金融、一帶一路外，我們在未來會愈發重視反內卷和消費的恢復 ”中歐紅利優享靈活配置基金經理藍小康表示。