6萬億差距拉開！居民財富重構，公募基金規模大超銀行理財

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就在銀行理財規模承壓之際，公募基金市場卻呈現出蓬勃態勢，成為財富管理市場的“一抹亮色”。

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作者 | 葉麥穗

編輯 | 楊希 曾芳

排版 |李玉嬌

居民財富管理正在深度重構，曾憑借“穩健”標簽占據普通人投資清單核心位置的銀行理財，近年來在多重因素影響下增速放緩、規模承壓；與之形成鮮明對比的是，公募基金憑借豐富的產品體系、靈活的投資策略以及“豐年”時的豐厚收益，實現快速發展。

近期，公募基金規模持續攀升、發行市場“暖意盎然”。同時，數據顯示，公募基金實現“彎道超車”，逐漸取代銀行理財，成為普通投資者的首選項。記者了解到，今年一季度末，銀行理財規模跌至32萬億之下。而在今年二月末，公募基金的規模已經突破38萬億，刷新歷史新高，優勢進一步擴大。若以2月末公募基金規模與3月末銀行理財規模計算，約6萬億規模的差距已經拉開。

銀行理財一季度規模下降1.38萬億元

4月17日，銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場季度報告（2026年一季度）》（以下簡稱《報告》）顯示，截至2026年一季度末，全市場共存續產品4.80萬只，同比增加18.23%；存續規模31.91萬億元，同比增加9.51%。

雖然存續規模同比出現增長，但環比卻出現明顯下降。2025年末，銀行理財市場存續規模為33.29萬億元，今年一季度理財市場規模較2025年末下降了1.38萬億元。

對于規模下降，中信證券首席經濟學家明明認為有三方面原因。首先，季節性規律是直接原因，一季度末銀行面臨存款考核壓力，部分理財資金回流銀行表內或存款體系；其次，資本市場波動是重要推手，3月份全球大類資產波動加大，A股回調使部分含權益倉位的固收+、混合類理財產品凈值出現階段性回撤；再次，低利率環境持續壓制傳統固收資產收益，同時中小銀行存款利率上調、險企加力推銷分紅險，對理財資金形成分流效應，削弱了居民配置銀行理財的意愿。

華西證券分析師劉郁則從更細致的角度解讀了數據背后的隱憂。他認為，2026年一季度銀行理財規模的表現并不算樂觀。盡管一季度歷來是存款回表的傳統旺季，理財規模出現季節性回落屬于正常現象，但從絕對規模變化來看，本次近1.4萬億元的降幅已達到2021年以來的次高點，明顯高于6000億元至8000億元的季節性平均水平，僅低于2023年一季度的2.6萬億元——彼時正值理財贖回負反饋的消化期，理財規模處于持續回落階段。

劉郁進一步指出，今年理財規模超季節性回落的核心原因，在于銀行吸納存款的訴求較強，導致大量理財資金回流銀行表內。這一判斷也得到了存款數據的佐證，今年一季度，境內人民幣存款增長13.7萬億元，同比多增0.8萬億元，存款的大幅增長與理財規模的下降形成了鮮明對比。

除了規模承壓，銀行理財的持倉結構也出現了明顯變化，這從側面反映出其投資策略的調整。《報告》顯示，從持倉占比來看，債券、存款、非標資產、公募基金的占比分別提升1.9、0.5、0.3、0.6個百分點，升至41.6%、28.7%、5.4%、5.7%；而同業存單、拆放同業及債券買入返售的占比則分別下降2.4、1.0個百分點，降至9.8%、1.0%。

業內人士分析，這一變化背后，是市場波動加大背景下，銀行理財對穩健資產的配置需求提升，同時對委外至公募基金的投資訴求也明顯增強。此外，隨著資金面持續寬松，短端資產票息不足，同業存單到期后理財的補倉訴求不強，反映在二級市場上就是凈買入節奏偏緩慢，且季末在資金市場的融出意愿也較為薄弱。

值得注意的是，最近兩個季度理財行業的權益投資倉位始終穩定在1.9%，這一數據也指向銀行理財資金的風險偏好依舊偏低，對高波動的權益資產仍保持謹慎態度。

劉郁還提醒，需重點關注4月理財規模與投資行為的變化。作為理財年內重要的擴容時點，4月理財資金的運用情況不僅關系到理財市場的后續復蘇，也將影響債市不同板塊的結構性行情。

從目前的數據來看，理財產品規模的復蘇態勢不及預期：4月以來（截至17日），理財規模增幅為1.20萬億元，顯著低于2023年至2025年同期的1.33萬億元、2.19萬億元、1.88萬億元；對應到理財單周凈買入行為上，4月以來周均凈買入規模僅為442億元，明顯慢于2025年4月周均717億元的水平。

不過業內也有不同觀察，有分析指出，由于當前債市收益率偏低，銀行理財或更多通過配置公募債基產品來實現投資布局，這也從側面反映出公募基金在固定收益領域的專業優勢正得到認可。

公募基金今年新增超2800億元

就在銀行理財規模承壓之際，公募基金市場卻呈現出蓬勃態勢，成為財富管理市場的“一抹亮色”。

具體來看，數據顯示，2026年以來新成立的公募基金數量達302只，發行規模合計2854.23億元，較2025年同期增長44.18%，是近四年同期的最高水平。發行市場的火爆，直接體現在基金募集節奏上——由于投資者認購熱情高漲，年內已有101只基金提前結束募集，部分熱門產品更是因超募觸發比例配售，成為市場關注的焦點。

從發行結構來看，2026年以來公募基金新發呈現出“權益類為主、多元補充”的鮮明特征，其中股票型和混合型基金成為絕對主力，發行數量占比接近七成，發行規模占比接近六成，這一結構也反映出投資者在低利率環境下，對收益提升的需求日益迫切，而權益類資產的吸引力正持續增強。

如果說發行市場的火爆是公募基金崛起的“直觀表現”，那么規模的持續攀升則是其“彎道超車”的核心佐證。中國基金業協會3月末發布的數據顯示，截至2026年2月，公募基金市場延續穩步上升態勢，總規模攀升至38.61萬億元，環比增幅為2.2%，實現連續第11個月環比增長，這一增長勢頭與銀行理財的環比下滑形成了鮮明對比。

從公募基金的規模結構來看，呈現出鮮明的分化特征，能夠滿足不同風險偏好投資者的需求。其中，貨幣市場基金作為絕對主力，規模同步躍升至15.85萬億元，單月增長超5700億元，凸顯出其在市場波動中的“穩定器”角色，成為追求穩健收益的普通人的重要選擇；基金中基金（FOF）規模達3157.14億元，延續了穩健增長勢頭。

規模崛起的同時，公募基金也加大了分紅力度，2026年一季度，根據公募排排網最新統計數據，當季全市場共有1326只基金（不同份額分開計算）實施分紅，累計分紅1596次，分紅總額達到535.52億元。