3年燒光183億！買一輛車虧8萬，如今國資投資打水漂，老板成老賴

一則報道，把曾經的造車新勢力“黑馬”哪吒汽車，狠狠釘在了行業(yè)恥辱柱上。

三年時間，180多億真金白銀燒得一干二凈，賣一個產品，平均虧超8萬，賣得越多虧得越狠，三地國資砸下超80億，如今血本無歸，連廠房都只剩空蕩蕩的空殼。

從2022年登頂銷冠，到如今工廠全停、被申請破產重整，它只用了三年，這場資本狂歡下的造車鬧劇，最終以一地雞毛收場，而買單的，是地方、供應商、員工，還有數十萬車主。

它的崛起，完全踩中了最狂熱的風口，剛開始的時候，它主打10萬以下低端市場，2021年到 2022年，新能源賽道熱度拉滿，各地瘋搶項目，資本也扎堆涌入。

它抓住機會，靠著“低價沖量”的野蠻打法，銷量一路暴漲，2022年，全年銷量超過15萬輛，直接登頂銷量冠軍。

巔峰時期的它風光無限，估值一路飆到420億，累計融資超228億，多地國資甚至搶著送錢送地送廠房。

宜春為了引進，直接代建好幾百畝工廠，10年免租，每賣一輛車再補貼2萬，南寧全資買地建廠，承擔20多資金，還一次性補助 5.5億，桐鄉(xiāng)同樣砸下重金，提供各種補貼和稅收優(yōu)惠。

當時的它，從上到下都透著“新貴”的囂張，全國門店開到300多家，對外宣稱要沖擊年銷30萬，口號喊得震天響。

沒人在意，光鮮數據背后，是持續(xù)虧損的無底洞，銷量登頂的同時，虧損的黑洞也在瘋狂擴大。

2021年，它凈虧損高達48億多，僅僅一年后，這個數字就膨脹到了66億之多，三年累計虧損降級184億，平均下來，每天燒掉1600萬。

更離譜的是單車虧損，三年平均下來，每賣出一輛車，它就虧超8萬，2023 年情況稍好，每車仍虧5.3萬，賣得越多，虧得越慘。

那么這些錢到底燒在了哪里？

首先是盲目擴張產能，三大生產基地同時開工，設備、流水線全靠錢堆，投資數十億。

結果產能利用率極低，大部分時間生產線閑置落灰，巨額折舊費用每天都在產生。

其次是低價促銷砸錢換銷量，為了沖銷量搶市場，它的車型定價極低，均價不到 10萬，還要給經銷商返利、給用戶補貼、做大量廣告投放。

后來行業(yè)價格戰(zhàn)爆發(fā)，行業(yè)巨頭帶頭降價，它只能跟著降，利潤空間被徹底擠干。

最致命的是研發(fā)投入嚴重不足，三年時間，它研發(fā)投入占營收比例不足5%，遠低于行業(yè)平均水平。

錢都花在了擴張和促銷上，核心技術沒突破，車型迭代緩慢，只能靠低價走量，完全沒有核心競爭力。

到了2023年底，它賬上現金只剩不到30億，短期負債卻高達43億，資金鏈已經岌岌可危。

但公司還在瘋狂燒錢，繼續(xù)推出高端車型，定價偏高智能化還，上市后銷量慘淡，進一步拖垮公司。

2024年開始，它的好日子徹底到頭，危機集中爆發(fā)，首先是銷量斷崖式下跌，全年銷量只剩6萬多，同比腰斬，2025年1月，交付量僅110輛，幾乎等于賣不動。

銷量崩盤的核心原因，是低價市場被巨頭全面碾壓，高端市場又拼不過特斯拉、小米等品牌，兩頭落空。

曾經依賴的網約車市場萎縮，加上車型質量問題頻發(fā)，口碑徹底崩塌，消費者不再買單。

緊接著是資金鏈徹底斷裂，2024年它最后一輪融資卡殼，外部輸血中斷，到2025 年，公司賬上可用資金僅1500萬，卻背負260億債務，徹底資不抵債。

債務危機全面爆發(fā)，拖欠款項遍布各個環(huán)節(jié)，它拖欠5000多名員工4.6億薪資，員工集體維權，創(chuàng)始人被員工堵在辦公室。

拖欠100多家供應商超60億貨款，供應商紛紛停止供貨，核心零部件斷供，工廠被迫停產，曾經的造車黑馬，徹底淪為破產企業(yè)。

最慘的，還是當初搶著投資的地方國資，三地國資前前后后總投入超80億，如今全部被套牢，血本無歸。

這些地方當初搶項目，都是沖著新能源產業(yè)的風口，想靠造車拉動地方經濟、帶動產業(yè)鏈發(fā)展。

這種“內卷”最終釀成了苦果，多地重復建設新能源項目，引發(fā)同質化競爭和價格戰(zhàn)，扭曲了市場資源配置。

如今它已經進入破產清算程序，核心資產被拍賣，債權清償率極低，國資的巨額投入，基本沒有收回的可能，當初的 “明星項目”，變成了“虧損黑洞”。

復盤它的崩塌，核心原因清晰明了，一是戰(zhàn)略失誤，沉迷低價走量，忽視核心技術研發(fā)，沒有建立核心競爭力，在行業(yè)價格戰(zhàn)和巨頭擠壓下毫無還手之力。

二是盲目擴張，瘋狂砸錢擴產能、鋪門店、做促銷，資金使用效率極低，一旦銷量下滑、融資中斷，資金鏈瞬間斷裂。

三是股權混亂，多方股東博弈，多頭管理導致決策內耗，關鍵時刻無法形成合力，加速公司衰敗。

它的結局，給整個新能源行業(yè)敲響了警鐘，新能源造車不是 “燒錢游戲”，也不是“風口套利”，核心還是要靠技術、靠產品、靠盈利。

這場鬧劇，沒有贏家，而它的故事，也終將成為中國新能源汽車發(fā)展史上，最深刻的反面教材之一。