買基金門檻提高？多家頭部城商行上調(diào)代銷基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

近日，銀行業(yè)再現(xiàn)批量上調(diào)代銷基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。4月15日，上海銀行發(fā)布公告，上調(diào)4只代銷基金（不同份額分別計(jì)算，下同）的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，這已經(jīng)是該行年內(nèi)第5次公告上調(diào)代銷基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2026年以來，至少已有上海銀行、寧波銀行、蘇州銀行、深圳農(nóng)商行、廣東南粵銀行、郵儲(chǔ)銀行等多家銀行發(fā)布上調(diào)代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)公告。與此同時(shí)，去年以來多家銀行因代銷基金適配性問題被罰。有分析指出，隨著代銷產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)提升，不滿足風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配的投資者將面臨新的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，部分或?qū)⒖紤]新的資產(chǎn)配置方案。

銀行年內(nèi)批量“調(diào)級(jí)”，風(fēng)控收緊為何？

4月15日，上海銀行發(fā)布公告，再度上調(diào)4只代銷基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。據(jù)公告，這是上海銀行2026年以來第5次發(fā)布代銷基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)上調(diào)公告，此前已多次針對(duì)代銷的混合類基金等產(chǎn)品開展調(diào)整，累計(jì)涉及超250只產(chǎn)品，其中絕大多數(shù)為上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要從中風(fēng)險(xiǎn)（R3）上調(diào)至中高風(fēng)險(xiǎn)（R4）。

此前一日（4月14日），寧波銀行已公告，自4月21日起調(diào)整32只代銷公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，包括上調(diào)21只產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。其中，代銷的嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接Y甚至領(lǐng)先基金公司，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)從中高風(fēng)險(xiǎn)（R4）調(diào)整至頂格高風(fēng)險(xiǎn)（R5）；嘉實(shí)基金官網(wǎng)顯示，該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)仍為中高風(fēng)險(xiǎn)（R4）。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2026年以來，至少已有上海銀行、寧波銀行、蘇州銀行、深圳農(nóng)商行、廣東南粵銀行、郵儲(chǔ)銀行等多家銀行發(fā)布上調(diào)代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)公告。

銀行代銷基金風(fēng)控升級(jí)已成趨勢(shì)，背后是監(jiān)管要求與市場環(huán)境的雙重驅(qū)動(dòng)。2025年10月，金融監(jiān)管總局發(fā)布的《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》正式實(shí)施，其中規(guī)定商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)獨(dú)立、審慎地對(duì)代銷的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果與合作機(jī)構(gòu)不一致的，應(yīng)當(dāng)按照孰高原則采用評(píng)級(jí)結(jié)果。這一要求改變了以往部分銀行簡單沿用基金管理人評(píng)級(jí)的做法，推動(dòng)銀行主動(dòng)履行存續(xù)期管理責(zé)任。2026年2月1日，《金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》正式施行，進(jìn)一步明確了金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)性管理制度的建立標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的適當(dāng)性要求，倒逼銀行收緊風(fēng)險(xiǎn)管控。

在市場層面，受中東地緣沖突影響，近期國際原油市場大幅波動(dòng)、權(quán)益及混合類資產(chǎn)價(jià)格不確定性上升。例如，上海銀行、寧波銀行紛紛將易方達(dá)旗下原油基金從中高風(fēng)險(xiǎn)（R4）直接躍升至高風(fēng)險(xiǎn)（R5），正是為了還原產(chǎn)品在當(dāng)前市場環(huán)境下的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)水平，避免投資者因認(rèn)知偏差而承擔(dān)超出承受能力的損失。

多家銀行因代銷基金適配性問題受罰

在銀行主動(dòng)收緊風(fēng)控的背后，近年來因代銷基金風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配引發(fā)的監(jiān)管處罰屢見不鮮。

據(jù)同花順iFindD統(tǒng)計(jì)，2025年以來已有多家銀行因代銷業(yè)務(wù)違規(guī)收到罰單。就在2026年1月，上海銀行因代銷業(yè)務(wù)嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營規(guī)則等多項(xiàng)違規(guī)，被上海金融監(jiān)管局罰款450萬元，成為年內(nèi)首家因代銷業(yè)務(wù)違規(guī)受罰的銀行。此外，其中還有多張罰單直指“風(fēng)險(xiǎn)適配性”問題。

例如，2025年11月，嘉興銀行因“對(duì)所銷售的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估內(nèi)容不全面，個(gè)別基金詳情頁展示的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)實(shí)際結(jié)果不符”等被浙江證監(jiān)局責(zé)令改正，記入誠信檔案；2025年6月，江南農(nóng)商行被責(zé)令改正，江蘇證監(jiān)局指出該行存在“未就基金銷售產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、方法、流程等建立評(píng)定制度”等問題。

同年，無錫農(nóng)商行因“未充分了解引入銷售公募基金產(chǎn)品的投資范圍、投資策略等，未對(duì)代銷產(chǎn)品開展科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估”被出具警示函；浙江稠州銀行則因未對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)即辦理基金銷售業(yè)務(wù)等多項(xiàng)問題被責(zé)令改正。

風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配糾紛警示：投資者需量力而行

風(fēng)險(xiǎn)匹配性問題同樣引發(fā)了多起法律糾紛。近年來，銀行因未評(píng)估客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力、未充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等違規(guī)而被告上法院，最終被判賠償?shù)陌咐龝r(shí)有發(fā)生。

然而，并非所有銀行代銷基金糾紛都以投資者勝訴告終。2025年5月，裁判文書網(wǎng)披露的案例顯示，80多歲的趙某通過銀行App申購105萬元某基金，兩年多虧損約30萬元后將代銷銀行告上法庭，要求賠償損失。二審法院指出，導(dǎo)致趙某產(chǎn)生虧損的直接原因是金融市場正常變化和波動(dòng)，并非銀行存在不當(dāng)銷售行為；結(jié)合趙某自主購買案涉理財(cái)產(chǎn)品的情況、其投資經(jīng)驗(yàn)和應(yīng)負(fù)的審慎義務(wù)，以及銀行已經(jīng)完全履行適當(dāng)性義務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)，根據(jù)“買者自負(fù)，賣者盡責(zé)”的原則，投資損失應(yīng)由趙某自行承擔(dān)。

湘財(cái)證券分析師郭怡萍指出，考慮到銀行客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)普遍較低，隨著代銷產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)提升，不滿足風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配的客戶部分會(huì)重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，部分將考慮重新進(jìn)行資產(chǎn)配置，比如將資金投向保險(xiǎn)、理財(cái)或風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低的FOF產(chǎn)品。

可以預(yù)見，隨著監(jiān)管持續(xù)深化與市場機(jī)制不斷完善，銀行代銷基金業(yè)務(wù)將進(jìn)入“強(qiáng)風(fēng)控、重適配、優(yōu)服務(wù)”的新階段。這對(duì)銀行是轉(zhuǎn)型考驗(yàn)，對(duì)投資者則是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與資產(chǎn)配置能力的現(xiàn)實(shí)課堂。唯有雙方共同踐行“賣者盡責(zé)”與“買者自負(fù)”，才能構(gòu)建健康可持續(xù)的財(cái)富管理生態(tài)。

采寫：南都·灣財(cái)社記者 黃順威