央視曝光：“哪吒”造車3年虧損183億元，多地國資投資難追回

江西省宜春市經濟開發區內，一座占地六百余畝的汽車制造工廠安靜地矗立在春日陽光下，生產線早已停擺，設備蒙塵，廠房空曠。

就在幾年前，這里還曾承載著一個城市打造汽車產業的宏大夢想，如今只剩下落灰的流水線和尚未清償的巨額賬單。

這座工廠屬于合眾新能源汽車有限公司，也就是新能源汽車品牌“哪吒”的母公司。

2026年4月21日，央視《焦點訪談》播出的專題報道《招商，還是招“傷”？》，將這家曾經躋身造車新勢力第一梯隊的明星企業，再度推至輿論的風口浪尖。

央視報道披露了一組令外界震驚的數據沒，2021年至2023年，哪吒汽車母公司合眾新能源累計凈虧損高達183億元，平均每賣出一輛車虧損超過八萬元。

換句話說，這家企業曾經每賣出四輛電動車，就相當于白送出去一輛，即便以燒錢著稱的新能源造車賽道來衡量，這樣的虧損規模依然觸目驚心。

更令人唏噓的是，截至破產重整時，合眾新能源賬上可用資金僅剩約1500百萬元，而債務總額卻高達260億元，其中已確認的債權約51億元，拖欠五千余名職工的薪資、補償金、公積金等合計約4.6億元。曾經被資本追捧的“造車明星”，最終倒在了資金鏈斷裂的懸崖之下。

哪吒汽車并非從一開始就注定走向深淵。回溯其發展歷程，2022年堪稱這家企業的高光時刻。

那一年，哪吒汽車全年銷量達到15.21萬輛，一舉超越蔚來、小鵬、理想等同行，成為造車新勢力中的年度銷量冠軍，估值一度被推至四百億元左右。

創始人方運舟從奇瑞新能源起步，后赴清華大學攻讀博士后，2014年在浙江桐鄉創立合眾新能源，2018年正式推出哪吒品牌。作為技術出身的創業者，方運舟和他的團隊最初走的是一條“大眾路線”，產品定位于中低端市場，主打性價比，依靠政府采購和網約車市場迅速打開了局面。繁華的表象之下，是逐年擴大的虧損黑洞。

細看財務數據，2021年虧損約48億元，2022年虧損近67億元，2023年虧損接近69億元，虧損非但沒有隨著規模擴大而收窄，反而逐年攀升。

毛利率更是連續3年為負，賣得越多、虧得越狠，陷入了典型的“規模越大、虧損越深”的死循環。

當企業試圖向中高端市場轉型突圍時，卻因產品定位模糊和核心技術儲備不足而屢屢受挫，研發投入占比長期不足營收的百分之五，在競爭激烈的新能源汽車市場，這樣的研發強度顯然難以支撐一個品牌的長期生存。

哪吒汽車的隕落并非僅僅是一場企業的經營失敗，其背后暴露出的地方招商引資亂象，或許更加值得深思。

為了爭奪這個炙手可熱的新能源汽車項目，江西宜春、廣西南寧、浙江桐鄉三地紛紛使出渾身解數，展開了一場愈演愈烈的“招商軍備競賽”。

在江西宜春，當地給出的優惠政策堪稱“倒貼”，宜春經開區管委會與合眾新能源簽訂的合同顯示，項目總投資50億元，但絕大部分由宜春經開區管委會負責籌集。

宜春市國資委和財政局所屬的平臺公司投資近20億元收購股權，土地和廠房也通過當地國企投資成立的公司來解決，僅這一項就花費了近3億元。

除此之外，宜春還提供了十年租金減免，并對每輛在宜春出售的汽車給予兩萬元獎勵，宜春市創投公司總經理在央視鏡頭前坦言，從市場效益角度看這筆投資并不劃算，收益小、風險大，兩者并不匹配，然而在區域競爭的慣性驅使下，明知不合算，依然選擇了“快落地、快出數”。

在廣西南寧，情況同樣令人咋舌，根據合作協議，南寧計劃建設年產十萬輛純電動乘用車項目，但大部分資金由南寧方面投入，土地和廠房也是由南寧出資購買和建設。

通過所謂的“市場化方式”，實際上是由南寧國有企業承擔投入約24億元，其中市國資委下屬的南寧產投集團公司投資額占比最大，僅在2020年12月，南寧市就向相關新能源項目提供了五點五億元補助。

浙江桐鄉作為哪吒汽車的創始基地，同樣投入了約23億元，其中含13億元借款。三地國資合計投入超過八十億元，通過股權收購、代建廠房、基金投資、財政補貼、租金減免等方式，對這家明星企業進行全方位“輸血”。

這些慷慨的投入最終大多打了水漂。隨著合眾新能源進入破產重整程序，原股東股權將被大幅稀釋甚至清零。

江西宜春一家國資公司累計投入十四點二億元，至少有八億元難以追回，南寧國資平臺不僅投資約二十四億元，還承擔了三十四點四億元的擔保債權，那些當初被當作“政績工程”爭相引進的項目，如今變成了地方財政的沉重包袱。

2024年10月起，哪吒汽車的危機全面爆發，裁員、降薪、拖欠供應商貨款、拖欠員工薪資等負面消息接踵而至。

同年12月，原CEO張勇卸任轉任顧問，創始人方運舟兼任CEO，試圖力挽狂瀾，方運舟在全員信中承認公司遇到困難，表示“我負有第一責任”，并提出六大改革舉措，目標是在2025年實現毛利率轉正、2026年整體盈利。

但市場沒有給他足夠的時間，2025年5月，因拖欠廣告公司五百三十余萬元款項，合眾新能源被債權人申請破產重整，6月12日，嘉興市中級人民法院正式裁定受理破產重整案。

今年3月，創始人方運舟、張勇已被法院列為失信被執行人，方運舟被限制高消費數百次，從銷冠到“老賴”，從估值四百億到賬面僅剩一千五百萬，哪吒汽車在短短三年內走完了從巔峰到谷底的完整弧線。

哪吒汽車不是第一個，恐怕也不會是最后一個，近年來，國內新能源汽車品牌一度超過三百個，高合、拜騰、博郡等破產重整的新能源企業融資過程中，都有來自地方國有資本的投資。

一些地方為了爭奪新興產業項目，不惜違規給出過度優惠，把財政資金當成“賭資”，把產業招商當成“政績秀”，最終導致了企業、地方政府和納稅人“全輸”的結局。

更值得關注的是，近五十萬哪吒車主的權益也陷入了不確定之中，2025年9月，由于合眾新能源長期拖欠流量服務商費用，車主集體收到“斷網”通知，基礎聯網功能被停止，若想恢復遠程控車、在線導航等功能，只能自費購買流量包，品牌信譽的崩塌，往往比企業的倒下更快。

2024年8月，《公平競爭審查條例》正式實施，國家正在建立地方財政補貼負面清單管理機制，引導地方從“拼優惠、拼政策”轉向“拼環境、拼服務”。

哪吒汽車的案例，或許正是這一制度轉向最直觀的注腳，當潮水退去，真正能留下來的，從來不是那些靠補貼續命的企業，而是那些擁有核心技術、能夠自我造血的產業力量。