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談了GDP,談了PPI,再看CPI。
我們要注意一個基本事實,近三年中國都完成了GDP的計劃目標,都沒有完成CPI的計劃目標,不但沒有完成,而且差得比較多,2026年或許會好一點,但也不會太好,真要完成了目標,反而是個問題。
這是不是有點自相矛盾?
那我們就把問題說開,2023年消費者價格指數(CPI)計劃目標3%。實際完成0.2%;2024年消費者價格指數(CPI)計劃目標還是3%,實際完成還是0.2%;2025年下調計劃目標,為2%,結果實際完成0.0%,成了水降船低,這一代中國居民消費太不給力了。2026年計劃目標保持在2%,一季度同比增長0.8%,其中2月1.3%,是自2023年以來的峰值,整整35個月。
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但與PPI指數一樣,不能作為反轉信號。其中有季節性錯位的影響,也有PPI 上游成本傳導的影響,在一定程度上是外部性的推動,還不能說是居民購買力抬升。
最根本的是社會保障基本沒動,而居民收入主要靠一次分配,尤其是工資實際增速。工資不增長,所有問題都還在。2026年一季度居民人均可支配收入增速,扣除 CPI 后實際增速約4.0% ,追不上GDP增速,那就不可能真正改善。
最不希望看到的,是沒有收入支撐,地產依然在下調,而CPI、PPI卻真的上來了。那不叫經濟復蘇。現在給了一個溫和的說法:叫類滯脹。
現在可以回答前面說的自相矛盾了,如果居民收入不增長,CPI真的上來,那就真成了問題了。
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