江蘇
談了GDP，談了PPI，再看CPI。
我們要注意一個基本事實，近三年中國都完成了GDP的計劃目標，都沒有完成CPI的計劃目標，不但沒有完成，而且差得比較多，2026年或許會好一點，但也不會太好，真要完成了目標，反而是個問題。
這是不是有點自相矛盾？
那我們就把問題說開，2023年消費者價格指數（CPI）計劃目標3%。實際完成0.2%；2024年消費者價格指數（CPI）計劃目標還是3%，實際完成還是0.2%；2025年下調計劃目標，為2%，結果實際完成0.0%，成了水降船低，這一代中國居民消費太不給力了。2026年計劃目標保持在2%，一季度同比增長0.8%，其中2月1.3%，是自2023年以來的峰值，整整35個月。
但與PPI指數一樣，不能作為反轉信號。其中有季節性錯位的影響，也有PPI 上游成本傳導的影響，在一定程度上是外部性的推動，還不能說是居民購買力抬升。
最根本的是社會保障基本沒動，而居民收入主要靠一次分配，尤其是工資實際增速。工資不增長，所有問題都還在。2026年一季度居民人均可支配收入增速，扣除 CPI 后實際增速約4.0% ，追不上GDP增速，那就不可能真正改善。
最不希望看到的，是沒有收入支撐，地產依然在下調，而CPI、PPI卻真的上來了。那不叫經濟復蘇。現在給了一個溫和的說法：叫類滯脹。
現在可以回答前面說的自相矛盾了，如果居民收入不增長，CPI真的上來，那就真成了問題了。
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