【汽車人】300億元集體減持！新能源中上游資本異動為哪般？

2026開年新能源中上游掀起全產業鏈減持潮，累計規模超300億元，創歷史峰值。

文 / 張健

日前，寧德時代股東大額減持238億元的消息，震動了資本市場。

放眼行業，本輪大額減持的其實遠不止寧德時代一家。這，就不簡單了！

2026年開年至今，新能源汽車上下游產業鏈迎來了一波密集的股東減持。據不完全統計，寧德時代、億緯鋰能、天華新能、鼎勝新材、奧特維、華盛鋰電、勝藍股份、嘉澤新能等多家鋰電中上游企業都在減持，整體規模之大，時間之集中，都歷史罕見。

數據佐證規模異動

2026年已經過去4個多月，行業基本面并沒有明顯利空消息，碳酸鋰價格也走出低迷區間，開始上漲。從一些企業發布的年報和一季報看，頭部企業的利潤水平相當不錯。

然而，市場上減持公告接連發布，減持密集度創下近年罕見水平。從動力電池龍頭企業開始，逐漸擴散到上游材料、生產設備、產業鏈配套等各個細分領域。尤其是行業多家企業的核心大股東都選擇在此時減持，令其他投資者不得不重視。

行業龍頭寧德時代在4月披露年報后不久，便發布了重要股東減持公告：其第四大股東寧波聯合創新計劃減持公司1.27%股份。按公告轉讓價格測算，此次套現規模約238億元左右。

這筆減持還有一個值得注意的細節：減持完成后，該股東持股比例將從6.23%降至4.96%，恰好踩線低于5%的舉牌紅線。這也意味著，后續其再進行股份變動時，將無需再提前公告。

作為鋰礦龍頭與二線電池企業的億緯鋰能，也出現了連續減持的情況。實控人及高管團隊在2025年末至2026年初密集減持，疊加年內階段性減持，累計套現規模接近30億元，減持時點都對應股價階段性高位。

不僅如此，行業上下游多家公司也同步出現減持。

與天華新能實控人相關的產業資本，年內通過減持寧德時代等標的實現大額套現，關聯減持規模超10億元。鋰電鋁箔供應商鼎勝新材的股東在3-4月合計減持超750萬股，套現約1.9億元。鋰電設備企業奧特維的創始股東，發布上市以來規模較大的減持計劃，擬減持不超3.16%股份，按當前股價測算對應套現規模近9億元。

此外，電解液廠商華盛鋰電，以及儲能相關的勝藍股份、嘉澤新能等，也都發布了大額減持計劃，單家套現規模多在2億到4億元之間。雖然金額不及行業龍頭，但從減持比例來看，力度同樣不容小覷。

據不完全統計，今年一季度新能源中上游上市公司發布減持計劃的企業數量與減持總金額，均呈現數倍同比增長態勢，減持熱度顯著高于往年同期。動力電池、材料、設備、儲能幾乎全線參與，主力是實控人、產業股東和核心投資方，和往年零星減持的情況明顯不同。

而且，這些減持的行為也呈現出高度相似性。股東普遍選擇在股價相對高位出手，超過半數將持股比例壓到5%以下，減持動作集中且干脆。無論是規模還是同步性，都創下歷史新高。

核心邏輯生變

新能源行業發展多年，股東減持本是常見的資本動作，但放到歷史維度觀察，2026年這一輪減持，和以往有明顯區別。

過去行業快速增長階段，減持主體大多是風投、財務投資機構。這些金融機構的目的比較簡單，就是依靠上市和估值的提升賺一筆，等解禁退出，兌現投資收益，屬于常規財務安排。

而2026年初的這輪減持主力變成了實控人、產業核心股東和產業鏈相關方。這些人長期身處行業一線，對產能、訂單、盈利狀況有最直接的了解，對行業周期的判斷也更貼近現實。

從覆蓋范圍看，以往減持多是個別公司、個別細分領域的行為，很少出現全行業大面積的同步。但今年不同，電池、材料、設備、儲能幾乎同時出現大規模減持，成為了行業層面的共振。

從背后的環境看，早年減持發生大多處在新能源車滲透率高速增長、供需關系良性匹配的階段。企業業績增長平穩，單次減持幾乎影響不到市場情緒。

但當前行業的基本面已經不是藍海市場，新能源車的增長率降至個位數。整個產業鏈的毛利率一直在持續走低，其中電池環節的毛利率，比三年前的峰值階段下滑了超過10個百分點。

值得關注的是，在此輪減持的操作上，超半數股東均將持股比例精準控制在4.9%至4.99%區間，刻意避開5%舉牌紅線，以此降低信息披露與監管約束。此舉顯然是為后續繼續套現減持鋪路，也意味著相關個股未來仍存在不小的拋壓不確定性。

綜合這些信息不難看出，這一輪股東減持，是產業資本對當前新能源車中上游產業鏈所處階段做出的判斷與選擇，這也是與以往減持最直觀的區別。

進入新周期

這些變化，讓新能源行業發展到了一個特別值得留意的關口。《汽車人》從事實出發，觀察行業正在發生的轉向。

2026年一季度，新能源車市場告別多年高速增長，國內新能源乘用車零售同比下滑24%，是新能源車產業發展近十年以來，首次開年同比下滑。

過去幾年，國內新能源車滲透率從10%以下快速提升到40%以上，增量空間帶動上游產能持續擴張。而滲透率突破關鍵水平之后，市場從快速普及階段進入存量替換和結構優化階段。銷量增速放緩、階段性波動加大，成為了當前的行業狀態。

截至2026年一季度，全球鋰電行業累計規劃總產能已突破3000GWh，而當前全球動力電池+儲能電池實際有效需求僅720–760GWh。行業產能釋放大幅超前終端消費，全行業整體產能利用率僅68%–72%，低于行業健康運行區間，行業階段性、結構性產能過剩壓力持續凸顯。

競爭邏輯也隨之改變，企業開始從擴張冒進轉向更注重成本控制、技術迭代和供應鏈效率。不少電池和材料企業開始優化產能節奏，行業轉向精細化運營。

隨著下游需求增速下滑，產業鏈的利潤分配也在重構。上游原材料價格持續上行，整車端的價格競爭也是愈演愈烈，各環節利潤空間都被壓縮。即便中游電池廠溢價能力再強，也不可能完全超脫產業鏈存在，把上下游吃干抹凈，其高增長和高毛利的行業特征也遇到了瓶頸。

如此看來，新能源汽車中上游行業，可能正在結束過去五年的高速擴張階段，進入存量競爭、結構優化、產能出清的新周期。

簡言之，這一輪產業大股東們的集中減持，可以當成是觀察周期變化的重要依據。【版權聲明】本文系《汽車人》原創，出版方所有，未經授權不得轉載或部分復制，違者必究。