央視點名！三年巨虧183億，哪吒汽車“坑慘”地方投資

雷達財經出品 文|丁禹 編|孟帥

早已進入破產重整程序的哪吒汽車，近日因央視曝光被再度推至聚光燈下。

4月21日晚，央視《焦點訪談》播出報道，曝光哪吒造車3年“燒”掉183億凈利潤，讓多地國資的投資打了水漂。報道顯示，其中僅宜春一地的項目總投資便高達50億元。

回顧哪吒汽車的發展，其也曾有過高光時刻。2022年，哪吒汽車全年銷量突破15萬，一度力壓“蔚小理”奪得新勢力銷冠。

但因產品定位等多重因素交織影響，哪吒汽車后續銷量遭遇斷崖式下跌，工廠也陷入停擺。

2025年6月，法院受理哪吒汽車母公司合眾新能源破產重整一案。

據合眾新能源管理人透露，截至去年8月底，已有1631家債權人申報債權，總額高達265.8億元；而公司債務人賬戶的貨幣資金賬面余額僅約1545.91萬元。

去年下半年，有消息稱，哪吒汽車等來了自己的“白衣騎士”，山子高科已全面接管哪吒汽車。

不過，山子高科相關工作人員彼時回應稱，“我們有這樣一個意向（指參與合眾新能源重整的意向），但目前還沒有最終確定”。

如今，幾個月的時間過去，哪吒汽車的重整之路仍充滿挑戰。

三年巨虧183億，招商變招“傷”？

在央視《焦點訪談》的鏡頭下，哪吒汽車位于江西宜春的汽車工廠已經“人去樓空”，空蕩蕩的工廠只剩下布滿灰塵的流水線。

據悉，這座占地600余畝的汽車制造工廠，曾是哪吒的三大生產基地之一，其于2021年投產。

按照當初的設計，宜春工廠規劃年產10萬輛的整車產能，包括沖壓、涂裝、焊裝、總裝四大工藝的完整設備，主要生產哪吒S、哪吒U、哪吒V等車型。

不過，因未獲得整車生產資質，宜春工廠后續進行調整，僅承擔零部件的生產任務。

當年，為了給缺乏造車基礎和區位優勢的宜春吸引新能源車企，宜春經開區管委會和合眾新能源公司簽下了項目總投資達50億元的合同。

其中，大部分預算由宜春經開區負責籌集，宜春市國資委和財政局所屬的相關平臺公司投資近20億元收購股權，土地和廠房也是通過當地國企投資成立的公司來解決。

其它配套更是一路開綠燈，當地投資股權、代建廠房、提供十年的租金減免，甚至每輛在宜春出售的汽車，政府還獎勵2萬元。

而哪吒汽車的另外兩大生產基地，則分別位于浙江桐鄉和廣西南寧。

其中，桐鄉工廠是哪吒汽車的第一座工廠，于2018年投產，主要負責國內汽車的整車生產；南寧工廠主要承擔出口KD（散件組裝）部件職能。

據悉，南寧市青秀區的工業園，是合眾新能源與南寧市政府戰略合作的成果。

根據合作協議，該項目計劃在南寧建設年產10萬輛的純電動乘用車項目。其中大部分資金由南寧投入，土地和廠房也由南寧方面出資購買和建設。

廣西南寧市工業和信息化局副局長慕偉表示；“整個市場化的方式是24億元左右，資金來源是平臺公司，也是企業化的，我們是通過基金投入合眾的母公司。”

所謂的市場化方式，其實也是南寧的國有企業來承擔。據了解，這24億元主要是由南寧政府下屬的企業來投資，其中市國資委下屬的南寧產投集團公司投資額占比最大。

廣西南寧產投集團公司副總經理何浩透露，“我們大概投資16億元，資金來源一是我們自己資產盤活，另一個可能去融資，比如我是一個資金組合，可能前期我去借款，但是后面我能通過發債來置換”。

除了借款和發債，僅在2020年12月，南寧市就給予南寧產投新能源項目補助5.5億元。

盡管有地方資本輸血投資，但市場競爭異常殘酷，當年招商合作時被忽視的風險逐步顯現。隨著哪吒汽車陷入經營困境，昔日地方的投資也打了水漂。

資料顯示，2021年至2023年，合眾新能源公司累計凈虧損高達183億元，平均每賣一輛車虧損超8萬元。

2024年起，哪吒汽車三地生產線停產，2025年下半年，合眾新能源被債權人申請破產重整。

從銷冠到停產，創始人成“老賴”

在如今陷入經營困境之前，哪吒汽車也曾有過自己的高光時刻。

公開資料顯示，哪吒汽車的創始人系方運舟，其1975年生于安徽桐城。

1998年，方運舟從有著中國汽車界“黃埔軍校”之稱的合肥工業大學汽車系畢業，隨后被校友、奇瑞汽車締造者尹同躍拉入剛成立不久的奇瑞汽車。

在奇瑞工作三年后，方運舟被調入新成立的“清潔能源汽車專項組”，負責混合動力汽車、替代燃料汽車、電動轎車等清潔能源汽車前沿技術與研發。

2003年，由方運舟等奇瑞人自主研發的第一輛新能源汽車正式下線。

2010年，奇瑞清潔能源汽車專項組正式轉變為“奇瑞新能源汽車技術有限公司”，方運舟擔任副總經理，兼任奇瑞汽車中央研究院混合動力部部長。

在方運舟的帶領下，2012年前后，奇瑞新能源實現盈利，成為國內首個盈利的新能源公司。

2013年至2014年，方運舟進入清華大學讀博士后，師從中國科學院院士歐陽明高，借此對新能源領域有了更深入的研究。

也是在2014年，方運舟選擇離開奇瑞，和前奇瑞同事在浙江桐鄉創立合眾新能源。

不過，創業初期，因融資困難，合眾新能源舉步維艱，其資金鏈一度斷裂。

2017年，華夏幸福董事長王文學看上了這家有著“奇瑞+清華”背景的新能源企業。通過旗下知合出行向合眾注資12.5億元，王文學順利入主合眾新能源。

隨后，曾在北汽供職的張勇受邀出任公司總裁。

2018年6月，合眾新能源獲得工信部核準的純電動乘用車生產資質，并正式推出哪吒汽車品牌。

一個月后，哪吒汽車首款量產車型哪吒N01正式亮相。在王文學的推動下，哪吒汽車的訂單主要來自共享出行公司。

不過，隨著王文學后續撤資離場，方運舟又過上四處找“救命錢”的日子。

2019年，宜春地方伸出援手，哪吒汽車再度轉危為安。同期，新能源汽車國補退坡和地方補貼取消，讓價格低廉、主打性價比的哪吒N01找到了補位缺口，成功試水C端市場。

2020年后，哪吒相繼推出U、V兩大車型系列，進一步打開市場。2022年，哪吒汽車全年交付新車超15萬輛，一舉問鼎新勢力銷量冠軍。

與此同時，方運舟也在加速推進哪吒汽車的資本化進程，以填補造車的資金缺口。

天眼查顯示，2019年到2024年，哪吒汽車完成十余輪融資，除南寧、宜春、桐鄉等多地的國資身影外，也不乏寧德時代、中車集團、深創投、三六零等行業巨頭和知名資本對其押寶。

不過，合眾新能源的股權較為分散，公司內部股東互相掣肘，導致哪吒汽車在后續關鍵發展節點多次錯失機遇。

而哪吒汽車“三地四廠”的生產模式，更是化身現金流消耗黑洞，為后續公司爆雷埋下伏筆。

為了擺脫早期聚焦低端市場而被外界貼上的標簽，哪吒汽車于2022年7月末發布哪吒S，正式向中高端市場進軍。但整個2023年，哪吒S的累計銷量僅2.4萬輛，甚至不足理想汽車一個月的銷量。

同時，比亞迪等傳統車企加速下探10萬元級市場，通過規模化優勢蠶食哪吒汽車賴以生存的部分低價市場份額。

在缺失核心競爭力的情況下，哪吒汽車在同質化競爭中逐漸失勢。2023年，哪吒汽車交付量同比減少16.16%至12.75萬輛；2024年，其銷量更是直接腰斬至6.45萬輛。

汽車銷量的大幅下滑，成為壓死哪吒汽車的最后一根稻草。后續，哪吒汽車工廠全部停擺，生產經營陷入前所未有的困境。

今年3月，方運舟與張勇因“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”，被上海市長寧區人民法院列為失信被執行人。

天眼查顯示，截至目前，方運舟本人名下仍有超300條限制消費令。

哪吒等來“白衣騎士”，山子高科欲接盤？

隨著企業經營危機愈演愈烈，合眾新能源不得不走上重整之路。

2025年6月12日，嘉興市中級人民法院裁定受理合眾新能源破產重整一案，并指定三家律所擔任聯合管理人。

同月末，管理人發布意向重整投資人預招募公告，要求意向投資人提供投資計劃、復工復產方案等，并優先考慮愿為復工復產提供資金支持的出資方。

同年9月12日，合眾新能源汽車股份有限公司破產重整案第一次債權人會議以網絡形式正式召開，合眾新能源管理人對外披露了正在進行的破產重整及其部分數據。

據合眾新能源管理人透露，截至當年8月底，已有1631家債權人申報債權，總額高達265.8億元；而公司債務人賬戶的貨幣資金賬面余額僅約1545.91萬元。

同時，公司還拖欠5000余名員工工資、經濟補償金等款項，合計約4.6億元。

同年12月18日，合眾新能源管理人透露，截至12月12日下午17時，共有兩家意向機構提交報名材料。

管理人據此組建評審委員會，并于12月15日下午14時召開經營管理受托方遴選評審會議，對兩家報名機構進行現場評審。根據評審結果，遴選了其中一家意向機構作為經營管理受托方。

彼時，有傳聞稱，山子高科已經全面接管哪吒汽車。一名近期從哪吒汽車離職的員工向每日經濟新聞透露，“由于山子高科有自己的團隊，內部調整后哪吒汽車的老員工基本都離開了。”

而在哪吒重整經營管理受托方報名截至日期的前一天，即2025年12月11日，浙江謙合汽車有限公司成立，公司的注冊地址與合眾新能源一樣位于浙江桐鄉的梧桐街道。

天眼查顯示，謙合汽車的法定代表人為前特斯拉制造工程總監朱人杰，公司由上海山子有謙科技有限公司100%控股，而前者為山子高科旗下全資子公司。

彼時，山子高科相關工作人員表示，公司官方從未就接管哪吒汽車的傳聞作出回應。“我們有這樣一個意向（指參與合眾新能源重整的意向），但目前還沒有最終確定。”

對于成立謙合汽車的目的，山子高科相關工作人員否認是為重整哪吒汽車做準備，并表示“只是公司開展正常業務的一部分”。

值得注意的是，今年1月30日，謙合汽車被桐鄉市市場監督管理局列入經營異常名錄，理由是通過登記的住所或者經營場所無法聯系。

命途多舛的哪吒汽車，后續能否順利“起死回生”？雷達財經將持續關注。