中國制裁有沒有用？看看今天的美國洛馬就知道了，什么叫釜底抽薪

2020年那會(huì)兒，中國第一次制裁洛克希德·馬丁，股價(jià)才跌了不到兩個(gè)百分點(diǎn)。華爾街根本沒當(dāng)回事，覺得就是走個(gè)過場。當(dāng)時(shí)也有不少人在網(wǎng)上嘀咕：制裁有啥用啊？可五年過去了，再看看洛馬的財(cái)報(bào)，2025年第二季度凈利潤只剩3.42億美元，比去年同期暴跌將近八成。

洛馬是全球第一軍火商，美國國防預(yù)算大約三成流進(jìn)了它的口袋，全球軍火市場份額占到四成。F-22、F-35、愛國者導(dǎo)彈，哪個(gè)不是大名鼎鼎？這家公司1912年在加州起家，靠二戰(zhàn)造飛機(jī)發(fā)的跡，冷戰(zhàn)時(shí)期又吃透了美蘇對抗的紅利。如今全球員工超過12萬，客戶遍布幾十個(gè)國家。這么一尊龐然大物，誰能拿它怎么樣？

偏偏中國就動(dòng)手了。導(dǎo)火索是臺(tái)灣地區(qū)軍售。2020年7月，美國國務(wù)院點(diǎn)頭，批準(zhǔn)向臺(tái)灣地區(qū)賣總價(jià)6.2億美元的＂愛國者-3＂導(dǎo)彈相關(guān)設(shè)備，主承包商就是洛馬。中國當(dāng)時(shí)宣布了制裁，但力度有限，洛馬那邊八成心里還在偷著樂。它大概覺得：你能把我怎樣？可接下來幾年發(fā)生的事，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了洛馬的預(yù)期。

2023年2月，中國商務(wù)部正式出手，把洛馬和雷神兩家公司列入不可靠實(shí)體清單。同時(shí)開出了一張誰都沒見過的天價(jià)罰單——按照對臺(tái)軍售金額的兩倍來算，總計(jì)144.66億美元，折合人民幣大約990億元。這個(gè)數(shù)字一出來，國際輿論直接炸了鍋。

洛馬交錢了嗎？當(dāng)然沒有。2023年3月，美國媒體透露這兩家公司拒絕繳納罰款，還加快了對臺(tái)灣地區(qū)的武器交付。美方甚至公開說中國的制裁＂沒有法律依據(jù)＂。北京那邊顯然也不打算慣著它了。

2024年6月21日，中國外交部宣布了更狠的反制措施。依據(jù)《反外國制裁法》，對洛馬旗下的導(dǎo)彈系統(tǒng)集成實(shí)驗(yàn)室、先進(jìn)技術(shù)實(shí)驗(yàn)室、風(fēng)險(xiǎn)投資公司等多個(gè)實(shí)體，凍結(jié)在中國境內(nèi)的全部動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)。不光凍錢，洛馬的一把手詹姆斯·泰克里特、首席運(yùn)營官弗蘭克·圣約翰、首席財(cái)務(wù)官杰西·馬萊夫這些高管，全部禁止入境，包括香港和澳門。

高管進(jìn)不來中國，意味著什么？談生意的路被堵死了。跟中國供應(yīng)商面對面溝通的機(jī)會(huì)，一個(gè)都沒有。這一招看著不起眼，殺傷力極大。資產(chǎn)凍結(jié)、高管禁入，這些還只是前菜。真正讓洛馬心驚肉跳的，是稀土牌。

2024年8月15日起，中國對銻實(shí)施出口管制。銻是造彈藥、造電池的關(guān)鍵材料，全球84%的產(chǎn)量在中國手里。管制令一出，國際銻價(jià)直接翻了一倍。緊接著，管制范圍擴(kuò)大到鎵、鍺，這兩樣?xùn)|西是造芯片和導(dǎo)彈導(dǎo)航系統(tǒng)的命根子。

2025年1月2日，又是一記重拳。中國商務(wù)部把洛馬導(dǎo)彈與火控公司、洛馬航空公司等10家美國軍工企業(yè)列入不可靠實(shí)體清單。洛馬旗下的核心業(yè)務(wù)子公司，幾乎被一網(wǎng)打盡，跟中國的商業(yè)往來全部切斷。

到了2025年10月9日，中國掏出了壓箱底的大招。商務(wù)部和海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布六則出口管制公告，對稀土設(shè)備、原輔料、中重稀土、超硬材料等戰(zhàn)略物項(xiàng)進(jìn)行系統(tǒng)性管制。這次管的不只是稀土成品，連稀土萃取分離設(shè)備、焙燒窯這些生產(chǎn)裝備也納入了管控。

這意味著什么？你就算跑到越南、蒙古去找礦，沒有中國產(chǎn)的加工設(shè)備，礦石就是一堆石頭。這才是真正的釜底抽薪——不是不讓你買成品，而是讓你連生產(chǎn)的能力都沒有。這些制裁打到洛馬身上，效果到底怎么樣？翻翻它的賬本就清楚了。

2025年第二季度，洛馬一口氣計(jì)提了16億美元的稅前費(fèi)用，其中9.5億美元來自航空部門一個(gè)機(jī)密項(xiàng)目的虧損。財(cái)報(bào)公布當(dāng)天，股價(jià)直接跳水10.8%。更離譜的是，這個(gè)季度自由現(xiàn)金流變成了負(fù)1.5億美元。一家年?duì)I收超過700億美元的公司，季度現(xiàn)金流是負(fù)數(shù)，這在以前根本不敢想。

F-35的麻煩更大。這是洛馬的搖錢樹，占2025年總收入的27%。可交付情況一塌糊涂——2024年交付了110架F-35，全部延遲，平均延遲238天，比2023年的61天翻了將近四倍。美國政府問責(zé)署的報(bào)告說得很直白：洛馬的F-35只有55%的時(shí)間處于可執(zhí)行任務(wù)的狀態(tài)。差不多一半時(shí)間趴在地上飛不了，這仗怎么打？

供應(yīng)鏈的窟窿更是補(bǔ)不上。截至2025年初，洛馬的總裝線上缺了4000多個(gè)零件，是正常水平的兩倍。光2025年2月，就有52架飛機(jī)卡在最后裝配環(huán)節(jié)，就因?yàn)榈攘慵＿@些缺件里面，多少跟稀土斷供有關(guān)系，洛馬自己心知肚明。重稀土本來就是洛馬重要的生產(chǎn)材料，源頭被卡住了，生產(chǎn)線只能干耗著。

客戶那邊也坐不住了。臺(tái)灣地區(qū)苦等的66架F-16V，原定2026年交貨，現(xiàn)在推遲到了2029年。更荒唐的是，美軍準(zhǔn)備從2026年秋天開始接收一批沒有裝作戰(zhàn)雷達(dá)的F-35——新型APG-85雷達(dá)嚴(yán)重拖期，飛機(jī)造好了，雷達(dá)沒到。沒雷達(dá)的戰(zhàn)斗機(jī)能干嘛？只能當(dāng)訓(xùn)練機(jī)。花幾千萬美元買一架不能上戰(zhàn)場的飛機(jī)，哪個(gè)買家心里不罵娘？

有人可能會(huì)問：洛馬2026年股價(jià)不是還漲了不少嗎？確實(shí)，年內(nèi)漲幅接近30%。可這靠的是什么？中東局勢持續(xù)緊張，各國搶著下訂單。問題是訂單拿到了，東西交不出來。

2025年全年?duì)I業(yè)利潤同比下降了17%，錢賺得越來越少，債務(wù)越背越重。股價(jià)是面子，利潤才是里子。有分析認(rèn)為，如果國防撥款卡殼、利潤率繼續(xù)被壓縮，這只股票可能要橫盤好幾年，等基本面慢慢追上來。面子撐得再好看，里子撐不住也是白搭。

2025年11月，中美談判達(dá)成了階段性共識(shí)，中國宣布暫停實(shí)施2025年10月9日發(fā)布的系列稀土出口管制措施，暫停期到2026年11月10日。有人說這是中國松口了。不是。相關(guān)管制工具仍然處于隨時(shí)可能恢復(fù)適用的狀態(tài)。刀還在手里，只是暫時(shí)沒有揮下去。什么時(shí)候再揮，主動(dòng)權(quán)完全在中國這邊。

回過頭來捋一捋整條時(shí)間線：2020年，第一次制裁，力度有限，試探底線。2023年，列清單、開罰單，態(tài)度明確。2024年，凍資產(chǎn)、禁高管、管銻礦，開始動(dòng)真格。2025年1月擴(kuò)大清單，10月卡設(shè)備、斷技術(shù)，把整條稀土產(chǎn)業(yè)鏈都鎖死。每一步都比上一步更重，每一拳都打在洛馬最疼的地方。

全球化的產(chǎn)業(yè)鏈里，沒有真正的孤島。洛馬手里有全世界最先進(jìn)的武器設(shè)計(jì)圖，可圖紙?jiān)觳怀鰧?dǎo)彈。沒有稀土，沒有鎵和鍺，再好的技術(shù)也只能躺在圖紙上。美國當(dāng)然也在拼命找替代方案，加緊在全球范圍內(nèi)構(gòu)建新的稀土供應(yīng)鏈，可建一條完整的稀土產(chǎn)業(yè)鏈，哪是三五年能搞定的？

2026年11月10日，稀土管制暫停期就要到了。屆時(shí)中美能不能續(xù)約？臺(tái)海局勢如果再生變數(shù)，中國會(huì)不會(huì)把所有暫停的措施全部恢復(fù)？這些問題的答案，取決于大洋彼岸那些人有沒有真正想明白一件事：在這個(gè)時(shí)代，資源就是武器。誰握著資源，誰就握著主動(dòng)權(quán)。洛馬的困境，就是最好的證明。