光纖暴漲400%，海外訂單排至2028，中國龍頭毛利超35%

四個月時間，一根光纖的出廠價從不到20元，漲到85-120元。高端的G.657.A2光纖，去年這時候32元每芯公里，現在是240元，漲了650%。

過去二十年，中國光纖沒出過這種價。2018年集采腰斬，2021年3月全球價跌到歷史低點3.7美元每芯公里，2025年6月中移動集采還在降35.4%。這個行業的主題詞一直是降價，突然之間變成漲價，還買不到。

長飛光纖、亨通光電、中天科技這些廠商，排產已經排到2027年一季度。部分高端產品甚至排到2028年。很多海外客戶拿著現金上門催貨，排隊都排不上。

一條普通光纖，怎么變成了搶手貨？

2025年6月，中國移動開出2025每2026年度普通光纜集采結果。9884萬芯公里的大單，14家中標，隱含光纖價格18.85元每芯公里（含稅），比2023每2024年度又低了35.4%。那時候行業里叫苦連天，說價格跌到油水都擠干了。

2025年9-12月，海外訂單開始悄悄涌入。長飛、亨通、中天的特種光纖訂單開始排隊。但價格還沒明顯動。

2026年1月，散纖價格首次異動。G.652.D從24元每芯公里直接跳到35增長元每芯公里。有老經銷商說，七年沒見過這種月漲幅。

2026年3月，G.652.D報價突破50元每芯公里，兩個月漲了150%。

2026年4月，最新市場價G.652.D區間85-120元每芯公里，較2025年末的不到20元上漲超過400%。高端的G.657.A2從32元漲到210-240元，漲幅557%-650%。

這還只是普通單模光纖的價。用在AI數據中心的G.654.E、大有效面積光纖、特種光纖，長期拿不到貨，部分型號訂單已經排到2028年。

2026年2月，中國光纖出口約2520萬芯公里，占月有效產能65%。意思是，超過六成的產能直接拉到海外，國內運營商和中小客戶根本分不到貨。

這是一輪典型的供給斷檔式漲價。不是廠家集體提價，是買方實在拿不到貨，只能加價搶。

2025年6月那一輪中移動集采，把行業從業者都打懵了。

那時候主流判斷是，國內運營商5G建設收尾，光纖需求見頂，這個行業進入長期下行通道。2023到2025年，三大運營商資本開支連續三年下降，光纜招標價一路降到地板。從業者都在算下一次集采還能再降多少。

長飛、亨通、中天的股價，2025年中期也都壓在歷史低位附近。

然后2025年下半年開始，局面悄悄變了。變的不是國內，是海外。

長飛光纖2025年年報，海外收入60.92億元，同比增長47.81%，海外占比42.74%，海外業務毛利率35.29%，比國內高一截。經營現金流36.53億元，同比增長104.83%，創歷史新高。

亨通光電2025前三季度營收496.21億元，增長17.03%，海外收入占比已經超過50%，2026年在手訂單290億元以上。中天科技前三季度營收379.7億元，增長10.7%，海外占比30%，在手訂單130億元以上。

三家龍頭的業績增量，幾乎全來自海外。國內量還是平的，價還在跌，但海外量在爆、價在漲，最后把整個產業拉起來了。

這是本輪周期和2018年那一輪、2021年那一輪最大的區別。過去光纖的漲跌跟著中國三大運營商的集采節奏走，國內降價國內就寒冬，國內擴建國內就狂歡。這一次，中國廠商的海外訂單，第一次從根本上改變了產業的價格體系。

2008-2017年，是中國光纖的黃金十年。4G基站從零鋪到550萬個，FTTH光纖到戶從無到覆蓋4億戶家庭。行業需求年年翻番，長飛、亨通、中天、烽火四家龍頭，年年擴產。2017年中國光纖產量達到3.4億芯千米，占全球一半以上。

然后是2018年。5G商用延后、4G建設尾聲、FTTH接近飽和，需求斷崖式下滑。但2016-2017年集中上馬的擴產項目，2018年開始陸續投產，供給不減反增。結果就是集采價腰斬，光纖廠虧到停線。

2019到2021年，行業進入三年寒冬。小廠退出、中廠裁員、龍頭廠商賬面都不好看。亨通光電2019年扣非凈利同比下滑超過40%。中天科技同期光纖業務幾乎不賺錢。2021年3月，全球光纖價格跌到歷史最低點3.7美元每芯公里。

這段寒冬的意義，當時沒人看得清。現在回頭看才明白，它逼整個行業把過剩產能吐出來了。

2021-2022年，5G大規模建設啟動，行業有過一輪回暖，但不持久。2023年國內集采價比2021年低點回升約30%，還沒回到2017年巔峰的一半。

2023到2025年，三大運營商資本開支又開始收縮，集采價再次掉頭向下，2025年6月那一輪中移動集采又降了35.4%。

所以整個故事是，這個行業到2025年底，已經在低谷趴了7年。老廠不敢擴產，新廠不敢進場，活下來的龍頭都把擴產計劃砍到最低。

這種時候，如果需求突然來一輪結構性爆發，整個產業完全沒有緩沖墊。

而AI數據中心的需求，就是這種結構性爆發。

2026年，美國四家云巨頭亞馬遜、谷歌、Meta、微軟，合計資本開支接近6000億美元。Meta單家2026年全年資本開支預計1150-1350億美元，比2025年翻了將近一倍。

這筆錢砸下去，買的是GPU、數據中心、電力、冷卻、還有網絡基礎設施。而網絡基礎設施里，光纖是最底層的耗材。

一個AI數據中心的光纖用量，是傳統CPU數據中心的36倍。因為GPU集群之間要實現高帶寬低延遲互聯，每個GPU都要連光模塊，每個光模塊都要拉光纖。一個10萬卡的GPU集群，內部互聯光纖就要幾百萬芯公里。

CRU數據顯示，2025年全球數據中心光纖消耗約6960萬芯公里，2026年預期超過1億芯公里，同比增長150%。AI驅動的光纖需求占比，從2024年不到5%，要漲到2027年的35%。

推演到2029年，美國需要新增2.133億光纖英里，從當前的1.596億英里翻倍到3.729億英里。

這是一個非常直觀的算賬。過去二十年美國鋪下的光纖，要在未來五年再鋪一遍。

而中東國家在建主權AI數據中心，東南亞在擴移動寬帶網絡，非洲在鋪第一代FTTH，南美在升級5G。這些地方的光纖需求，過去零散不成氣候，在2025-2026年突然同時啟動。

需求端是一個典型的多點同時爆發，不是某個國家某個運營商的單一拉動。

需求旺盛、價格暴漲，正常市場邏輯下，廠家應該沖上去擴產。

但光纖這個行業擴不了。

核心瓶頸在光纖預制棒。預制棒是拉出光纖的原材料，技術含量最高、投資最重、擴產周期最長。一個萬噸級光棒產能，投資要超過20億元，擴產周期18-24個月。而且工藝壁壘極高，新玩家根本進不來。

目前全球光棒產能高度集中在少數幾家：中國的長飛、亨通、中天、烽火，日本的信越化學、住友電工、古河電工，美國的康寧。前十家廠商占全球光纖光纜市場88.2%。

2024年全球光纖光纜市場份額里，康寧占19%、長飛13%、中天11.3%、亨通11.2%、古河10.3%。前三家合計43%，前五家合計65%。

關鍵是，這些龍頭在2019-2025年的長期寒冬期里，沒一家敢大規模擴產。行業過剩的記憶太深，2018年那一輪崩盤燒壞了所有人對擴產的沖動。現在訂單來了，誰都想接，但棒的產能就這么多，光纖拉得再快也受限于棒。

結果就是全球光纖供需缺口不斷擴大。2026-2027年全球供需缺口預計1.38億芯公里，缺口率16.7%。最快的新增產能也要2027年底才能釋放。

這意味著，這輪高價至少要持續2-3年。不是階段性緊張，是中期供不應求。

另一個要看的數據是光棒國產化率。2015年中國光棒自給率只有40%，2019年提升到90%以上，現在中國光棒產量占全球70%左右。這個鏈條上最硬的核心環節，中國已經握住了。

過去中國光纖廠商被海外客戶看作中低端產能外包方，拉絲廠、成纜廠賺加工費。現在整個價值鏈最上游的棒都在中國，局面徹底變了。

中國光纖的全球地位，這輪徹底改寫。

2024年全球光纖光纜市場份額中，中國四家龍頭長飛13%、中天11.3%、亨通11.2%、烽火約5%，合計超過40%。加上富通等二線廠商，中國廠商整體拿下全球一半以上份額。

到光棒環節，中國占全球70%。

之前很多年，這個市場是美日主導。康寧是老大，背靠美國市場；日本四家（信越、住友、古河、藤倉）吃日本加東南亞市場，中國廠商搶歐洲、非洲、南美的中低端市場。每家有各自地盤。

2026年這一輪變了。

原因很現實，康寧的產能有限，美國本土需求一下冒出來，它供美國都供不過來。康寧和Lumen簽的下一代光纖長期協議，要讓Lumen美國城際光纖里程翻倍。這個單子壓在康寧身上，其他美國客戶就被擠出去了。

日本四家加起來產能也有限，而且過去幾年沒擴產。

全球需求爆炸，供給主要在中國。海外客戶繞了一圈，發現除了中國廠商沒別人能供貨。

更微妙的變化在定價權。過去中國廠商的海外訂單，是比本地廠商便宜30%搶單。現在中國廠商的海外報價，比國內集采價高好幾倍，海外客戶還要排隊。長飛2025年海外毛利35.29%，比國內高一截，這是定價權的直接體現。

一個行業，七年前在國內被集采壓到腰斬，七年后在海外有了定價權。這種反差值得好好想一想。

至少未來24個月，價格會維持高位。光棒產能最快2027年底才能釋放，2026-2027年缺口還在擴大。

真正要盯的節點是2028年前后。那時候新一批光棒產能全面投產，AI數據中心建設也過了第一波高峰。可能會有一輪階段性調整，但不會是2018年那種慘烈程度。AI基礎設施的生命周期和全球鋪網節奏，跟5G建設尾聲那種建完就沒了的邏輯完全不一樣。

更關鍵的變化在產業地位。過去是低價搶份額，現在是高毛利握產能。光棒、特種光纖、空芯光纖三條線都握在中國廠商手里。這一輪景氣周期走完，中國光纖不是回到2017年巔峰，是上了一個新臺階。

當然變量也有。海外訂單掛在歐美云廠商的資本開支節奏上，AI投入一旦放緩，這一輪很快就會降溫；地緣政治上，美國對高端制造設限的陰影也一直在，光纖今天不在清單里，不代表明天不在。

周期底部積累的東西，在周期頂部才會顯出分量。

七年寒冬里沒死的，都在等這一天……