萬(wàn)科財(cái)務(wù)幫時(shí)代結(jié)束

近日，萬(wàn)科"財(cái)務(wù)幫"時(shí)代結(jié)束。

一、萬(wàn)科"財(cái)務(wù)幫"的構(gòu)成與歷史作用

財(cái)務(wù)幫的核心成員：萬(wàn)科"財(cái)務(wù)幫"是以郁亮、祝九勝、王文金等為代表的財(cái)務(wù)背景出身的萬(wàn)科高管團(tuán)隊(duì)。郁亮1990年加入萬(wàn)科，王文金1993年入職，兩人均出身萬(wàn)科財(cái)務(wù)系統(tǒng)，郁亮可以說(shuō)是王文金的"大師兄"與"領(lǐng)路人"。祝九勝在2012年正式加入萬(wàn)科之前，曾在建行深圳分行供職長(zhǎng)達(dá)20年。

財(cái)務(wù)幫的形成與地位：在郁亮掌權(quán)后，萬(wàn)科財(cái)務(wù)部門(mén)水漲船高，財(cái)務(wù)部門(mén)出身的高管格外被郁亮看中，久而久之在萬(wàn)科內(nèi)部形成了一股強(qiáng)大的派系，被稱為"財(cái)務(wù)幫"。郁亮可以說(shuō)是"財(cái)務(wù)幫"的"幫主"，在"幫主"執(zhí)掌萬(wàn)科權(quán)杖后，"財(cái)務(wù)幫"成為奉行"山頭文化"的萬(wàn)科中的"第一大山頭"。

關(guān)鍵歷史貢獻(xiàn)：財(cái)務(wù)幫在萬(wàn)科發(fā)展歷程中扮演了關(guān)鍵角色，特別是在"寶萬(wàn)之爭(zhēng)"期間發(fā)揮了決定性作用。2015年萬(wàn)科爆發(fā)"寶萬(wàn)之戰(zhàn)"，姚振華麾下的"寶能系"強(qiáng)勢(shì)來(lái)襲，險(xiǎn)些掀了萬(wàn)科的桌子。在萬(wàn)科面臨生死存亡之際，以王石、郁亮和王文金組成的"鐵三角"，代表著萬(wàn)科原管理層的利益，頑強(qiáng)抵御了寶能系的進(jìn)攻。

王文金作為財(cái)務(wù)體系核心人物，在股權(quán)大戰(zhàn)中深度參與了引入"白衣騎士"（深圳地鐵）的資產(chǎn)重組方案設(shè)計(jì)，并負(fù)責(zé)評(píng)估通過(guò)增發(fā)股份稀釋寶能系持股比例等關(guān)鍵財(cái)務(wù)動(dòng)作的可行性。2016年3月，萬(wàn)科專門(mén)為他創(chuàng)設(shè)了首席風(fēng)險(xiǎn)官（CRO）職位，隨后由他主導(dǎo)建立了針對(duì)"野蠻人"入侵的系統(tǒng)性防御機(jī)制。

二、財(cái)務(wù)幫核心人物的相繼離場(chǎng)

郁亮的退休：2025年1月，郁亮辭去董事會(huì)主席職務(wù)。2026年1月，郁亮以到齡退休為由向公司董事會(huì)提交了書(shū)面辭職報(bào)告，辭去公司董事、執(zhí)行副總裁職務(wù)，并不再擔(dān)任萬(wàn)科任何職務(wù)。2026年3月，郁亮卸任萬(wàn)科法定代表人，由黃力平接任。

祝九勝的落馬：祝九勝因涉及表外融資利益輸送被調(diào)查。2025年1月，祝九勝因身體原因辭去董事、董事會(huì)投資與決策委員會(huì)委員、總裁、首席執(zhí)行官等所有職務(wù)，離開(kāi)萬(wàn)科。

王文金的隱退：2026年4月，萬(wàn)科時(shí)間最長(zhǎng)的財(cái)務(wù)"大管家"、曾長(zhǎng)期擔(dān)任集團(tuán)核心崗位、"寶萬(wàn)之戰(zhàn)"的關(guān)鍵人物王文金正式退休。王文金以中航萬(wàn)科董事長(zhǎng)的身份隱退，接任者為萬(wàn)科集團(tuán)辦公事業(yè)部總經(jīng)理盧冰。

隨著郁亮退休失聯(lián)、祝九勝落馬、王文金隱退，在深鐵全面介入萬(wàn)科管理層的背景下，萬(wàn)科"財(cái)務(wù)幫"也成為了歷史。

三、深鐵集團(tuán)的全面接管

接管時(shí)間線：深鐵集團(tuán)對(duì)萬(wàn)科的全面接管始于2025年初。2025年2月5日，農(nóng)歷新年復(fù)工首日，萬(wàn)科發(fā)布公告：十余名來(lái)自深圳國(guó)資系統(tǒng)的高管全面入駐集團(tuán)核心崗位，董事會(huì)主席郁亮卸任，由深圳地鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)辛杰接棒。

人事層面的全面掌控：新任董事會(huì)主席辛杰及執(zhí)行副總裁李鋒、華翠、李剛等均來(lái)自深鐵集團(tuán)或深圳國(guó)資體系，總部及區(qū)域核心崗位的十余名新高管亦全數(shù)由國(guó)資背景人員擔(dān)任。例如，戰(zhàn)略投資運(yùn)營(yíng)管理部總經(jīng)理趙正陽(yáng)、財(cái)務(wù)資金管理部總經(jīng)理肖靜華均來(lái)自深圳國(guó)資企業(yè)。

治理結(jié)構(gòu)的根本性變化：部分職務(wù)設(shè)置"雙管理班子"（如財(cái)務(wù)、法務(wù)部門(mén)），既保留原有職業(yè)經(jīng)理人，又引入國(guó)資代表，形成制衡與過(guò)渡機(jī)制。2025年10月13日，前任董事長(zhǎng)辛杰因個(gè)人原因辭職，由同樣來(lái)自深鐵系的黃力平接任。這一人事變動(dòng)強(qiáng)化了大股東直接掌控公司治理以應(yīng)對(duì)危機(jī)的信號(hào)。

深鐵的承諾與支持：2025年11月20日，在萬(wàn)科2025年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，萬(wàn)科新任董事長(zhǎng)黃力平首次公開(kāi)亮相并明確表態(tài)："作為大股東，深鐵將與各方一起，不懈努力，幫助萬(wàn)科有序化解風(fēng)險(xiǎn)，擺脫困境，推動(dòng)萬(wàn)科重回健康發(fā)展軌道。"

自2025年2月開(kāi)始，深鐵集團(tuán)已經(jīng)多次"輸血"萬(wàn)科。2025年11月11日，萬(wàn)科再次公告披露，深鐵集團(tuán)將提供不超過(guò)16.66億元借款。截至2025年三季度末，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)銷售金額1004.6億元，完成19個(gè)項(xiàng)目大宗交易簽約68.6億元，累計(jì)盤(pán)活優(yōu)化及新增產(chǎn)能178.4億元。

四、萬(wàn)科組織架構(gòu)的重大調(diào)整

撤銷開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)本部：2025年9月，萬(wàn)科進(jìn)行了近年來(lái)最大規(guī)模的組織架構(gòu)調(diào)整，徹底撤銷了原有的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)本部。將"5+2+2"架構(gòu)（5大區(qū)域公司、2個(gè)總公司、2個(gè)直管公司）調(diào)整為16個(gè)地區(qū)公司，由總部直接管理。

從三級(jí)架構(gòu)到二級(jí)管控：此次調(diào)整徹底打破了萬(wàn)科沿用近二十年的三級(jí)架構(gòu)管理體系（集團(tuán)總部、事業(yè)集團(tuán)、事業(yè)單元），全面轉(zhuǎn)向二級(jí)管控體系（集團(tuán)總部、地區(qū)公司）。集團(tuán)總部層面完成職能重塑，在董事會(huì)辦公室、集團(tuán)辦公室/黨群工作部之外，新設(shè)立了11個(gè)專業(yè)中心，接管了原區(qū)域公司的核心權(quán)限。

管理團(tuán)隊(duì)的重新布局：集團(tuán)董事長(zhǎng)辛杰、工會(huì)主席解凍、執(zhí)行副總裁郁亮等核心高管職務(wù)保持不變。但一批高管職務(wù)發(fā)生了變動(dòng)：集團(tuán)執(zhí)行副總裁李剛，新兼任了北京公司總經(jīng)理；原開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)事業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理張海轉(zhuǎn)任集團(tuán)首席產(chǎn)品官、集團(tuán)產(chǎn)品設(shè)計(jì)中心總經(jīng)理；原西南區(qū)域總經(jīng)理李嵬，新?lián)渭瘓F(tuán)投資發(fā)展中心總經(jīng)理；華東區(qū)域總經(jīng)理吳鏑轉(zhuǎn)任集團(tuán)首席營(yíng)銷官。

五、萬(wàn)科面臨的財(cái)務(wù)困境與債務(wù)壓力

巨額虧損：萬(wàn)科已經(jīng)連續(xù)兩年陷入虧損泥潭。2024年度，萬(wàn)科歸屬凈虧損494.8億元；2025年進(jìn)一步擴(kuò)大至885.56億元，其中僅第四季度單季虧損便高達(dá)605億元。這刷新了A股房地產(chǎn)企業(yè)虧損紀(jì)錄。

債務(wù)壓力：截至2025年末，萬(wàn)科持有貨幣資金672.4億元，而短期借款和一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1629.8億元，資金缺口超千億元，短期償債能力嚴(yán)重不足。公司2026年仍面臨到期公開(kāi)債合計(jì)146.8億元，其中4月至7月集中到期112.7億元，兌付壓力尤為突出。

資產(chǎn)狀況惡化：萬(wàn)科資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)惡化，總資產(chǎn)規(guī)模降至1.02萬(wàn)億元，同比縮水20.65%；凈資產(chǎn)大幅減少42.32%，僅剩1169億元；資產(chǎn)負(fù)債率攀升至76.89%，凈負(fù)債率更是從80.6%飆升至123.48%，財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。

市場(chǎng)信心跌至谷底：截至2026年3月31日收盤(pán)時(shí)，萬(wàn)科A股價(jià)跌至3.96元/股，總市值僅余476億元，較巔峰時(shí)期超4500億元的市值跌去9成。股價(jià)的極端低迷，折射出資本市場(chǎng)對(duì)萬(wàn)科未來(lái)盈利預(yù)期、資產(chǎn)質(zhì)量及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的深度悲觀。

六、這一轉(zhuǎn)變的意義與影響

萬(wàn)科治理模式的根本性變革：萬(wàn)科從"職業(yè)經(jīng)理人主導(dǎo)"徹底轉(zhuǎn)向"國(guó)資深度管理"模式。這標(biāo)志著2017年深鐵集團(tuán)成為第一大股東時(shí)承諾的"不干預(yù)經(jīng)營(yíng)"的終結(jié)。萬(wàn)科由此進(jìn)入"國(guó)"字當(dāng)頭的新篇章。

房地產(chǎn)行業(yè)的標(biāo)志性事件：萬(wàn)科的這一轉(zhuǎn)變反映了中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在債務(wù)危機(jī)與市場(chǎng)轉(zhuǎn)型壓力下的歷史性轉(zhuǎn)折。作為曾經(jīng)的"最市場(chǎng)化房企"，萬(wàn)科的命運(yùn)變遷不僅是企業(yè)個(gè)體自救的縮影，更預(yù)示著整個(gè)行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)由國(guó)資主導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)化解與結(jié)構(gòu)調(diào)整并行的新時(shí)代。

行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的預(yù)示：這一事件預(yù)示房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)：一是國(guó)資主導(dǎo)化，地方國(guó)企、城投平臺(tái)通過(guò)入股、托管等方式介入民營(yíng)房企，以防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；二是業(yè)務(wù)聚焦化，房企收縮多元化業(yè)務(wù)，聚焦核心城市優(yōu)質(zhì)住宅項(xiàng)目；三是融資分化，國(guó)資背景的企業(yè)更易獲得低成本融資，而中小房企可能加速出清。

探索"新型混合所有制"模式：萬(wàn)科的國(guó)資化并非簡(jiǎn)單回歸計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，而是探索"市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)+國(guó)資信用"的混合模式。從治理機(jī)制來(lái)看，保留了部分職業(yè)經(jīng)理人（如郁亮轉(zhuǎn)任執(zhí)行副總裁），同時(shí)由國(guó)資把控戰(zhàn)略方向，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管控與專業(yè)運(yùn)營(yíng)的平衡。

對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解的示范意義：萬(wàn)科的債務(wù)處置方式或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解的參考模板。根據(jù)萬(wàn)科的"一攬子方案"，除了聚焦綜合住區(qū)開(kāi)發(fā)、物業(yè)服務(wù)、長(zhǎng)租公寓三大主業(yè)，退出非主業(yè)領(lǐng)域并清理相關(guān)財(cái)務(wù)投資外，萬(wàn)科還計(jì)劃每年通過(guò)大宗資產(chǎn)交易實(shí)現(xiàn)200億元交易額，并在商業(yè)、物流、租賃住宅等多賽道實(shí)現(xiàn)REITs突破。

結(jié)語(yǔ)

萬(wàn)科"財(cái)務(wù)幫"時(shí)代的結(jié)束，不僅是一個(gè)企業(yè)內(nèi)部權(quán)力結(jié)構(gòu)的更迭，更是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)從黃金時(shí)代進(jìn)入深度調(diào)整期的縮影。從郁亮、祝九勝到王文金，這些財(cái)務(wù)背景的高管曾經(jīng)帶領(lǐng)萬(wàn)科度過(guò)"寶萬(wàn)之爭(zhēng)"的危機(jī)，卻在房地產(chǎn)行業(yè)整體轉(zhuǎn)型的浪潮中相繼離場(chǎng)。

深鐵集團(tuán)的全面接管，標(biāo)志著萬(wàn)科從市場(chǎng)化標(biāo)桿企業(yè)轉(zhuǎn)向國(guó)資深度主導(dǎo)的新階段。這一轉(zhuǎn)變既是萬(wàn)科應(yīng)對(duì)巨額債務(wù)和經(jīng)營(yíng)困境的必然選擇，也反映了在房地產(chǎn)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，政府主導(dǎo)的救助成為必然選擇。

對(duì)于萬(wàn)科而言，當(dāng)下既是危機(jī)也是轉(zhuǎn)型契機(jī)。能否在國(guó)資支持下平穩(wěn)渡過(guò)兌付高峰，能否通過(guò)業(yè)務(wù)重構(gòu)重塑競(jìng)爭(zhēng)力，將決定這家房企能否真正突圍重生。而其后續(xù)的化債進(jìn)展、總裁人選落定及業(yè)績(jī)修復(fù)情況，仍需市場(chǎng)持續(xù)觀察。

萬(wàn)科過(guò)去是中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的標(biāo)桿，在房地產(chǎn)行業(yè)告別高杠桿擴(kuò)張、回歸民生屬性的轉(zhuǎn)型時(shí)代，萬(wàn)科依然要努力當(dāng)好轉(zhuǎn)型發(fā)展的標(biāo)桿。這是企業(yè)自身發(fā)展需要，更是對(duì)行業(yè)未來(lái)的責(zé)任。