民企房企第一的清醒：這可能是最后一年千億

文/樂居財經 魏薇

2025年對于房地產行業，是復雜而又充滿挑戰的一年。

市場進入深度結構調整期，銷售節奏放緩，融資環境持續趨緊，不少頭部房企面臨利潤承壓與戰略收縮的雙重考驗。

4月23日晚間，濱江集團（002244.SZ）發布2025年年報。

期內實現營業收入828.88億元，同比增長19.86%；歸母凈利潤21.16億元，同比下滑16.87%。

毛利率雖小幅回升至13.22%，但歸母凈利潤的收縮仍為這份年報添上了一層“增收不增利”的底色。

如果將這份成績單放在行業坐標中審視，其價值則完全不同。

2025年，濱江集團錄得凈利潤36.4億元，位列上市房企第4位，排在前面的僅有華潤置地、中海地產和建發國際。

有機構預測，到2027年，全國還能實現凈利潤為正的房企大概率不超過五家。在這一預判下，濱江的盈利含金量已然不言自明。

董事長戚金興對行業有著清晰的判斷：“沒有永遠好的行業，但一定有把握得好的企業?！薄彼瑫r坦言，“這有可能是現階段最后一個‘千億’”。

做好了沖鋒準備

過去三年，濱江的戰略節奏呈現出清晰的階段性變化。

從2024年的“主動臥倒、匍匐前進”，到2025年“匍匐前進，隨時做好站起來的準備”，再到2026年的“已經站起來了，做好了沖鋒的準備，只待沖鋒號吹響”。

這一定位升級的底氣，來自于年報中扎實的財務數據。

2025年初，戚金興曾定下“穩、降、升”的經營基調：穩規模、穩名次、穩比例；降有息負債與融資成本；升管理能力與產品力。

銷售端頂住了壓力。期內實現銷售額1017億元，連續六年穩居千億陣營，位列克而瑞全國房企排行榜第10位、民營企業首位；在杭州大本營，已是連續第8年加冕市場銷售冠軍。

財務安全墊的持續增厚，是更為關鍵的支撐。

2025年末，其權益有息負債從2022年末的470億元持續壓降至262億元；綜合融資成本已從2020年的5.2%降至3.0%，與國央企站上同一梯隊。

賬面貨幣資金305.7億元，現金短債比高達3.98倍，扣除預收款后的資產負債率57.23%，凈負債率僅6.35%。

戚金興將2026年的融資成本目標明確為“2.9%以內”，有息負債再降10%以上”。

較低的財務成本與負債水平，為濱江換來了可進可退的經營自由度。

在行業深度調整期，如何保持財務安全與盈利彈性的平衡，濱江已給出部分答案；而如何在未來周期中釋放更大成長性，則是下一階段的關鍵考驗。

區域加碼與突圍

在投資布局層面，濱江延續了一貫的高集中度策略。

全年新增26個土地儲備項目，總土地款487億元，權益土地款192億元。其中，在杭州土地市場占有率高達33%。

2025年末，濱江集團的土地儲備中杭州占比79%，浙江省內非杭州的城市包括金華、湖州、寧波等經濟基礎扎實的二三線城市占比13%，浙江省外占比8%。

這種深度綁定，讓濱江盡享杭州市場連續多年高位運行的紅利，也構建了較強的區域競爭壁壘。

但過高的區域集中度，也意味著公司對單一市場周期的敏感度更高。

戚金興為2026年設定了務實的目標：銷售規模約800億元，土地投資控制在150億-200億元，并遵循“622”比例——60%杭州、20%省內、20%省外。

省外重點指向上海，戚金興表示，將通過與國央企合作參與項目開發，為上海人民創造更多“好房子”。

在多元業務拓展方面，濱江在代建、酒店經營、租賃、養老等領域也呈現積極布局。截至報告期末租賃業務實現租金收入4.42億元，康養項目入住率已達約95%。為未來提供一定的補充性現金流來源。

整體來看，濱江在保持開發主業穩定的同時，正嘗試構建更具韌性的業務結構。

結語

在行業尚未企穩的階段，濱江選擇先把隊形站穩：

一方面通過持續去杠桿與壓降成本構筑安全邊際；另一方面，在規模與區域策略上保持克制，為下一輪周期留出空間。

戚金興將濱江的核心優勢概括為“1 5”——人員、品牌、融資、合作、管控，以及投身鄉村振興獲得的“社會認可”。

這套以聚焦與穩健為底色的戰略，短期內或許難以帶來利潤的快速修復，但它指向的，是穿越周期所必需的確定性。

在行業下行周期中，這份硬核實力與從容定力，恰恰是最難得的核心競爭力。

當“沖鋒號”真正吹響時，濱江可以隨時起跑。