海天瑞聲2025年營收創上市后最快增速 毛利率下滑

中經記者 許璐 李暉 北京報道

4月23日晚，海天瑞聲發布2025年年報。財報顯示，2025年公司實現營收3.77億元，同比增長59%，創下上市以來最快增速；歸母凈利潤1412萬元，同比增長24.54%；扣非凈利潤1079萬元，同比增長116.85%。

從收入結構看，海天瑞聲2025年境內收入2.19億元，同比增長77.72%，受益于國央企“AI+”行動、地方數據標注基地建設；境外收入1.58億元，同比增長38.68%，東南亞交付基地成熟運營，全球化交付能力成型。

業務結構也出現明顯變化。2025年，公司計算機視覺業務收入1.48億元，同比增長217.66%，成為第一大收入來源；自然語言業務收入5113萬元，同比增長112.29%；訓練數據應用服務收入2764萬元，同比增長1390.69%，數字人、音色模型平臺項目落地帶來爆發式增量。

作為A股唯一人工智能訓練數據服務商，海天瑞聲2025年踩中AI大模型、數據要素、具身智能三重風口，跑出增長加速度。相關數據顯示，全球AI訓練數據市場2027年預計達220億美元，中國市場2028年將突破170億元，年復合增速超30%。政策方面，國家數據局將2026年定為“數據要素價值釋放年”，7大城市建設數據標注基地，為海天瑞聲帶來政務、央企增量訂單。

在競爭壁壘方面，海天瑞聲擁有1877個自有知識產權標準化數據集，覆蓋300+語種/方言；2025年研發投入5859萬元，自研一體化數據處理平臺，人機協同標注效率提升5倍；同時擁有ISO27001、ISO27701、ISO42001等全資質認證，國家信息系統安全等級保護三級備案。客戶方面，公司服務超1200家客戶，覆蓋阿里、騰訊、字節、微軟、三星、中國移動等全球科技巨頭與央企，前五大客戶占比46.2%。

高增長的同時，也出現壓力信號。2025年，海天瑞聲綜合毛利率48.08%，同比下降18.38%，創上市以來新低；其中境外業務毛利率下滑26.16%，境內下滑10.1%。經營活動現金流凈額177.26萬元，同比下降93.83%，從2873萬元降至不足200萬元；應收賬款1.69億元，同比增長95.33%，增速遠超營收增速，應收賬款占營收比例升至45%。

毛利率下滑、現金流下降、應收賬款高企三大信號，也折射出行業從藍海走向紅海的激烈競爭。2026年，公司將推進全球化擴張，落地日本、韓國、歐盟子公司，擴建東南亞交付基地；同時深耕大模型與新興賽道，擴充多語種、視覺數據集，完善CoT推理數據體系，并發力具身智能、GUI數據、行為軌跡數據等方向。

（編輯：李暉 審核：何莎莎 校對：顏京寧）