節能鐵漢五年虧損逾70億元 負債率升至95.87%

中經記者 陳家運 北京報道

4月21日晚間，節能鐵漢（300197.SZ）披露的2025年度報告顯示，公司歸母凈利潤虧損20.75億元。2021年至2025年，節能鐵漢已累計虧損超過70億元。

對于2025年業績虧損原因，節能鐵漢方面在年報中解釋，主要系工程結算收入審減、利息支出高、聯營企業經營成果下滑導致投資收益減少，以及債權信用風險增加計提減值準備等因素所致。

財務數據顯示，截至2025年年末，節能鐵漢總負債236.59億元，資產負債率95.87%。

五年累虧超70億元

節能鐵漢主營業務涵蓋生態修復、生態環保、生態景觀和生態科技四個板塊。

《中國經營報》記者梳理發現，2021—2025年，節能鐵漢業績呈持續虧損態勢。這五年分別虧損3.54億元、8.66億元、14.83億元、25.96億元、20.75億元，累計達73.74億元。

同期，營收整體也呈現下滑趨勢。2021年，節能鐵漢營收為26.63億元，2022年增至27.90億元。但在2023—2025年，節能鐵漢營收分別降至14.18億元、10.46億元、9.00億元。

對于2025年的業績表現，節能鐵漢方面在年報中列出了兩方面主要影響因素。

一是營業收入確認的影響。2025年，節能鐵漢存量項目逐步進入收尾階段，新增訂單轉化為營業收入還需要一定時間。同時，在推動歷史工程項目結算確權的過程中，部分工程項目發生收入結算審減，對當期收入造成扣減。

二是資產減值準備的計提影響。部分歷史項目客戶現金流相對緊張，未能按期支付工程款項，節能鐵漢據此對相應的應收賬款、合同資產計提減值準備。部分子公司經營業績不達預期，節能鐵漢對收購股權形成的商譽計提相應資產減值準備。由此導致信用減值損失、資產減值損失仍處于較高水平。

節能鐵漢發布的《關于2025年度計提資產減值準備公告》顯示，其在2025年度計提資產減值準備7.82億元。

目前，節能鐵漢方面正在推進歷史項目處置以減輕經營負擔。

節能鐵漢方面表示，其將PPP項目處置列為“頭號工程”，建立專項工作機制，通過“基礎設施事業部+清欠辦公室”雙線推進，按照“一項目一策”原則同步推動結算確權與清收清欠。節能鐵漢方面表示，通過領導包保與專班推進，部分項目結算上報與審定工作已取得階段性進展，為后續資金回籠及資產結構調整提供了基礎。

負債率攀升

伴隨連年虧損，節能鐵漢負債規模居高不下。

截至2025年年末，節能鐵漢資產總額246.79億元，負債總額236.59億元，其中流動負債約207.21億元。同期，公司賬面上的貨幣資金余額為8.81億元。

回顧過去幾年，節能鐵漢的資產負債率呈上升趨勢。財報顯示，2021年年末至2025年年末，節能鐵漢的資產負債率分別為74.48%、78.00%、80.79%、88.42%和95.87%。

對于資金鏈問題，節能鐵漢方面未向記者回應。該公司人士表示，“以公告為準”。

一位不愿具名的會計人士向記者指出，資產負債率是衡量企業財務風險的核心參考指標。通常情況下，該比率超過60%即被視作進入相對高位區間。

近年來，節能鐵漢流動比率的表現亦不樂觀。數據顯示，2021年至2025年，節能鐵漢的流動比率分別為0.73、0.65、0.67、0.55和0.42，呈震蕩下行態勢。

上述會計人士解釋稱，流動比率反映企業流動資產覆蓋流動負債的能力，比率值低于1通常意味著短期償債存在一定壓力。

3月26日，新世紀評級發布的《新世紀評級關于下調中節能鐵漢生態環境股份有限公司信用等級的公告》顯示，自前次跟蹤評級以來，節能鐵漢信用質量持續弱化，決定將其主體信用等級由AA下調至AA-，評級展望持續負面。同時，由于“23鐵漢K1”債券由中國節能（節能鐵漢控股股東）提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保，債項信用等級維持AAA。

節能鐵漢方面在年報中表示，將嚴守資金鏈安全底線，控制非生產性支出以壓降成本費用，同時與金融機構保持合作，推進授信批復工作，優化債務結構。

（編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對：陳麗）