華誼兄弟破產(chǎn)，兄弟未必真破，破的是手持“信任”的小股東

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譚浩俊

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4月23日， “華誼兄弟被申請破產(chǎn)重整”的消息引發(fā)關(guān)注。24日，華誼兄弟開盤大跌，一度跌超6%。很多網(wǎng)友直呼：是那個我知道的華誼兄弟嗎？

不錯，就是那個華誼兄弟。

兄弟倆一個叫王中軍，一個叫王中磊，1994年創(chuàng)立了華誼兄弟傳媒股份有限公司。2009 年 10 月 30 日在 A 股上市，成為國內(nèi)首家上市的民營電影公司。

2018年末的凈資產(chǎn)達(dá)到85.5億元，到了2025年第三季度末，短短的7年時間，公司的凈資產(chǎn)已縮水為2.63億元，縮水率達(dá)到了97%。

最風(fēng)光時，擁有馮小剛、黃曉明等百位明星，現(xiàn)如今，卻被申請破產(chǎn)。

華誼兄弟為什么會走到申請破產(chǎn)這一步，從公司成立起，實際上，就已經(jīng)預(yù)示著好日子不會太長久。為什么這么說，請看理由。

馮小剛一人的肩膀，扛不動華誼這副重?fù)?dān)。《沒完沒了》《一聲嘆息》《大腕》等一眾賀歲片，都出自馮小剛之手，也讓華誼賺得缽滿盆滿。

而馮小剛走了又回，要想繼續(xù)讓馮小剛?cè)ブ喂镜倪\營，結(jié)果可想而知。回歸后的電影《一九四二》，失敗了。

實際也不是失敗，而是新人上來了，馮小剛的競爭對手強了。

綁定馮小剛，就得付出沉重代價。對華誼兄弟來說，成于馮小剛，也敗于馮小剛。在二度回歸后，華誼兄弟為留住馮小剛，付出的代價也是非常沉重的。因為，王中軍、王中磊是兄弟，馮小剛不是兄弟，是合作伙伴。既然是合作，就避不開利益。

一是400萬元的現(xiàn)金合同和3%的股票，單是股票就給馮小剛套現(xiàn)2億元。這樣的套現(xiàn)，對華誼兄弟來說，是很傷人的，對上市公司的沖擊是非常大的；

二是以10.5億元收購浙江東陽美拉傳媒有限公司70%股權(quán)，馮小剛持股東陽美拉，當(dāng)時該公司的資產(chǎn)總額僅為1.36萬元，負(fù)債總額為1.91萬元，凈資產(chǎn)為-0.55萬元。這也是綁定馮小剛的代價，是睜著眼睛吃老鼠藥式代價。

上市幫了華誼，也害了華誼。企業(yè)上市，對華誼來說，理由非常簡單，套現(xiàn)。且不只是王中軍兄弟倆，還有馮小剛等利益關(guān)聯(lián)者。

也許，王中軍兄弟倆推動華誼兄弟上市，在套現(xiàn)的同時，還是想讓企業(yè)更好地發(fā)展和具有美譽度，提升影響力。但是，馮小剛等大股東，就未必有這樣的想法了。

于是，在上市獲得一筆資金，并將股價拉升讓大股東套現(xiàn)后，華誼兄弟走下坡路，也就成了必然。因為，支撐股價的絕非只是某個名人或明星，而是作品。沒有作品和內(nèi)容，名人再多，也是白搭。而馮小風(fēng)在二度回來后，錢掙了不少，好作品卻明顯沒有首度合作多。華誼不走下坡路，是不可能的。

腰包鼓了，上進(jìn)心或許就會弱了。

成為趕上風(fēng)口的豬，也成了掉在地上的豬。華誼兄弟能夠成功，除了王中軍兄弟倆的眼光獨到，以及馮小剛的執(zhí)導(dǎo)能力強外，與影視風(fēng)口到來，是密不可分的。那兩年，影視公司如雨后春筍般誕生，也給了華誼兄弟更多的機會。

但是，當(dāng)風(fēng)口過后，華誼兄弟這頭吹上風(fēng)口的豬，也從樹上掉下來了。因為，華誼兄弟并沒有強勁的實力，而只是想綁定馮小剛打天下，最終的結(jié)果，也就只能如此了。

實踐也證明，無論是文化傳媒公司，還是其他公司，會趕風(fēng)口，當(dāng)然是一種能力。但是，如果只會趕風(fēng)口，那就是撞大運，而不是能力了。

大喜過望之后，必然是大失所望。我們注意到，在企業(yè)處于比較順的時候，王中軍兄弟倆還是比較張揚的，頻繁出現(xiàn)在在各種場合，尤其是能夠拋頭露面的場合，大有成功企業(yè)家的派頭。尤其是上市后，更是在影視界有居高臨下的感覺。

別的不說，僅2014年的20年慶典，就請來了馮小剛、成龍、徐克、葛優(yōu)、劉德華、張國立、黃曉明、李冰冰、姚晨、宋丹丹、那英、孫楠等一干明星。那時的華誼兄弟，眼睛里已經(jīng)完全裝不下其他影視公司，也張狂到有點放肆的地步。

但是，到了走下坡路的時候，明星們還會聚集于華誼兄弟嗎？或許會給個一次兩次的面子，但是，絕對不可能伸出援助之手。更別說，新人的成長，必定會將華誼兄弟這個老人推到在沙灘上，除非華誼兄弟有足夠好的水性，否則，只能死在沙灘上。

所以，華誼兄弟走到今天破產(chǎn)的地步，絕非偶然，而是從企業(yè)開始紅火起，就已經(jīng)埋下了隱患，就注定會在一段時間后出現(xiàn)風(fēng)險。只是，沒有想到華誼兄弟會走到破產(chǎn)的地步。而破產(chǎn)的結(jié)果，兄弟未必真破產(chǎn)，那些帶著信任持股華誼兄弟的小股東們，就慘了，就要真正的破產(chǎn)了。

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作者｜譚浩俊

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