石油：新一輪漲價已經在路上

一、核心結論：大跌之后，新一輪漲價已在路上

4月22日國內成品油價剛剛迎來2026年首次下調，汽柴油全國均價每升一次性回落約0.45元。然而，不到一周時間，隨著國際油價暴力反彈，下一輪調價的預期方向已由跌轉漲——5月8日24時新一輪調價窗口大概率將迎來油價上調。

這并非自相矛盾，而恰恰反映了國內成品油定價機制的真實運作方式：正在執行的油價反映的是上一輪國際油價變動，而當前國際油價的波動已在提前「預訂」下一輪的調價方向。4月21日國際油價低位計價窗口關閉后，國際油價隨即大幅拉升，推動下一輪調價方向徹底逆轉。

二、今日各地成品油參考價格（2026年4月25日）

地區 92號汽油（元/升） 95號汽油（元/升） 0號柴油（元/升）

全國均價 8.44 9.01 8.11

廣東 8.48 9.18 8.15

河南（鄭州/許昌/洛陽） 8.47 9.04 8.13

四川（成都） 8.55 9.14 8.18

海南為全國最高價，92號汽油約9.57元/升，95號超過10元/升，0號柴油約8.67元/升；新疆為全國最低價，92號約8.26元/升，0號柴油約7.91元/升。

本輪下調后，92號汽油每升降約0.45元，95號降約0.48元，0號柴油降約0.46元，車主加滿一箱50升92號汽油可節省約22元。

三、國際油價：從談判樂觀到沖突升級的「暴力反彈」

這是國內油價方向逆轉的根本原因。

4月上旬，市場普遍對美伊停火談判持樂觀預期，國際油價從高位持續回落。但隨著停火協議推進受阻，形勢急劇反轉：

· 伊朗拒絕出席原定于4月22日舉行的談判，霍爾木茲海峽通行權爭奪持續僵持，通航量驟降至正常水平的約10%（日均約200萬桶）；

· 4月22日，WTI原油期貨收于95.15美元/桶（單日漲3.58%），布倫特原油期貨收于101.91美元/桶（單日漲3.48%）創兩周新高；

· 僅兩天后，布倫特原油已連續兩日收于100美元以上，報101.2美元/桶；

· 截至4月23日，布倫特原油期貨報約102.68美元/桶，WTI報約93.69美元/桶。

一周之內，布倫特原油累計漲幅約16%，WTI原油累計漲幅超12%，連續5個交易日上漲，創今年1月以來最長連漲紀錄。正是這一波急漲，將下一輪國內油價調整的預測方向從「下調0.12元/升」迅速拉至「上調0.08—0.09元/升」。

四、真實危機：全球石油供需缺口與庫存加速見底

國際油價的核心支撐邏輯遠比短期事件更深刻：

· 供給側斷崖式銳減：OPEC 3月原油日均產量僅為2078.8萬桶，較2月大幅減少787.8萬桶（降幅27.5%），其中伊拉克、沙特、阿聯酋、科威特降幅最大。據Kpler數據，中東海灣國家已被迫關停約1200萬桶/天的產能。

· 供需缺口約220萬桶/天：據IEA數據，3月全球石油供應增量環比下滑1010萬桶/天，2026年全球石油供應預計同比下滑150萬桶/天（此前預測為增長110萬桶/天）。

· 庫存以歷史最快速度消耗：4月全球石油日均去庫存達630萬桶，若計入隱性成品油庫存則高達1090萬桶，為2017年以來月度最快去庫速度。開戰至今全球累計石油去庫已達4.74億桶。

· 現貨溢價極端高企：布倫特原油現貨對近月期貨溢價（DFL）雖從近40美元/桶回落至10美元/桶高位，仍處于極端水平，反映現貨極度緊缺，與期貨價格形成明顯背離。

高盛在最新研報中警示：霍爾木茲航運長期中斷、中東石油供應持續收縮，將構成巨大的價格上漲凈上行風險；油價尚未充分反映當前史上最嚴重的供應中斷現實。