馬應(yīng)龍：2025年凈利潤(rùn)5.81億元 同比增長(zhǎng)10.11% 大健康布局構(gòu)筑新增長(zhǎng)曲線

擁有四百余年歷史的中華老字號(hào)醫(yī)藥企業(yè)馬應(yīng)龍（600993.SH）通過(guò)深入挖掘老字號(hào)品牌價(jià)值，鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，并在大健康領(lǐng)域多點(diǎn)開(kāi)花，繼續(xù)保持營(yíng)收、凈利潤(rùn)的高質(zhì)量雙增。

構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈布局

打造大健康業(yè)務(wù)體系

4月24日晚，馬應(yīng)龍發(fā)布2025年報(bào)和2026年一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2025年公司經(jīng)營(yíng)保持韌性增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.67億元，同比增長(zhǎng)3.72%；歸母凈利潤(rùn)5.81億元，同比增長(zhǎng)10.11%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入6.00億元，同比增長(zhǎng)20.67%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)匹配，業(yè)務(wù)“造血”能力良好。年度分配預(yù)案為10派7元（含稅），擬派發(fā)現(xiàn)金紅利占?xì)w母凈利潤(rùn)的51.89%。

2026年一季度，公司延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.12億元，同比增長(zhǎng)4.46%；歸母凈利潤(rùn)2.13億元，同比增長(zhǎng)4.43%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入2.39億元，同比增長(zhǎng)55.65%。

作為擁有四百余年歷史的中華老字號(hào)醫(yī)藥企業(yè)，馬應(yīng)龍以肛腸健康為根基，

在鞏固傳統(tǒng)醫(yī)藥業(yè)務(wù)基本盤的同時(shí)，馬應(yīng)龍結(jié)合自身資源稟賦及優(yōu)劣勢(shì)。明確“鞏固優(yōu)勢(shì)、關(guān)聯(lián)延伸、形成結(jié)構(gòu)”的發(fā)展邏輯，精準(zhǔn)挖掘新消費(fèi)需求，開(kāi)辟大健康產(chǎn)業(yè)新賽道。公司以肛腸健康、眼美康、皮膚健康三大產(chǎn)線為核心主體，整合全產(chǎn)業(yè)鏈資源，逐步構(gòu)建一體化健康解決方案。

大健康消費(fèi)市場(chǎng)受益于居民健康意識(shí)的持續(xù)提升、消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的深化，保持了顯著增長(zhǎng)。為傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)拓展業(yè)務(wù)邊界、培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

大健康細(xì)分市場(chǎng)空間廣闊

分析師看好業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿?/strong>

基于對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，馬應(yīng)龍選擇將大健康消費(fèi)作為未來(lái)重點(diǎn)發(fā)力的賽道，不斷優(yōu)化產(chǎn)品矩陣、強(qiáng)化終端市場(chǎng)滲透與布局，為公司的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展注入新動(dòng)力。

2025年，馬應(yīng)龍大健康業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.03億元，同比增長(zhǎng)29.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5013萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.16%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入6538萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)76.38%。這是大健康業(yè)務(wù)繼2024年之后連續(xù)第二年快速增長(zhǎng)，在公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)中的占比逐步擴(kuò)大，逐步成為第二增長(zhǎng)曲線。

在肛腸健康領(lǐng)域，公司依托馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏等經(jīng)典產(chǎn)品的品牌影響力，推出了衛(wèi)生濕巾等健康產(chǎn)品，將服務(wù)場(chǎng)景從疾病治療拓展至日常預(yù)防與護(hù)理，著力打造肛腸健康方案提供商，構(gòu)建結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固了在肛腸健康領(lǐng)域的龍頭地位。

在眼美康領(lǐng)域，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，報(bào)告期內(nèi)多個(gè)滴眼液產(chǎn)品獲批藥品注冊(cè)證書，以眼藥為基，向眼部美妝保健領(lǐng)域延伸發(fā)展，近年來(lái)眼部美妝業(yè)務(wù)保持持續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，眼美康產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)豐富。

在皮膚健康領(lǐng)域，公司依托醫(yī)藥研發(fā)背景，推出了針對(duì)濕疹、痤瘡等皮膚問(wèn)題的功效性護(hù)膚品，主打“醫(yī)藥級(jí)”安全與功效，憑借差異化的產(chǎn)品定位逐步獲得消費(fèi)者認(rèn)可。

從市場(chǎng)空間來(lái)看，馬應(yīng)龍布局的三大細(xì)分賽道均擁有巨大潛力。肛腸健康方面，預(yù)計(jì)2026年我國(guó)肛腸護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模將突破百億元；眼美康方面，護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模保持兩位數(shù)的年復(fù)合增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)2027年將突破300億元；皮膚健康方面，2025年我國(guó)功效性護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)800億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)15%。

對(duì)于馬應(yīng)龍的大健康業(yè)務(wù)布局，多位分析師給出積極評(píng)價(jià)。分析師普遍認(rèn)為，馬應(yīng)龍?jiān)诟啬c健康領(lǐng)域擁有超過(guò)四百年的品牌積淀，是公司拓展大健康業(yè)務(wù)的重要優(yōu)勢(shì)。隨著公司在全國(guó)性渠道建設(shè)、品牌年輕化推廣、產(chǎn)品矩陣豐富度等方面持續(xù)發(fā)力，大健康業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力將逐步得到釋放。

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