券商一季報業績“冰火兩重天”

來源：環球網

【環球網財經綜合報道】截至4月25日，已有17家券商（含上市主體）披露2026年一季度業績。券商業績呈現分化態勢，11家實現正增長（國泰海通以扣非增速計），6家出現負增長，行業“馬太效應”進一步加劇。

在已披露業績的券商中，頭部機構展現較強的盈利能力。中信證券一季度歸母凈利潤達102.16億元，同比增長54.60%，成為行業首家單季凈利破百億的券商。目前12家已披露業績的中小券商凈利潤之和為37.8億元，中信證券一家的利潤是這12家總和的2.7倍。

國泰海通體現了頭部韌性。受去年同期吸收合并海通證券產生負商譽的高基數影響，其歸母凈利潤同比下滑47.82%，但剔除該因素后，扣非歸母凈利潤達57.11億元，同比大增73.43%。從業務條線看，中信證券與國泰海通經紀凈收入不相伯仲；但在投行、資管、自營方面存在較大差距。在經紀、資管、自營增速方面，國泰海通高于中信證券。

與頭部券商的穩健不同，中小券商業績波動劇烈，6家負增長的券商均為中小券商。其中，國盛證券一季度歸母凈利潤僅146.87萬元，同比驟降97.91%。國盛證券在一季度快報中表示，主要原因系公司子公司本期持有的HTT股票受市值波動影響大幅減少公司利潤總額及凈利潤。財通證券實現113.03%的凈利增長；湘財股份、哈投股份則分別下滑50.98%和33.03%。

透過財報數據，一季度券商業績的業務結構清晰顯現。在10家數據可比的樣本券商中，自營業務依然是營收貢獻第一大戶，凈收入合計199.36億元，同比增長26.85%，營收占比為40.03%。受益于兩融業務表現強勢，利息凈收入成為新引擎。

針對后市，機構研報認為券商增速將分化，龍頭優勢突出。國泰海通非銀首席分析師劉欣琦發表研報稱，預計42家上市券商26Q1調整后營業收入同比提升31%至1496億元，歸母凈利潤同比提升17%至609億元，剔除上年同期大額非經常性損益后歸母凈利潤同比增長39%。交投活躍推動市場成交額及兩融余額高增，驅動零售業務高增，是券商業績增長的主要支撐；自營實現分化中的增長。方正證券金融首席許旖珊發表研報稱，1Q26市場交投活躍度進一步提升，預計券商經紀、兩融業務高增；一季度A股震蕩回調，債市相對平穩，預計券商1Q26投資業務穩健；再融資規模大幅增長，有望驅動券商投行業務高增；公募資管規模同比雙位數增長。中金公司則表示，預計龍頭券商憑借在客需業務上的牌照優勢，或更受益于機構投資A股需求提升帶來的資本金業務需求的增長，特別是境外機構的跨境投資需求的增長。（文馨）