上游材料迎來“漲價盛宴”，AI算力引爆PCB超級緊缺周期 |VIP洞察

當AI算力爆發、芯片面積持續擴大、AI Agent重構算力結構三大趨勢共振，PCB與載板產業正迎來超級緊缺周期。整個產業鏈從傳統電子配件升級為AI算力基礎設施，量價齊升的紅利正加速釋放。

愛集微VIP頻道近日上線由福邦投顧發布的深度報告《2026H1 PCB & 載板產業：緊缺將加劇，優選上游+載板》。本報告以AI算力爆發為核心背景，全面剖析PCB上游材料、IC載板、中游高階板的供需格局、漲價邏輯、技術迭代與產業鏈洗牌，明確指出2026—2028年全產業鏈將持續緊缺，上游材料與IC載板具有投資價值。

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核心洞察

緊缺全面加劇，上游與載板是最優方向

報告給出明確結論：2026年上半年開始，PCB產業將進入全方位緊缺周期。上游原材料供需吃緊、包產能、漲價趨勢明確，高階材料良率成為關鍵考驗；IC載板因AI芯片面積大幅攀升、產能不足，2026年全面緊缺，2027-2028年缺口進一步擴大；中游高階PCB需求旺盛，海外產能優先獲得大廠訂單。基于此，報告建議優先布局上游原材料與IC載板兩大方向，這是本輪AI PCB周期中確定性最高、彈性最大的環節。

政策與需求背景：美國AI政策加碼，云廠商資本支出爆發

本輪PCB產業爆發的核心驅動力來自美國AI政策與云廠商資本開支雙重拉動。北美云廠商資本開支大幅增長，2025年同比增長61%，2026年預計上修至90%，其中亞馬遜增速達77%，成為PCB與載板需求的核心引擎。

全球服務器出貨量穩健增長，2026年預計同比增長4%，2025-2030年復合增速4%。AI芯片面積持續擴大，直接帶動載板與PCB需求指數級增長，成為產業緊缺的底層邏輯。

上游原材料：四大材料全線緊缺，漲價周期開啟

HVLP4銅箔：AI服務器與交換設備核心材料，良率偏低導致有效產能嚴重不足。2026年月需求2600-2700噸，有效產能僅1000-1100噸，缺口高達48%，2027年缺口仍達43%。部分等廠商自2025年Q4開始漲價，本輪漲價周期將持續多次上調。

PCB鉆針：AI高階PCB板材更硬、厚度增加，鉆針壽命大幅下滑。M9材料下鉆針壽命僅為傳統材料的1/6，疊加PCB大廠產能跳增，鉆針供不應求。高階鍍膜鉆針報價比傳統白針高20%-50%，毛利率達40%-50%，緊缺將延續至2027年。

高階玻纖布：Low DK 2代布、T-Glass為主要缺貨品種。Low DK一代需求1500萬米/月，二代350萬米/月，產能擴張滯后。T-Glass 70%用于ABF載板，2027年仍供不應求。各類玻纖布2026年漲價幅度達20%-40%。

石英布（Q-Glass）：用于英偉達Rubin、LPU等最高階產品，LPX Rack推動需求爆發。2026年進入備貨周期，2027年供需缺口超60%，成為最緊缺的上游材料。

IC載板：ABF載板2026年反轉，2027—2028年缺口擴大

IC載板是本輪周期的核心環節，AI芯片面積持續攀升是核心驅動。英偉達Rubin載板面積較Blackwell增長75%，谷歌Zebrafish、Humufish等ASIC載板面積增幅達22%-160%，直接導致產能嚴重不足。

供需格局方面，2025年ABF載板供過于求，2026年轉為供不應求，2027年缺口26%，2028年擴大至46%。歐美大廠瘋狂搶占ABF產能，ASIC體系面臨搶料、搶產能雙重壓力。

中游PCB：AI重構格局

AI徹底重構PCB競爭格局，過去以消費電子為主的一線大廠暫時落后。AI服務器PCB要求厚板、高多層（40-60層）、高可靠性。

東南亞成為擴產核心區域，勝宏泰國/越南廠等集中擴產HLC高階板，優先供應AI大客戶。800G/1.6T交換機需求爆發，2026年800G需求達5000萬支，1.6T需求達2000萬支，帶動38-48層高階PCB需求。

AI Agent新變量：CPU重回核心，進一步推升載板需求

2026年AI Agent爆發，改變算力結構：傳統LLM以GPU為核心，AI Agent需要CPU承擔大量協調、調度、工具調用工作，CPU延遲占比高達90%，成為新瓶頸。為此，Intel、AMD、英偉達均大幅提升服務器CPU核心數，Intel Oakstream核心數達144-288，AMD Venice達256，CPU面積同步擴大，進一步增加載板需求，形成GPU+CPU雙輪驅動，加劇載板緊缺。

這份報告清晰勾勒出2026-2028年PCB與載板產業的超級緊缺周期。AI算力爆發、AI Agent崛起、芯片大型化三大趨勢共振，推動上游銅箔、鉆針、玻纖布、石英布全線漲價，中游IC載板缺口持續擴大，PCB大廠快速崛起。緊缺加劇、價格上漲、格局優化——上游材料與IC載板是最具確定性的方向，整個PCB產業鏈已迎來長達3年的高景氣周期，相關龍頭企業將充分享受量價齊升的紅利。

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