利潤559萬到市值一萬億：誰在把中際旭創的“命大”包裝成神話？

來源：市場資訊

（來源：寰球財評）

A股資本市場，中際旭創市值已到一萬億。

之前，基金經理都懶得看一眼的邊緣元器件光模塊，現在成了全市場跪拜的算力圖騰。

媒體都在宣傳說這是中國硬科技的勝利，是穿越周期的獎賞。如果把中際旭創這十年的K線圖拉出來，把底牌翻過來看，就會發現，這是一場長達十年的俄羅斯輪盤賭，只不過最后開槍的時候，發現槍里沒子彈。

擁有這1700億紙面財富的，是76歲的山東老板王偉修。

1987年，王偉修在龍口搞了個電工設備廠，一輩子都在跟洗衣機、電冰箱里的電機繞組死磕。十年后他的身家會壓在一堆AI算力服務器里的光電轉換零件上，他自己都不信。

他現在成山東首富了。

2015年，他被逼到了懸崖邊上。那時候他名下的中際裝備在創業板掛了足足三年，主業已經爛得沒法看了。把家電下鄉的紅利吃干抹凈后，凈利潤連跌四年，當年財報利潤為559萬。

559萬，在A股連保殼費都不夠。

當時，擺在王偉修面前的路只有一條：急需找點資產填到上市公司里，不然就會抱著這個殼一起死。這時候他遇到了劉圣。劉圣手里有個做光模塊的蘇州旭創公司，技術確實牛逼，連谷歌都認可，一年能穩穩賺一兩個億。但劉圣運氣差，跑去美股上市沒成功，卡住了。

一個快餓死的殼，急需救命稻草；一個有肉但沒鍋的下蛋金雞，急需個上市通道。雙方一拍即合，中際裝備花了28億收購了蘇州旭創，是中際裝備總資產的五倍。王偉修自己掏了將近三個億，剩余的收購款靠發行股票才勉強湊齊。

如果這波AI浪潮沒起來，要是大模型永遠停留在實驗室，這28億的高溢價并購，現在絕對已經被證監會立案調查了。也就成了被股民罵上天的教科書級爆雷慘案了。所以說，別拿結果去倒推過程，這純粹是命大。

但王偉修收購了蘇州旭創之后，把公司名字改成了中際旭創，自己身居幕后，劉圣臺前掌控公司具體經營。

看看A股那些搞跨界并購的，賣水泥的去搞芯片，做養豬的去搞元宇宙，有幾個不是把人家創始團隊架空，自己派財務總監去瞎指揮，最后把好端端的資產攪成一灘爛泥的？王偉修本來是搞低端電機的，面對中際旭創一幫海歸博士，選擇不對公司實際經營指手畫腳，這絕對是他這輩子最清醒的決定。

現在這幫背靠中際旭創賺得盆滿缽滿的早期投資人，也被包裝成了神明。說什么靜水流深，說什么在黑暗中看到了光。

我看著這些話就想笑。

在2010年前后，中國創投圈滿大街談的都是O2O，滿嘴都是流量變現、降維打擊。如果你拿著一個做光模塊的商業計劃書去找投資，人家看都不看一眼。做硬件確實苦逼，從畫圖紙到出流片，從良率爬坡到客戶驗證，動輒需要熬上好多年，中間參數稍微偏一點，幾千萬研發費就打水漂了。這對那些追求三個月估值翻倍的互聯網資本眼來說，簡直就是效率毒藥。

現在看看當年投蘇州旭創的投資人陣容。

最早投資的元禾控股，那是蘇州工業園區的國資親兒子，人家本來就帶著招商引資的任務，投劉圣那是本地產業培育的KPI，這叫站位，不叫眼光。

再說那個古玉資本，創始人林哲瑩是順豐的副董事長。一個搞快遞物流的高管，跨界去投底層光通信硬件，這不是基于深度的產業研判，這大概率就是圈子里喝酒閑聊時順手買的盲盒彩票，虧了就當交個朋友，賺了就是現在這個“跨界布局”的神級話術。

再就是光速中國的宓群，因為以前在谷歌干過，能看透云計算起來后數據傳輸相關元器件就會爆發，這個邏輯倒是能自洽。但說到底，在當時的氛圍下，投這種重資產硬科技，就是非主流里的非主流。

現在AI火了，這幫投資人都跳出來總結“非共識投資”的經驗。其實所謂的“非共識”，很多時候就是個偽命題。那些當年沒投互聯網去投硬件的機構，有幾個是主動選擇并心甘情愿去投資互聯網硬件的？很多人是因為沒資源、沒背景去搶那些明星互聯網項目，沒資格卷O2O，才退而求其次去搞硬科技的。

當把無奈當成定力，把運氣包裝成遠見，這就成了一級市場最擅長的包裝術。

我們再往深了扒一層。硬科技投資真的值得被這樣無腦神化嗎？這行最殘酷的真相是，它容錯率極低。移動互聯網時代，你做個APP，方向錯了，大不了改版，成本就幾臺服務器和幾個月工資。硬科技呢？你光模塊技術路線選錯了，或者流片失敗了，幾千萬上億的資金直接灰飛煙滅，公司直接清盤。中際旭創今天是站上萬億了，那那些倒在黎明前的硬科技公司呢？那些因為客戶驗證晚了一步被甩開的芯片廠呢？沒人替他們發通稿。

中際旭創這萬億市值，確實證明了中國供應鏈在底層元器件上的實力，也確實吃到了這波北美算力軍備競賽的最大紅利。但這筆造富神話，根本不具備任何可復制性。一個瀕臨退市的傳統制造殼，碰上一個急需融資通道的優質海歸團隊，然后又極其巧合地等到了人類歷史上最大規模的一次算力大爆炸。

這三個變量只要錯開一個，這故事就徹底崩盤。

普通散戶看看熱鬧就行了，千萬別拿這種極端的幸存者偏差去指導自己的投資邏輯。在這個市場里，一萬個案子里有九千九百九十九個像王偉修一樣去搏命重組的，最后都埋在了退市的廢墟里。你只看到了那一個活下來的，然后奉若神明，覺得硬科技就是穩賺不賠的搖錢樹，這才是最要命的地方。當所有資金都開始相信這種被包裝出來的神話時，往往就是泡沫最危險的時刻。