白宮開會討論伊朗方案，金價在4700點震蕩｜黃金早參

核心關注

1.黃金在4700點震蕩：現貨黃金周一（4月27日）收跌0.6%至4682.13美元/盎司附近。周二（4月28日）亞市早盤，金價小幅反彈至4690美元/盎司附近交投，多空在4700美元關口附近拉鋸。截至上一個交易日，全亞洲規模最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）上漲0.72%。

2.白宮開會討論伊朗方案：伊朗已通過中間方向美方提出“三階段”談判方案（一階段，先停戰并獲安全保障；二階段，再談霍爾木茲海峽管理；三階段，最后涉及核問題），白宮證實特朗普及其國安團隊已于4月27日開會討論此方案。然而，美方底線未變，堅持要求霍爾木茲海峽必須暢通、伊朗須交出濃縮鈾，共和黨參議員魯比奧稱伊朗提議“不可接受”。談判仍陷僵局，地緣不確定性持續。

3.美聯儲議息會議召開在即：美聯儲將于4月28日至29日召開貨幣政策會議，這將是現任主席鮑威爾任內的最后一次會議。市場普遍預期將維持利率不變，焦點在于其對能源價格飆升下通脹影響的評估，以及關于未來政策路徑的表述。

隔夜收盤（4月27日）

1.現貨黃金收報約4682.13美元/盎司，下跌0.6%。

2.COMEX黃金期貨（6月合約）收報4697.7美元/盎司，下跌0.91%。

3.全亞洲規模最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）上漲0.72%。

4.黃金上下游產業鏈方面，黃金股ETF華安（159321）下跌1.18%，近半年仍然累計上漲12.88%。特力A領漲2.82%，萊紳通靈上漲2.41%，神宇股份上漲2.18%；恒邦股份領跌4.91%，赤峰黃金下跌4.20%，株冶集團下跌3.84%。

早盤動態（4月28日）

1.截至北京時間上午8:30，現貨黃金交投于4700美元/盎司附近，日內微漲。倫敦金現報約4699美元/盎司，微漲0.38%。

2.國內市場：上海黃金交易所AU9999早盤參考價約1032元/克。黃金T+D報1032.00元/克。

宏觀局勢

1.地緣政治：伊朗提出的“三階段”方案將核問題置于最后，且要求美國先解除封鎖，這與美方“先解決核問題再談其他”的立場存在根本分歧。俄羅斯總統普京表示愿“全力斡旋”。短期內面對面談判取得突破的可能性較低，局勢進入漫長拉鋸期。

2.美國政策與數據：美聯儲議息會議是本周市場焦點。此外，美國10年期國債收益率升至4.35%左右，美元指數保持強勢，均對黃金構成壓制。市場對美聯儲年內降息的預期已降至不足40%。

3.通脹與油價：美伊談判僵局導致霍爾木茲海峽石油運輸持續受限，布倫特原油期貨周一收漲2.75%至108.23美元/桶，加劇了全球通脹擔憂。

資金與情緒

1.ETF持倉動態：全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉持續流出。截至4月27日，其持倉量為1049.19噸，較前一交易日減少1.71噸。整個4月份，該ETF已累計減持約28噸黃金，顯示部分機構資金在高位選擇獲利了結或轉向觀望。

2.市場情緒：在地緣局勢不明朗和美聯儲議息會議前夕，市場情緒趨于謹慎。金價在美元走強和利率高企的壓制下，上行乏力，但油價高企帶來的滯脹風險也為黃金提供潛在支撐。

關聯市場

1.原油：供應緊張推動油價大漲。6月交貨的倫敦布倫特原油期貨收于108.23美元/桶，上漲2.75%；WTI原油期貨收于96.37美元/桶，上漲2.09%。

2.股市：4月27日，美股三大指數漲跌不一，芯片股走勢分化。但亞太股市表現強勁，日經225指數和韓國綜合股價指數（KOSPI）均創下歷史新高。

3.美元與美債：美元指數保持強勢。美國10年期國債收益率升至4.35%，增加了持有黃金的機會成本。

機構觀點精要

1.申銀萬國期貨：認為美國與伊朗第二輪談判前景不明，市場樂觀情緒受壓制，貴金屬短期承壓。但中長期來看，地緣風險中樞抬升、去美元化進程持續，黃金的長期上行趨勢不變。

2.正信期貨：表示短期內貴金屬價格主要受美伊談判進程影響，在未出現明確利好和利空消息前，貴金屬維持震蕩。長期來看，黃金的戰略儲備需求會為金價托底。

3.摩根士丹利：在4月下旬的報告中，將2026年下半年的黃金目標價下調至5200美元/盎司（此前為5700美元），認為金價走勢將更少受避險情緒驅動，更多取決于市場流動性、債券收益率與美聯儲政策節奏。