光大證券維持索菲亞買入評級：營收過百億 行業整體估值提升迅速

4月12日，索菲亞（股票代碼：002572.SZ）發布了2021年財報，公司2021年營業務收入為104.07億元，同比增長24.59%。分產品方面，衣柜及其配套產品實現收入82.69億元，同比增長23.38%；櫥柜實現收入14.2億元，同比增長17.25%；木門實現收入4.58億元，同比增長56.86%，全品類收入增長顯著。

對此，光大證券發布研報分析稱，索菲亞憑借“全渠道、多品牌、全品類”戰略加速搶奪市場份額。2021 年是索菲亞徹底理順內部戰略的一年，以整家定制為抓手，在渠道端，對經銷商實施更為嚴格的考核機制，令經銷商隊伍更愿意配合公司整家定制戰略的推進，同時整裝渠道加速發力，搶占流量新的入口。

在品牌端，索菲亞定位中高端人群，司米從櫥柜拓展至全屋定制，定位偏愛現代風的輕奢人群，華鶴則定位于實木的高端人群，木蘭納則鎖定年輕、大眾群體。通過品牌分層，層層鎖定不同的客戶群體。在品類方面，與國內有實力的軟體和家電品牌形成生態互補關系，構建全屋定制、整廚定制、整屋木門、整屋墻板、整屋家具、整屋地板以及整屋電器，7 大品類。

隨著整家定制的概念落地做實，并通過套餐化的定價模式，索菲亞實現整家定制，整家報價，形成設計風格匹配、裝修效率提高以及價格方面親民的立體化優勢，加速搶奪市場份額。看好索菲亞奪取第二個百億征程的前景。

光大證券指出，未來，行業景氣有望觸底回暖，索菲亞公司理順戰略重新起航。與此同時，根據中指研究院的統計，一季度國內已有60 多個城市政府開始放松房地產限制，此舉有助于家居行業景氣度上行，提升行業估值水平。鑒于行業景氣有望上行，以及公司在戰略理順之后，具備良好的成長前景，維持“買入”評級。