北京
是，又不是
二者的共同點，是在無法證實又無法證偽的時候
行情就已經開啟了
二者的不同點，是隨著行情的展開
AI產業不斷發生突破
不久后即幾乎已經證實為產業趨勢
分歧不過是業績落地的節奏、環節和空間大小而已
而中特估
從易主席提出至今也已上漲許多
直到今日銀行股的大漲達到一波高潮
但目前尚未能證明其業績可持續性
為什么說中特估無法證實無法證偽？
其邏輯大多是基于宏大敘事
譬如地產土地財政不行了，我們要搞股權財政
譬如央企考核要變了，以前是考核利潤本身，現在要考核ROE
譬如我們要搞一帶一路，央企就是領頭羊
這些邏輯聽起來都有道理
但短時間內沒有任何指標能告訴我們以上的邏輯在兌現
那么為什么還能漲？
在經濟弱復蘇且市場沒有增量資金的背景下
如果沒有一個能看見的當下正在景氣的行業
那么自然就會去尋找未來可能景氣的行業
也就是能講出故事的行業
AI顯然是一個更有說服力的故事
并且逐漸從故事變成現實
于是AI首先產生了較大級別的行情
在AI漲到一定程度的時候
資金自然再去尋找下一個有故事的板塊
也就找到了中特估
所以后續中特估會怎么走，取決于兩個因素
一是短期情緒是否繼續
二是中長期業績能否落地
而短期情緒由以下幾個因素決定
一是是否出現當下景氣的行業
譬如某個板塊開始復蘇
或AI業績加速落地等
對此，目前看可能要下半年才會出現某些行業的景氣度上行
二是是否能持續吸引增量資金
事實上，如果中特估的大幅上漲拉動了上證指數的大幅上漲
還真有可能吸引散戶入場
中長期業績落地
則一方面看上述的邏輯能否兌現
這一點目前無法判斷
另一方面看股價上漲本身是否能引起基本面的改善
即所謂反身性
這一點在過去的券商身上很明顯
券商上漲帶動指數上漲，吸引增量資金進場
而增量資金進場又會帶來大量的券商經紀業務收入
形成一個正反饋
在中特估身上
如果是拉高估值讓政府減持來籌資彌補財政
那并不會帶來反身性效應
目前我尚未看到其可能引起反身性的機制
所以結論就有了
中特估行情正如最初的AI行情一樣
是在市場缺乏真正景氣板塊的背景下
做的次優選擇，即估值便宜+有邏輯/故事可講
至于行情能否持續
一看市場是否會出現真正景氣板塊和增量資金情況
二看中長期業績兌現的可能性是否能提高
對第一條，短期存在延續的可能
對第二條，板塊性的業績落地，目前難以證實和證偽
二者結合，則是不排除短期可能引起資金追捧吹成泡沫
但即使如此很可能怎么上去又怎么下來
應對方式
我選擇繼續不參與主題性的投資
但不排斥自下而上選擇有業績落地的央企國企
因此，未來一段時間，不排除大幅跑輸市場
尤其中特估的大漲會引起指數的大漲
使得收益的對比更為明顯
如果這真的發生了，是對心態的嚴峻考驗
當然，也有可能的是
銀行的暴漲意味著中特估行情告一段落
可能中特估已經暫時接近尾聲了
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
