估值高達700億元 “戶外愛馬仕”始祖鳥擬在美上市？

摘要

有人戲稱，中年與中產之間只差了一件始祖鳥。始祖鳥、薩洛蒙、Lululemon“中產三件套”儼然成為了一種新的社交貨幣。

中國中產排隊買始祖鳥的結果是亞瑪芬的排隊上市，一個超級IPO即將誕生。

作者/凌凌柒

據彭博社9月7日爆料，安踏旗下始祖鳥母公司亞瑪芬體育Amer Sports在美國申請IPO，計劃明年初上市，估值或達100億美元（折合人民幣700億元）。據悉，亞瑪芬體育此次IPO將籌集10—30億美元資金。

對于此消息，安踏集團回應令人迷惑：“不就市場傳聞作出評論。”亞瑪芬體育也稱，“不就謠言和猜測進行評論，有確定消息會第一時間官宣。”

遙想2019年，安踏聯合方源資本、騰訊等組成財團，將已逾70年的體育用品巨頭亞瑪芬體育招至麾下，完成了中國體育行業的最大一筆跨國收購案例。這也讓外界紛紛猜測，安踏能否創造下一個FILA。

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始祖鳥擬在美上市

安踏體育大家并不陌生，對于始祖鳥這個品牌很多人卻并不熟悉。梳理下兩者關系，就能清楚看到安踏布下的大棋。

時間追溯到2018年底，安踏集團聯合實力雄厚的投資方組成財團擬收購始祖鳥的母公司亞瑪芬體育。其中有方源資本，國內高端健身品牌PURE的投資方，也有騰訊。彼時騰訊已是包括keep在內的大運動健身領域多個項目領投方。收購最終在次年以371億元的價格完成，同年亞瑪芬體育退市。

當時，安踏集團董事局主席兼CEO丁世忠表示，此次收購是他創業至今所做的分量最重的一次決定。然而，如此轟轟烈烈的跨國收購并沒有給安踏的現金流貢獻多少價值。

安踏財報顯示：2019—2021年，安踏集團全資持有的亞瑪芬合營公司AS Holding連年虧損，虧損額分別為10.92億、11.4億、1.54億，累計近24億元。對這一結果，丁世忠表示并不意外，他早有預料公司短期內不會有大利潤。

2022年，AS Holding實現扭虧為盈，收益同比增長21.8%，這是亞瑪芬體育首次實現了利潤貢獻。2023年上半年，亞瑪芬體育收益大幅增長，同比增長37.2%，達到132.7億元。雖然業內對亞瑪芬的盈利能力仍有質疑，但是美股市場對它的估值依然較高。

今年年初，安踏進行了內部的調整，丁世忠卸任集團CEO，并提出新戰略，這個戰略直接拉升了亞瑪芬的地位：“發揮安踏集團+亞瑪芬集團的雙輪驅動優勢，推進全球化戰略的落地進程。”這一戰略為亞瑪芬IPO埋下了伏筆。

如果亞瑪芬成功IPO，那么對于丁世忠的職業生涯來講，又是濃厚精彩的一筆。為安踏集團坐穩中國第一體育用品品牌的寶座，夯實了基礎。

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始祖鳥曾3次易主

始祖鳥曾經歷過3次易主。

這里先回顧一下始祖鳥的發展歷程：早在1989年，一位來自加拿大的年輕人，非常癡迷攀巖，他創辦了一個全新的戶外品牌Rock Solid，這一品牌在2年被更名為始祖鳥Arc’teryx。

2002年，獨立發展了一段時間的始祖鳥被體育用品知名品牌阿迪達斯全資收購，劃歸Salomon部門。抱上了阿迪達斯大腿的始祖鳥，并沒有實現大規模的發展，而是停滯不前。

2005年，亞瑪芬看準時機，以4.85億歐元的價格買下了阿迪達斯的Salomon部門。于是，阿迪達斯的“棄子”又搖身一變，成為了亞瑪芬體育帝國的一員。

亞瑪芬體育究竟有多龐大？

亞瑪芬是十九世紀五十年代由芬蘭工程師學士協會、芬蘭經濟與工商管理畢業生協會、土地和水利技術基金會以及赫爾辛基經濟與工商管理學院學生會，四個教育組織聯手創辦的Amer煙草公司組建的。

最早他們希望Amer的利潤能夠為教育和研究提供支持。憑借美式弗吉尼亞州混合煙草卷煙，Amer獲得了源源不斷的利潤，歷經十幾年發展，Amer利潤遠超過教育需求，超額利潤讓其有開拓了新的業務。

1986年，Amer看到了體育市場的巨大發展潛力，這一年，Amer成立了體育部，收購了高爾夫公司股份。3年后又斥巨資2億收購Wilson（一家球類運動器材制造商）。此后，Amer斷斷續續收購了多家體育用品制造商，并對非體育業務進行剝離，醉心體育市場。

隨著新世紀的到來，Amer正式啟用Amer Sports Corporation新集團名，布局健身器材、高端滑雪裝備等賽道。時至今日，Amer Sport的版圖已經包含了Salomon、Wilson、始祖鳥、Salomon、頌拓等，涉足戶外用品、滑雪裝備、網球、登山等眾多頭部品牌。

多年以后，始祖鳥跟隨亞瑪芬一同來到了中國知名體育品牌安踏集團，完成了3次易主。來到中國市場，這一國外品牌嘗試了新突破，漸漸走入了中國中產的生活。

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中產三件套讓始祖鳥“出圈”

在安踏大力的品牌重塑下，始祖鳥讓曾經頻現VC圈金融人士的著裝標配——筆挺的西裝，逐漸被休閑的沖鋒衣取代；越來越多的年輕人也開始在社交平臺展現出自己“求鳥若渴”的心態。沖鋒衣不再是旅游、冒險的代名詞，而是更多人愿意排隊去選購的一種時尚選擇。如今，在小紅書上搜索有關始祖鳥的種草筆記，竟然多達20萬條！

巴黎時裝周上，始祖鳥的Alpha SV沖鋒衣成為潮牌設計師亮相時的穿搭，始祖鳥的這次現身打破了戶外運動服飾的標簽。伴隨著一位網友在TikTok上穿始祖鳥淋浴的視頻瘋傳，始祖鳥完成了從小眾品牌到大眾熱衷的出圈之旅。

安踏深諳品牌營銷精髓，他將始祖鳥的開店地址選在了上海淮海路，隔街與愛馬仕相望，再借助高科技且昂貴的面料，讓始祖鳥成為新時代的社交貨幣，與薩洛蒙Salomon和威爾勝Wilson，成為中產運動圈的頂流，將始祖鳥主打用戶外運動奢侈品的標簽植入用戶心里。

當然，戶外服飾的爆火也得益于近幾年中國戶外市場的飛速發展。國家體育總局發布的《戶外運動產業發展規劃（2022-2025年）》預計，2025年中國戶外運動產業總規模將超過3萬億元。2023年底，中國電子商務體育及戶外用品市場將成為該領域的全球第一大市場，收入預計將達33.5億美元。

在這樣的時代背景下，登山、露營、騎行等多項戶外項目成為潮流。資本也精準地發現了這一潛力賽道的崛起。安踏這次布局亞瑪芬的單獨IPO，說明已經看好了這條賽道的未來，也顯示了在中國這一巨大的市場上撐起百億美金估值的野心。

據外媒報道，如果行情向好，亞瑪芬這次籌集有望到30億美金，高盛、摩根大通等已在為其上市做準備工作。安踏作為亞瑪芬的最大股東，將會借助這股東風，實現規模龐大的“二次IPO”，將會給安踏帶來數量可觀的資金流，同時，營造更大的品牌聲量。安踏在幾年前種下的種子，或將繁花盛開。