我們需降低反彈預期

A股三大指數今日集體小幅上漲，截止收盤，滬指漲0.46%，收報3068.32點；深證成指漲0.43%，收報10022.70點；創業板指漲0.32%，收報1992.97點。市場成交額放大，今日成交9273億元，北向資金今日凈買入13.73億元。

行業板塊呈現普漲態勢，機器人執行器與培育鉆石概念股大漲，電機、儀器儀表、通用設備、教育、船舶制造、中藥板塊漲幅居前，僅貴金屬、證券、珠寶首飾、多元金融、汽車整車、煤炭行業下跌。

個股方面，上漲股票超過3900只。機器人概念股表現活躍，賽為智能、富佳股份、科力爾、日發精機等超10股漲停。腦機接口概念股震蕩走強，南京熊貓、創新醫療漲停。豬肉概念股迎來反彈，金新農、新五豐漲停。短劇概念股開盤沖高，巖山科技、引力傳媒、天威視訊漲停。衛星導航概念股尾盤拉升，航宇微、湘郵科技漲停。

多板塊今日走強

時空大數據概念今日異軍突起，板塊指數放量高開高走漲逾2%，創歷史新高，半日成交接近前一交易日全天成交。航宇微盤中20%漲停，股價創6年來新高；賽為智能亦20%漲停，股價創近3年來新高。

人腦工程概念今日也放量走強，板塊指數高開高走漲近2%，創4個多月來新高，該指數近1個月以來累計大漲逾20%。龍頭股南京熊貓連續5日漲停，創4年半來新高，創新醫療等亦強勢封板。

此外，受HBM概念火爆刺激，先進封裝板塊今日再度爆發，易天股份、華海誠科、宏昌電子等個股漲幅居前。

中銀證券表示，隨著AI大模型訓練不斷推進，HBM作為關鍵性技術，其增長確定性極高，相關投資機會有望集中在封裝設備材料及國產HBM配套供應。

需降低反彈預期

中郵證券認為，展望后市，A股仍可保持樂觀，但需降低反彈預期。從大方向上來看，無論是影響估值分子端的國內經濟基本面還是影響估值分母端的人民幣匯率和美債收益率整體均在向好的方向發展，因此認為A股目前仍可保持樂觀。

并且從技術面上來看，本周萬得全A站穩60日均線且上方120日均線距離較遠，在當前點位有一定支撐。但也需要降低對后續反彈的預期：

一是自10月底反彈至今已回到此前運行的中樞水平，想要更進一步需要看到在經濟基本面或是政策面上看到一些打破目前緩慢復蘇態勢的新增量，如社融結構不佳和地產拖累固投情況下潛在的PSL類工具使用；

二是中美元首會晤所釋放的信息較市場預期有一定落空，本次反彈的一大催化因素是中美關系改善，由于A股市場最為關心的301關稅審查和美國科技長臂管轄均未得到正面解決，因此將限制后續反彈的高度和持續性。

建議圍繞中美關系緩和及美債收益率、匯率改善的線索布局。此處可關注兩個方向：①長期以來和10年期美債收益率、美國納斯達克醫藥指數走勢高度相關的醫藥生物；②受中美關系緩和利好且產業周期逐漸回正的半導體。

（本文完）

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