2023年投資總結：風控始終放在首位，保持投資初心，才能行穩致遠

文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創業者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創始人，財經專欄作家，擁有17年專業投資經驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設計與咨詢。

（本文2700字左右，閱讀大概需要5分鐘，這是“立成說投資”第632篇原創文章）

以下內容為正文：

今天是A股今年里的最后一個交易日，目前已全面收官。一起簡單來回顧一下全年A股各大指數的整體表現：上證指數下跌3.7%，深證成指下跌13.54%，創業板指數下跌19.41%，科創50指數下跌11.24%，滬深300指數下跌11.38%，北證50指數上漲14.92%。

總體來看，全年除了“一度被邊緣化”的北證50指數有比較優異的表現外，其他各大指數的表現都是非常慘的，可以說是“熊冠全球”了。上證指數的跌幅雖然比較小，但由于指數的編制是嚴重失真的，并沒有反映出真實個股或投資板塊的情況。

以下是券商統計的各大主流投資板塊全年表現情況，相對而言，下圖統計的板塊漲跌幅情況更能反映真實的投資狀況，但投資者要注意的是，這只是板塊的表現，并非個股的表現，如果板塊出現了大幅度下跌，那么個股的表現往往會更慘。

總體來看，全年板塊指數表現為正向收益的僅有9個，其余22個板塊均為負收益，負向收益板塊占比高達70.98%。正向收益板塊表現較好的是通信（23.62%）、傳媒（13.27%）以及計算機（6.99%）；負向收益最慘的三大板塊是電力設備（-26.44%）、商貿零售（-31.42%）和美容護理（-31.67%）。

很顯然，如果從板塊的角度去分析，今年的投資若錯過了以上9個正向收益的板塊，基本上是沒有大的可能性獲得正向投資回報的。有些投資者雖然成功押注了擁有正向收益的板塊，但由于投資倉位上的不夠，配比不夠好，整體收益率也會被拉下去，也很難獲得正向投資收益的。

根據國內私募排排網上顯示的數據來看，全年下來最慘私募基金虧損高達97%，私募基金平均虧損幅度在20-30%左右，虧損幅度在50%左右的私募也不在少數。投資者要明白的是，這些私募基金經理基本上都是行業老兵，投資經驗極為豐富，在這樣慘烈的投資環境下，他們也無法給投資者帶來正向投資回報，可見投資的難度有多高。

公募基金就不必提了，今年整體表現比私募更差。今年公募基金遭遇了有史以來的“公關危機”，越來越多的投資者不再信任公募基金經理了，他們寧愿自己操盤，也不愿意把錢交給那些道德有瑕疵的公募基金經理了。實際上，這里的主要問題在于，基金管理者的利益與投資者的利益無法保持一致。

機構投資者普遍表現都是很差的，那么二級市場中的個體投資者的整體表現如何呢？實際上，根據筆者在線下和一些券商營業部老總溝通的情況來看，今年個體投資者盈利的比例恐怕是“千里挑一”了。有些券商營業部老總直接告知筆者，今年以來他們營業部有正向盈利的客戶幾乎沒有，可謂全軍覆沒，散戶平均虧損在30-50%之間。一般來說，一家券商營業部至少有幾萬客戶，這足以反映出市場的慘烈程度了。

怪不得，今年還有媒體爆料稱：有些老股民扛不住心理壓力，直接銷戶不干了。不僅有老股民銷戶離場，外資機構代表“貝萊德”也因無法承受巨額投資虧損，關閉在國內的投資辦公室。不少投資者都虧傷心了，他們說這里好比“緬北”的詐騙場所，根本買不完，上市公司來這里上市后的各種減持套路太深了，防不勝防。

的確，筆者在線下也偶爾和一些個體投資者有過交流，整體感覺他們一個個都是非常悲觀的。今年的投資市場真的非常難，無論是“價值投資派”還是“趨勢投機派”，都被收割得體無完膚。只有一小撮投資者做得相對比較好：那就是把風險控制放在第一位的“空倉派”。回頭來看，今年如果不懂在恰當的時間點內保持一定比例的空倉，是很難保證正向投資收益的。

現在依然記得，在今年9月份，筆者曾在自媒體上向各位讀者提示過投資風險，實際上在那個時候，我們的投資倉位整體就下降了很多。只不過當時由于高層喊話“活躍資本市場”后，我們在10月份又匆匆擴大了投資倉位，最后導致投資盈利出現了較大的回撤。總體來說，今年四季度的市場下跌幅度是遠超市場預期的，這也是我們沒有預料到的。

不過，由于我們有十分嚴苛的投資標的選擇系統，整體的風險控制策略也保持得不錯，全年雖對大盤的整體表現有一定的誤判，但我們最終還是獲得了相對不錯的投資業績，只是這個業績不及年初預定的投資目標。2023年筆者和VIP用戶全年的投資收益在8%-15%之間不等，最差的VIP用戶也做到了8%的投資收益率水平，完全實現了跑贏指數和絕對盈利的兩大核心投資收益目標。

回頭來看，今年A股和港股給我們最大的投資教訓就是，在以“下跌為主”的A股和港股市場里，一定要把倉位管理和風險控制策略放在投資的第一位，而且在適時還要敢于承受市場壓力去徹底空倉應對。今年我們雖然做到了，但是做得還不夠好，對于今年第四季度的市場表現，我們有一定的投資誤判，導致了整體投資收益率的回撤和縮水。

敢于“看空做多”，才能更客觀理性地面對當前異常殘酷的A股投資生態。實際上，不少投資者是不敢看空的，尤其是當大盤指數處于低位時，他們總是迫不及待的滿倉“梭哈”抄底，很容易就買到了半山腰，讓自己深度套牢。那些總是喜歡滿倉投資的投資者，是很難有良好的風控投資策略的，根源就在于他們都過于樂觀了，完全忽視了市場中不可預料的風險因素。

只有那些敢于適時保持“空倉”的投資者，才是極度清醒的投資者。這些投資者對市場風險是極為敏感的，一般不會出現“屁股決定腦袋”的誤判，因此，他們往往能取得較高的投資收益水平。簡單來說，投資就是經營風險的生意，風險控制好了后，投資收益就是副產品而已，如此，才能穩健前行。

不管如何，讓所有的投資者感到極為糟心的2023年終于過去了。每一輪市場的超預期下跌的表現，都是一堂極佳的投資教育課。只不過非常遺憾的是，在每一輪牛熊周期轉換過程中，總有一些投資者會徹底倒下，完全喪失了“東山再起”的資本。筆者在線下曾多次與一些企業家朋友說：錢永遠都是賺不完的，但一定虧得完，一定要建立起企業投資的防火墻。對于這一點建議，其實也是非常適合普通投資者的。

正所謂“悟已往之不諫，知來者之可追”！一個投資者千萬不要沉迷于過去短暫的失敗和成功中，一定要積極把握未來的機遇。畢竟，投資是一條不歸路，一個投資者在沒有完全退出這個資本游戲之前，永遠都不要說自己是成功的。

展望2024年，從外部環境來看，全球流動性緊縮預期可能不復存在，美聯儲與歐洲央行大概率都會啟動新一輪貨幣寬松周期，這對資本市場的估值來說是一件好事。畢竟，無風險利率越低，資本市場的估值水平自然就能提高。不過，投資者也不能過分樂觀，在當前這個時間節點上，筆者認為2024年A股出現大牛市的概率仍然較小，寬幅震蕩很可能是全年指數的整體表現，這一切都要根據宏觀經濟的結構表現而定。

乘舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春！在文末，筆者祝愿各位讀者在2024年打一個漂亮的投資翻身仗，早日晉級成為資本市場的“鐮刀”手！