2024年，無計劃，無目標

曬太陽，吃喝，運動，游山玩水，累了就多打幾個盹兒。讀書，看不進去的書，緩緩再說。

焦慮偶爾有用，但過度焦慮只是對自己的折磨。機會來了，就認真做好。機會沒來，就韜光養晦。

2024年，走一步看一步，開心，舒適，順遂。

2024年各自為戰、市場亂戰，沒有一致性預期未嘗不是一件好事，同時沒有方向時就喜歡盯外資的弊病照舊。前4個交易日，市場把“紅利板塊”當成了債券來做，只需趨勢上再維持幾日，將會迫使很多資金把紅利板塊當成主線。

2023年工業企業利潤

2023年，1-11月工業企業利潤同比-4.4%，企業整體利潤負增長；同時行業間利潤分化加劇，公用事業（電力、熱力、燃氣及水務）利潤累計同比+47.3%，其中，電力、熱力利潤同比+ 58.2%。

電力、熱力、有色金屬、化工等行業利潤高增的原因幾乎如出一轍，都是因為上游原材料價格回落，成本降利潤增。“成本降利潤漲”對企業來說本是一種追求，那怎么判斷？關鍵在于成本下降的不可持續，上游原材料周期性波動帶來的階段性成本下降，如果行業和企業沒有擴張，利潤將難以維持（其實是一個周期的概念）。

鐵路、船舶等運輸設備制造業 1-11月利潤同比+22.3%，營業收入同比+7.3%，依靠營收來支撐利潤增速。一靠外需，我們的運力、造船完工量等均居世界第一；二靠投資拉動，電氣機械及器材制造業固定資產投資同比+34.6%。

汽車行業增收不增利。2024年初，大家可能感受到去年與今年的電車已經出現了“代差”，2024年新能源行業“剩者為王”。

2023年行業利潤，要么來自原材料周期波動帶來的成本下降（難以持續），而非效率提高帶來的成本下降（可持續）。要么來自營收有保障或投資拉動帶來的利潤，整體需求回落難以給大部分行業提供利潤空間。

PMI和PSL綜合判斷

2023年12月，制造業采購經理指數（PMI）49.0，前值49.4，預期49.5，延續“弱現實”格局。建筑業商務活動56.9，比上月上升1.9個百分點，明顯回升，略超預期。

從建筑業看，2024年經濟托底來自中央加杠桿。一萬億特別國債，到今年上半年都要轉化為實物工作量。“三大工程”保障性住房、城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設，可能在2024年承擔更多經濟增長的任務。

結合PSL來看，本次PSL投放重點放在一二線城市城中村改造，以基建緩解房地產造成的經濟壓力，邏輯上與2014年-2016年有些相似，區別在于難以再現刺激房地產繁榮和大量消費的效果。

最后

之于個人，我希望2024年沒有投資主線，但市場一定會弄出來一個主線，資金需要合力。北向買內資賣，既因被動贖回也因主動調倉，待搞清楚北向資金買入的行業占比，大部分機構也就有了短期方向。投資上，目前看兩個反向，一與工程產業鏈相關，二與原材料金屬相關。個人觀點，僅此。

世界上只有一種真正的英雄主義，就是認清了生活的真相后，還依然熱愛生活。

宏觀在左，交易在右，資本永不眠！

本文由愛擼鐵的程序猿原創。

文|愛擼鐵的程序猿