今年IPO首單被否企業：關聯交易引關注，三年分紅超3億，再募5億補流

1月12日，今年A股IPO首個被否案例產生。

根據上交所公告，擬在滬市主板上市的浙江勝華波電器股份有限公司(以下簡稱“勝華波”)最終因不符合發行條件、上市條件或信息披露要求未能過會，成為2024年度首個被否的IPO項目。

勝華波主營業務為汽車雨刮器總成、座椅電機等汽車零部件的研發、生產和銷售。在上市委會議現場問詢中，關于勝華波的內控、收入真實性及關聯交易等問題被重點關注。

IPO前巨額分紅超3億
募資新增5億補流

去年3月，勝華波滬主板IPO獲受理。公司2023年3月披露的招股書申報稿顯示，此次IPO擬募資4.02億元，其中1.78億元用于年產450萬套雨刮器擴容項目、1.73億元用于年產1500萬臺座椅電機擴容項目、5095萬元用于雨刮器總成關鍵零部件智能化改造項目。

而最近更新的上會稿顯示，勝華波擬在原有項目基礎上再增加補充流動資金項目，募資金額為5億元，計劃用于補充流動資金的籌資額甚至超過了用于擴產的總投入。

而另一方面，2019年至2021年，勝華波連續進行了大額現金分紅，總計達3.05億元，占公司三年凈利潤的比重約為52.86％。其中2019年、2020年，公司當期扣非凈利潤分別為14687.61萬元、16393.76萬元，也就是說2019年公司八成凈利潤被分走，2020年更是直接將當年凈利潤全部分光。

從分紅資金的去向用途來看，主要用途為房地產開發投資、投資理財、歸還拆借款、購房、股權投資及借款、家庭支出等其他。其中最大一筆開支流向房地產開發投資，2020年勝華波集團將取得的分紅款7,800萬元借給其房地產開發子公司冠城偉業，用于支付購買土地價款共計2.45億元。

根據披露，公司實控人三兄弟王上勝、王上華、王少波分別獲得稅后分紅4876萬元、2438萬元、2438萬元。三人分別將745萬元、400萬元、400萬元分紅款抵減了對勝華波欠款，而更多的是用于個人和家庭購房和理財。其中王上勝將609萬元分紅用于在挪威購房，王上華花費1638萬元購房7套及裝修，王少波在溫州市購房3套，三兄弟購房共計耗費4133萬元。

另外，實際控制人之一王上勝部分分紅款還用于兒子王特對技涵電子增資款、馥松集團的借款以及王上勝女婿鐘鄭超對浙佳餐飲的投資及借款。

勝華波一邊給實控人巨額分紅用于投資消費，同時另一邊又試圖通過IPO融入大筆資金用于補充流動資金，恐怕難以抹消上市圈錢的嫌疑。

關聯方資金往來引發監管關注

勝華波的關聯方資金往來及相關交易較多，這也成為了監管方的關注重點。

2019年至2021年三年間，勝華波前兩大原材料供應商均為關聯方。其中，上海騫順貿易有限公司在2019年-2021年期間均為勝華波第一大原材料采購供應商，也是上市委現場問詢中被點名的關聯方之一。

騫順貿易實控人方毅為勝華波子公司上海勝華波前員工，并與公司關聯方冠城偉業執行董事兼總經理王俊系同鄉、 朋友，2018年5月因個人發展原因離開上海勝華波，當年即與公司開展合作，次年即成為公司第一大供應商。在擔任勝華波第一大原材料采購供應商期間，騫順貿易累計實現營業收入2.42億元，同期勝華波累計向其采購金額占騫順貿易銷售金額的97.18%。

公司2020年第二大供應商溫州艾克生汽車電器有限公司為實控人之一的王少波及其配偶季曉萍持股100%的企業，且與勝華波存在同業競爭。為消除同業競爭，2020年9月，勝華波通過新設子公司溫州勝華波收購了艾克生所有雨刮器存貨、玻璃升降器生產相關的設備類固定資產及存貨。

公司2021年第二大供應商滁州市三林汽車配件有限公司為實際控制人之一王上勝之配偶林安竹之弟弟林勝安任執行董事兼總經理并持股40%、林安竹的妹妹林仁燕持股30%、林安竹的侄子林振宇持股30%的企業。

此外，公司勞務外包供應商中，2019年-2020第一大勞務外包供應商翊林企業管理服務（昆山）有限公司、2020年第三大勞務外包供應商昆山斯凱瑞企業管理服務有限公司為上海勝華波前員工金冬林及親屬實際控制的企業。

值得注意的是，除了公司之外，公司控股股東勝華波集團還控制另外兩家企業，分別為鎮江市佳盛置業有限公司和江蘇冠城偉業房地產開發有限公司，二者均為房地產開發企業。其中佳盛置業資產負債率35.14%，冠城偉業資產負債率80.54%。勝華波表示，二者均不存在銀行借款或對外擔保，不存在大額債務到期無法償還或重大償債風險。不過正如前文所提及，勝華波近年的大額現金分紅也曾將7,800萬元分紅款借給冠城偉業，用于支付購買土地價款。

同時報告期內，勝華波也存在關聯方資金拆借情況。

2020年，公司向關聯方拆入金額6,420.38萬元，拆出5,930.21萬元；

2021年，公司向關聯方拆入金額9,155.95萬元，拆出35.00萬元；

至2023年上半年，公司關聯方拆入金額300.00萬元，期末余額仍有1,244.39萬元。

根據天眼查信息，冠城偉業近年涉訴情況較多，2021年因與中國第四冶金建設有限責任公司的合同糾紛被強制執行37,435,208元，且目前仍有相關一系列案件審理在進行中，后續可能將面臨更多賠償。

相關訴訟案件對關聯方的影響也值得重視，盡管勝華波聲稱關聯地產企業不存在重大償債風險，不過若是關聯方未來仍存在較大的資金需求，或許仍存在繼續向公司進行資金拆借的可能。

下游多家客戶破產
第一大供應商注銷

勝華波的客戶集中度較高，報告期內，公司近半收入均來自前五大客戶，2019年至2021年以及2022年1-6月，對前五大客戶的銷售占比分別為47.45％、46.39％、48.41％和47.94％。

報告期各期末，公司應收賬款分別約為6.89億元、8.05億元、9.66億元和10.73億元，占當期流動資產的比例分別為52.01％、52.67％、53.99％和54.78％，占當期營業收入的比例分別為38.61％、41.77％、38.52％和80.07％。

與此同時，報告期各期公司計提的應收賬款壞賬分別達到9198.65萬元、1.08億元、1.05億元和1.02億元。勝華波表示，單項計提的壞賬準備主要來自下游主機廠客戶，因主機廠運營不善導致該部分應收賬款預計無法收回，包括北汽銀翔、哈飛汽車、華晨汽車和眾泰汽車等公司基本均處于破產階段。這意味著公司壞賬風險相對較高，經營業績可能仍將受到不利影響。

除了多家客戶破產，根據公開信息查詢，勝華波2022年和2023年上半年第一大供應商馬鞍山鋼鐵無錫銷售有限公司已于2023年9月27日注銷，但公司披露信息中并未提及相關情況。

2022年，為減少關聯交易，公司關聯方騫順貿易跌出前五大原材料采購供應商，取而代之的正是馬鞍山鋼鐵無錫銷售有限公司，當年一躍成為公司第一大原材料供應商，采購金額達5366萬元，占采購總額比例為6.84%，并且報告期內公司向馬鋼采購均價明顯高于市場均價。第一大供應商的注銷是否會對勝華波造成影響？公司信披情況的真實完整性恐怕需要打個問號。

（本文完）

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