降息預期落空，上證指數(shù)盤中創(chuàng)新低，春節(jié)前后還有反彈行情嗎？

文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創(chuàng)始人，財經專欄作家，擁有18年專業(yè)投資經驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設計與咨詢。

（本文1400字左右，閱讀大概需要2分鐘，這是“立成說投資”第639篇原創(chuàng)文章）

以下內容為正文：

新年伊始，貨幣面持續(xù)緊張，2023年全年M2與M1的剪刀差持續(xù)擴大，短期仍然看不到明顯的拐點，這意味著市場上大量的資金在金融系統(tǒng)內空轉。與此同時，股市由于大盤指數(shù)持續(xù)陰跌不止，人氣渙散，場外資金遲遲不敢入市，而場內資金基本都已被深度套牢。如此，就形成了一個極為弱勢的市場行情。

M2印鈔機一直都在開著呢，并創(chuàng)下了歷史新高，截至2023年末我國M2的總額為292.27萬億元。目前樓市走勢低迷，股市更是萎靡不振，CPI指數(shù)更是連續(xù)數(shù)月呈現(xiàn)出負增長的局面。但印鈔機并沒有徹底停下來，只是增速有點放緩而已，但市場里的錢卻越來越少了，那么錢到底去哪里了呢？

實際上，錢并沒有從市場上消失，而是被“雪藏”了起來。主要表現(xiàn)在如下幾個方面：一是錢主要在金融系統(tǒng)內空轉，沒有流入實體產業(yè)；二是錢進一步向少數(shù)富人手里集中，錢的流動速度在持續(xù)下降；三是大量普通老百姓因自身債務壓力過大，被房貸、車貸以及各類消費貸掏空了，疊加失業(yè)率的因素，不敢像以前那樣掏錢消費了。

根據費雪公式“MV=PT”，當PT數(shù)值一定時，貨幣總量M在持續(xù)增加，要想保持等式平衡，說明貨幣流動速度V在下降。實際上也是如此，當前的“通縮”經濟環(huán)境背景下，商品價格P有明顯的下滑趨勢，的確存在一定的“流動性陷阱”的。

從表面上看，市場上看起來是非常缺錢的，并實際上并非如此，只是因為錢的流動速度下降了不少，造成了缺錢的假象。在這種假象持續(xù)強化的預期下，資本市場是非常期待央行啟動降息、降準的貨幣政策來緩解流動性危機的。

但近期央行并沒有馬上這么做，市場預期落空，于是不少機構投資者開始用腳投票，繼續(xù)砸盤，導致了股市進一步下跌。今日上證指數(shù)終于破位下跌了，指數(shù)跌破了2022年創(chuàng)下的歷史低位2863.65，今日盤中錄得的最低點位數(shù)為2861.13。正所謂“不破不立”，大盤指數(shù)擊穿了2022年的歷史低位后，開始迅速反彈，這也說明了有資金開始進場進行“左側”抄底交易。

如此一來，上證指數(shù)與深證成指都已經創(chuàng)下了歷史新低了，相較而言，深證成指的下跌幅度更狠、更慘烈一些，目前場內幾乎沒有什么獲利盤了。從博弈的角度來看，目前拋盤的主要是恐慌割肉盤，和“多殺多”的杠桿資金盤，這種持續(xù)割肉往下砸的操盤方式，肯定是無法持續(xù)太久的，投資者完全沒有必要恐慌了，下大注的時刻已經到了！

那么問題來了，為什么央行遲遲不愿意降準或降息呢？

核心原因在于美聯(lián)儲還沒有釋放出降息信號，還沒有正式啟動新一輪貨幣寬松周期。在美聯(lián)儲沒有明確的降息動作之前，中美利率差仍然處在高位，央行大概率是不會貿然啟動降息的，根源就在于當前環(huán)境下，“維護人民幣匯率的穩(wěn)定”要放在首位，畢竟，匯率與房價只能選擇保一個。

在巴以沖突、紅海危機等多種因素的刺激下，當前國際油價還在中位數(shù)震蕩徘徊，仍然表現(xiàn)出一定的頑強走勢，遠遠沒有降至美聯(lián)儲的預期數(shù)值。因此，今年美聯(lián)儲啟動降息的時間很可能會適當延后。

大盤指數(shù)還在反復筑底的過程中，今日上證指數(shù)探底后迅速反彈，收盤時略漲，但整體量能還不夠。之前我曾說今年春節(jié)前后市場大概率會出現(xiàn)一波反彈行情，目前筆者維持這個觀點不變。在當前這個“縮量下跌”的位置，投資者完全不必恐慌，要敢于適時進場押注，只要適當控制好投資倉位，后面獲利的概率是極高的。

悲觀者往往正確，但在關鍵時刻，只有樂觀者才有勇氣孤獨前行！保持耐心與信心，市場的轉折點越來越近了！

對于“大盤指數(shù)創(chuàng)新低”這件事，您怎么看呢？歡迎在評論區(qū)留言探討！關注“立成說投資”，及時了解有價值的投資邏輯與資訊。