中特估船舶：中國船舶、中國重工、中國動力、中船防務含金量誰高

近期大盤相對低迷，但央企中字頭的股票卻表現得相對活躍。

特別是在最近周末，新的國九條的出爐，進一步引導公司積極分紅。而優質的中特估龍頭，則更有望以良幣驅逐劣幣，脫穎而出。

今天就來看看，在市場中，以中特估處于龍頭領導地位的船舶板塊中，具有代表性的幾家造船公司，它們各自的優勢亮點，以及究竟誰才是中特估船舶的含金量龍頭。

中國船舶，

優勢：公司造船總量常年位居全國第一，在造船、修船等方面具有明顯的規模優勢，造船完工量、手持訂單量、新接訂單量等均處于國內領先地位。

亮點：公司旗下廣船國際2023年上半年成功交付自主研發設計的 5 萬噸中程成品油油船，手持訂單量全球第一，各項技術水平均達同類型船舶世界頂尖水平。

中國重工，

優勢：公司是國內領先的海洋防務裝備上市公司，擁有先進的海洋防務裝備研發、設計和制造能力。

亮點：公司旗下的大連造船已累計向國內外船東交付117艘超大型油船，穩居國內船廠交付數量之首。

中國動力，

優勢：公司是國內海軍艦船動力及傳動裝備的主要研制商和生產商，長期以來堅持以軍為本、以軍促民的發展戰略，深耕各個領域。

亮點：公司在燃氣動力、蒸汽動力、柴油機動力、綜合電力、化學動力、熱氣機動力及機電配套業務領域均為我國海軍主要供應商，為航母、潛艇、驅逐艦、護衛艦、軍輔船提供動力及機電裝備。

中船防務，

優勢：公司軍船、 民船、海工等業務建造技術指標已達到國內領先水平，形成了以海警裝備、公務裝備、 支線集裝箱船、疏浚挖泥船等為代表的國內外特色產品。

亮點：公司是中國海軍華南地區最重要的軍用艦船生產和保障基地及國內重要的公務船建造基地。

看完了公司的優勢、亮點，接下來，將以經典的“杜邦分析法”對公司的最新財報經營核心數據進行拆解，以進一步厘清公司真實的含金量情況，

先看第一個拆解關鍵數據，銷售凈利率，

評估公司產品業務利潤空間，數值越高，含金量越高。

凈利率含金量最高，中國船舶，三季度凈利率為5.16%。

其次，中國動力，凈利率1.73%。

再次，中船防務，凈利率四季度為0.45%。

再次，中國重工，凈利率為-0.4%。

對比上一年，除了中船防務，其余三家造船公司的凈利率均有不同程度的上升，這可能表明行業景氣度正在回升。

第二個拆解關鍵數據，總資產周轉率，

評估公司資產運營效率，數值越高，含金量越高。

周轉率含金量最高，中國動力，公司三季度的周轉率達到36%，這個數據已經超過中船防務全年的周轉率。

第二，中國船舶，公司三季度周轉率為29%，全年有望進一步上升，超越中船防務目前的周轉。

第三，中船防務，公司全年周轉33%。

第四，中國重工，公司的周轉率最低，截止三季度總資產周轉16%。

對比上一年，四家公司的周轉率均出現了不同程度的上升，這從側面表明，不僅行業利潤在上升，整個行業的業務量也有所上升。

第三個拆解關鍵數據，權益乘數，

評估公司的財務杠桿情況，數值越高，財務杠桿越高，以負債拉動收益的程度越高。

財務杠桿最高，中國船舶，負債率超70%，財務杠桿為3.49倍。

第二，中船防務，財務杠桿2.59倍。

第三，中國重工，財務杠桿2.39倍。

第四，中國動力，財務杠桿2.07倍。

對比上一年，上述四家公司的財務杠桿均有所上升，結合之前的周轉率來看，公司訂單增長、周轉率上升，相應的支出也在增長，負債提升。

最后，結合公司的財務核心數據，凈資產收益率，來對公司的含金量做一個綜合對比評估，

綜合含金量第一，中國船舶，公司具有最高的產品業務利潤空間以及排行第二的資產周轉效率，財務杠桿也是最高的。在高盈利+高周轉+高財務杠桿下，公司的含金量最高，受益行業復蘇的彈性也最大。

雖然負債較高，但公司央企軍工龍頭的身份，大大降低了其高負債的風險，反而提高了資金利用效率。

綜合含金量第二，中國動力，公司的凈利率第二，周轉率第一，財務杠桿第四。相對中國船舶，公司的負債率要明顯更低，雖然降低了資金利用效率，但也提升了經營的穩健性，代價則是降低了經營彈性。

綜合含金量第三，中船防務，公司凈利率第三、周轉率第三，財務杠桿第二，表現中規中矩。

綜合含金量第四，中國重工，公司凈利率第四、周轉率第四、財務杠桿第三。較低的周轉和利潤空間，導致公司創造收益的能力排名最低。

大家更看好，船舶板塊中的哪家公司呢，歡迎在下方留言討論！