最近A股在紅利權重股的陰跌之下,走勢持續低迷。但在這個低迷的當口,依然有市場上的熱點。其一,就是AI手機PC,也是消費電子的代表;其二則是PCB板塊。
PCB又叫做印刷電路板,被稱作電子元件之母。芯片也好、晶圓也罷,都需要在PCB上作畫,包括最近大熱的消費電子和算力,同樣對PCB需求巨大。
而今天看的這家公司,不僅僅是A股的AI 手機PC龍頭,同時其還是全球PCB龍頭,其營收、利潤,均明顯超出PCB板塊中的熱門公司滬電股份,以及PCB國家隊深南電路。
這家公司就是在A股上市的鵬鼎控股。
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公司從事各類印制電路板的設計、研發、制造與銷售業務。
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從產品營收上來看,公司的通訊用板營收占比最大達到了73.33%,毛利率為21.08%。
其次,則是消費電子及計算機用板,營收占比24.87%,毛利率22.65%。
再次,則是汽車等用板,營收1.68%,毛利率15.99%。
而從公司的業務分布來看,
公司是國內少有的,境外市場營收占比更大的公司
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美國市場營收占比超80%,毛利率為21.4%。對于這種賺美國錢的公司,拍手稱贊,同時也體現了公司強大的國際競爭力。
公司為全球范圍內少數同時具備各類 PCB 產品研發、設計、制造與銷售服務能力的專業大型廠商,擁有優質多樣的 PCB 產品線,具備為不同客戶提供全方位 PCB 產品及解決方案的強大實力,打造了全方位的 PCB 產品一站式服務平臺。
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根據中國電子電路協會中國電子電路排行榜,公司連續多年位列中國第一。同時根據 Prismark 2018 至 2024 年以營收計算的全球 PCB 企業排名,公司 2017 年-2023 年連續七年位列全球最大 PCB 生產企業。
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接下來,來看公司的盈利能力如何,
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從最近7個季度的銷售凈利率來看,公司的銷售凈利率持續領先于行業平均水平。包括在2023年的行業低谷期,銷售凈利率依然高于行業平均。
盈利能力相對較強。
而從公司的運營實力來看,
最近7個季度,公司的總資產周轉率也同樣領先于行業。
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但需要注意的是,對比2022年的行業景氣期,最近兩年,公司相對于行業平均周轉的領先優勢,有一定程度的下降。這意味著,行業在過去兩年,競爭激烈,整體業務規模有所下降。
而從公司的財務杠桿來看,
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最近7個季度,平均行業的負債率在40%附近徘徊。
而公司的負債率在25%附近震蕩,明顯低于行業平均水平。
這意味著,公司的財務杠桿明顯低于行業。
那么最終結果就很明顯了,
公司以明顯低于行業的財務杠桿,創造了領先于行業的利潤空間和周轉效率,且保持了行業全球第一的規模水平。
全球行業第一,實至名歸。
可以發現,最近兩年,隨著熱門手機的推出,以及最新的AI手機電腦需求,消費電子行業景氣度有所回升,且在算力的蓬勃發展的當下,PCB作為電子元件之母,同時受到兩大熱門賽道的需求提升,PCB有望率先收益。而公司作為PCB全球龍頭,有望迎來估值回歸之旅。不利之處在于,當下,全球碎片化傾向有所上升,復雜的國際環境,可能會成為新的不確定性。
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