給估值30億美金的月之暗面提個醒

OpenAI的創始人Sam Altman被“離家出走”還不到1年，類似的戲碼又在法國一家AI明星公司H Company身上重現。

這家公司由5位AI行業大牛在今年年初剛成立。三個月前，在沒有任何產品推出的情況下就拿到了亞馬遜、三星、UiPath等機構的2.2億美金。融資宣布當天，法國總統馬克龍也現身站臺。

但不久前，由于“運營分歧”，這家公司的三位聯合創始人集體出走，創始團隊宣告分裂。

看完這個消息之后，震驚之余，達哥腦子里最先閃過的是國內幾家AI明星公司的名字。豪華的創始團隊，以及巨額融資幾乎是它們的標配。當國內大部分公司都在穿越經濟周期，各種緊衣縮食的時候，他們卻面臨著如何把錢花出去的煩惱。

比如前幾天，就有媒體報道，KIMI的母公司月之暗面以一己之力拉將B站的線上投放價格拉高到了38元/個，其他AI公司已經快投不起了。

瘋狂投放的背后其實是月之暗面在短短一年多時間內拿到了來自阿里、騰訊、小紅書、藍馳創投等機構的10億美金投資。據 The Information 報道，這家公司正在進行新一輪融資，估值達到 30 億美元。

拿了融資，公司必然就背上了回報投資人壓力，也需要充分考慮投資人的建議。這就給月之暗面埋下了不少隱憂。

一個典型的細節是，今年3月，華策曾經與月之暗面有過深度合作。據說華策也想過投資，但經過考察和對比之后，最終，華策放棄了KIMI，轉而在7月底宣布拿1億投資智譜AI。

投資一家公司的理由很好找，不投的理由卻千差萬別。

根據AI新光年（ID：ruyudeshui_999）了解，華策最終放棄投資月之暗面有兩大原因，一是考慮到楊植麟比較年輕，雖然技術能力無可挑剔，但創業管理，以及與資本打交道的經驗尚淺；二是在華策考慮投資的關鍵節點，月之暗面陷入與金沙江創投以及無限循環的資本糾葛中。

理論上來說，國內的AI創業公司大部分都面臨與月之暗面同樣的風險。因為這些公司的創始團隊一般都是技術大牛，缺少商業方面的敏感和控制一個龐大團隊的管理經驗。他們可能更適合做一家公司的CTO。

張一鳴創業五次才成功，黃崢也是連續創業者才做出了拼多多，馬云更是失敗到跑去長城懷疑人生，劉強東也曾因為融資一夜愁白了頭，馬化騰當年差點把騰訊賣了……

一家科技公司要成就偉大，需要的不僅僅是技術。它還需要志同道合的合伙人，需要強大的執行團隊，更深一點說，它還需要接受資本市場和人性的考驗。

遺憾的是，能夠順利能通過這多重考試的公司并不多。

隱憂1：燒錢能維持多久？

Kimi上線的時間是2023年10月，當時可以支持無損上下文長度最多為20萬漢字讀取。5個月后，月之暗面直接將長文本能力提高了10倍。

在產品定位上，Kimi足夠堅定，面向C端用戶，主打長文本，AI搜索+文檔總結功能。當時月之暗面表示，Kimi能夠一口氣精讀500個甚至數量更多的文件，大大提高信息處理效率。

一般情況下，B端產品銷售靠代理，靠拜訪客戶，而C端產品就三個字，靠投流。KIMI就在瘋狂做這件事情。

根據自媒體智能涌現的報道，月之暗面在B站給出的CPA（用戶轉化人均成本）報價高達30元。這個價格幾乎是B站其他產品投放CPM價格的6倍。有投資人透露，KIMI每天的獲客費用就達到20萬。

通過“血洗”B站，KIMI確實出圈了。不僅小紅書、B站等社交媒體上到處都在討論KIMI，大學生、職場群體，甚至一些寶媽也開始用KIMI輔導孩子寫作業。

但是一個擺在面前的問題是，在用戶還沒有培養起AI產品使用習慣時，單純地大面積下載APP，對產品活躍度究竟有多大提升？離開了營銷推動，靠本身的產品力能有多大的自然增長？

8月13日，QuestMobile發布了《2024年生成式AI大模型應用生態研究報告》。報告顯示，獨立APP中只跑出了兩個千萬級用戶流量的AI應用。一個是豆包，另一個是文心一言，用戶量分別為1134萬和2752萬。

究其根本在于，AI應用與移動互聯網時代有巨大的不同，彼時移動端有大量的用戶需求未被滿足，需要創新應用從0-1，而如今未被開發的需求并不是大多數，卷畫畫、寫詩、讀劇本無法讓AI應用快速“做大”。

這說明，KIMI在經過燒錢投放之后，短期內也沒有達到豆包和文心一言的下載量。而是否要繼續燒錢下去，投資人對持續燒錢買量的態度如何，這些都是未知數。

隱憂2：核心創始人技術出身

在科技圈流傳這樣一句話，做技術的搞不贏做管理的，做管理的斗不過搞資本的。但當下幾乎全球的AI公司都有個共同特點，那就是核心創始成員基本上都是以技術團隊為主。

做技術的人員往往比較純粹，單純研究技術，對于公司管理和商業化不太擅長，或者說，無法平衡得很好。

舉個很簡單的例子。國內第二大短視頻平臺快手一開始的商業化進程是很緩慢的，就是因為負責技術的合伙人認為商業化之后，會影響用戶對產品的極致體驗。

這是典型的產品經理思維。每個產品經理都希望更多人來使用自己的產品。但如果不進行商業化，公司就不賺錢，一直虧損，要承擔資本市場的壓力。

因此，在以往的國內大廠創業中，技術人員創業，需要補充的合伙人角色很清晰，一個是管市場，另一個就是管錢。

除了偏技術以外，楊植麟今年才剛剛31歲，等待他的考驗還有很多。

尤其是國內年輕人的創業是踩過大坑的。最典型的就是ofo的戴威，還有膜拜的胡瑋煒。胡瑋煒曾經說過，資本是助推你的，但最后你都得還回去。

楊植麟需要證明的地方還很多，不僅僅是自己的技術有多牛，還要證明，他對團隊的領導力，以及公司在遇到問題的時候，他本人有足夠的韌性。

隱憂3：背后復雜的資本關系

今年3月，華策和月之暗面曾經有過一段蜜月期，雙方是戰略合作伙伴。

這份合作一方面是華策內部的ToB系統接入KIMI，在創作流程上借助AI工具的幫忙，提升內容產出效率；另一方面，華策手握5萬小時的內容版權庫，可以拆出近百萬條視頻素材，可以為AI大廠提供視頻語料。

但沒想到，合作歸合作，真正拿出真金白銀的時候，華策轉頭拿出1億自有資金投資了月之暗面的競品智譜AI的母公司質譜華章。

華策為什么沒有選月之暗面？

有知情人士向AI新光年（ID：ruyudeshui_999）透露，一方面是認為楊植麟曾經是清華教授唐杰得意門生，而唐杰是智譜AI的首席科學家，同時也是KEG實驗室帶頭人。

其次是，華策考察投資標的時間段，月之暗面正陷入楊植麟與前金沙江投資人張予彤的各種資本緋聞當中。

2016年，楊植麟尚在博士二年級，就開啟了他的第一次創業，與幾位朋友聯合創立了自然語言處理領域的AI獨角獸企業——“循環智能”。公司在2020年獲得了由紅杉中國領投，包括金沙江在內的1200萬美元融資。

此后，金沙江創投也參與了循環智能的多輪融資。但楊植麟與金沙江創投朱嘯虎在是否進軍大模型的問題上始終沒有達成一致。楊植麟堅信閉源底層大模型的價值，朱嘯虎出于商業化考量，只投大模型應用層。

朱嘯虎表示，中國的基礎大模型公司，他一家也不會投，但堅定看好楊植麟這個人。

或許是與投資人的這種分歧，讓楊植麟決定重新做一家“干凈”的AI公司，撇開與金沙江創投之間的關系。不過，金沙江創投主管合伙人的張予彤卻極力看好楊植麟對大模型的看法，并牽頭促成了月之暗面與阿里之間一筆超過10億美金的融資。

“月之暗面算是循環智能一個獨立融資的項目。結果，帶頭人都去做這個項目了，撇下了循環智能，原有的資方肯定不同意?！庇行袠I人士透露。

月之暗面官方否認了張予彤的入職，也否認了張予彤與楊植麟之間的種種私人關系。但資本上枝枝蔓蔓的這些關系，為月之暗面埋下了隱患，也讓華策在投資決策過程中，投了反對票。

截至今年8月，OpenAI十一個人的創始團隊走了九個。看到這樣的結果，就知道，月之暗面未來需要接受的考驗還有很多。

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