我們已進入《被追趕的經濟體》時代！財政發力有多重要？

被追趕的經濟體 1：不同階段！適用的經濟學完全不一樣

各位書友大家好，歡迎繼續做客老齊的讀書圈，之前我們給大家講過辜朝明的一本經典之作，叫做大衰退，分析了日本泡沫之后的經濟衰退，并對比了美國大蕭條和次貸危機，形成了一套獨創的資產負債表衰退理論，他認為在應對資產價格暴跌，導致的資產負債表衰退當中，應該率先啟動財政政策，擴大財政支出，而不要指望貨幣政策。當企業的行為不再以擴大盈利為目標，而轉變成了債務最小化，那么央行的貨幣政策就會失效，經濟會陷入到流動性陷阱當中，所以財政，要果斷出擊彌補，個人和企業留下的通縮缺口。在企業資產負債表，修復完成之后，他們會慢慢的重新回到借貸擴張的軌道上。等到那時候，財政再慢慢回到平衡。

今天我們帶來他的另一本新書，叫做被追趕的經濟體。就跟資產負債表衰退一樣，這又是辜朝明創造出來的全新概念，他探討了發達經濟體，從黃金時代，進入了被追趕的時代。所面臨的挑戰和解決途徑，為什么很多傳統經濟學理論，在這些年逐漸失效了。此外他還對中國提出了建議，那就是要想應對當前的環境，就必須讓國內企業和消費進行擴張。而在這其中，作者將再次拋出他的資產負債表衰退理論，認為財政刺激將成為整個經濟成敗的勝負手。

辜朝明把經濟劃分為四種情形，根據儲蓄者以及借款人來劃分，情形一就是儲蓄的多，借款的人也多，情形二是借錢的比儲蓄的多，情形三是儲蓄的比借款的人多，情形四是既不存款也不借款。傳統經濟學默認借款人是充足的，并且有強烈意愿的，也就是情形一和情形二是傳統經濟學能夠解釋的狀況，但是一旦借款人失去意愿，那么也就是情形三和情形四出現，傳統經濟學就會失效，造成借款人短缺的原因主要有兩個，一是資產負債表衰退，市場主體因為凈資產變負而停止借款，努力還債，二是國內缺乏有吸引力的投資機會。這些內容，我們在他那本大衰退的書里給大家詳細的講過。

根據經濟體的工業化程度，也可以分為三個階段，劉易斯拐點之前的城鎮化階段，跨越劉易斯拐點的黃金時代和被追趕的階段，所謂劉易斯拐點之前，也就是工業化初期，勞動力無限供給，貧富差距顯著，資本收入增速快于勞動力收入。企業不斷的追加投資，就可以取得更多地收入。持續搞投資，就能換來高增長。而跨越劉易斯拐點的黃金時代，也就是城鎮化基本完成，勞動力工資被生產生活要素所推高。收入差距修正，購買力持續增強，企業也有動力擴大產能，提高利潤，所以投資性借貸也還會繼續增長，此時經濟的供給，需求，消費和投資都較強。第三個階段就到了被追趕的階段，經濟體的資本回報率低于新興經濟體。外國工人的工資水平低于國內，企業不再有動力在國內投資。轉而開始海外布局。這就是這本書，要給大家詳細講的內容。如何能夠留住資本，避免被擠出。將成為被追趕的經濟體，最重要的選擇。

宏觀經濟當中充滿了合成謬誤的問題，經濟學家應該避免掉入陷阱，比如第一個例子就是節儉悖論，如果所有人都儲蓄，不愿意花錢，那么經濟就會缺乏增長動力，必然導致衰退。第二個例子就是作者所說的資產負債表衰退，大家拼命的彌補債務窟窿，會引發經濟的通縮螺旋。第三個例子，是個人節儉，買便宜的進口商品來省錢，這就會導致本國企業經營困難，就業人員收入下降。

我們先來看本書的第一章，理解宏觀經濟學的另一半，其實有經濟這個概念，也是最近幾百年的事情，在過去的幾千年當中，經濟增長是很慢的，21世紀資本論的作者皮凱蒂指出，經濟在此之前，處于停滯狀態，年均增長率只有0.1%。然而到了今天，大家認為經濟增長應該是理所當然的事情，因此只要經濟增長放緩，就會讓很多人感到不安。很多經濟學家認為，如果通貨膨脹率達到2%，經濟就會重回高增長水平。但他們卻從未深入研究，這一增長趨勢是如何啟動的。

在經濟運轉當中，一個人的支出，就是另一個人的收入，住戶部門和企業部門的支出與收入之間，存在著密不可分的聯系。當整個市場出現億萬個參與者的時候，情況就更加復雜。比如一個人收入1000元，花了900,剩下100用于儲蓄，銀行拿到他這100塊錢，借給企業，也就讓這100元，重新回到流通。所以通貨總量不變，而如果沒人愿意去借著100塊錢，那么這100元就只能躺在銀行里。所以經濟體總支出就從1000元，萎縮到了900元。那么下一個輪回，大家收入900元，就只愿意消費810了。90塊錢還是找不到借款人。所以就會出現比較明顯的通縮現象。整個經濟運轉就會萎縮。

而所謂金融行業，就是資金的中介，他的任務就是匹配儲蓄和借款人，如果借款人多，儲蓄人少，利率就會上調，如果儲蓄的多，借錢的人少，利率就會下調。而一旦金融部門沒辦法匹配儲蓄和借款人了，也就出現了運轉上的問題。此時就需要政府部門給與干預，而調節的手段，也就是兩類，第一就是貨幣政策，通過利率的調整，讓資金供需兩端相匹配。比如借錢的人特別多，那我就加息，增加你們借錢的成本，給經濟降溫。存錢的特別多，我就降息，減少存錢的好處，同時刺激市場更多地借債。第二個手段就是財政，政府部門通過舉債的方式，把資金用于，興建高速公路，機場，以及其他的一些基礎設施。也就是說市場資金需求減少之后，政府可以作為資金需求方，直接花錢。防止出現經濟收縮。過去的上百年時間里，所謂的宏觀調控，無非就是這兩招而已。

那可能有人會問，為啥借款人會消失呢？特別是利率到0了，還沒人借款，這是為什么？這也是兩種情況，第一種就是私人部門企業，找不到投資機會。企業只有看到賺錢機會，才會去借錢擴張， 當他發現干啥都不賺錢的時候，他也就不愿意借錢。特別是當你利率為0，也就意味著市場上沒有穩定的套利機會，要想賺錢，就必須接受風險，這時候大家沒啥信心，也就不去借貸了。另外，企業有的時候，不看好國內，更愿意到海外去擴張，所以他會選擇增加海外的借貸，而不會增加國內借貸。

第二種情況就是私人部門借款人遭遇重大損失，比如發生了資產價格的暴跌，導致企業的資產負債表受損。不得不通過重建儲蓄來恢復財務健康，就好比我們買個房子，結果跌價了，但我們的工作還在，于是就拼命賺錢還房貸。防止房子被法拍。企業也是這個邏輯，盈利能力，和市場競爭力還在，只是在泡沫當中借了很多錢，造成了負債率過高。他就要跟趕緊建立儲蓄。暫時停止對外擴張。

一旦當泡沫破裂，私營企業和個人，都遇到了資產價格暴跌，那么就很容易形成資產負債表衰退的共振，大家都在儲蓄和還錢，于是宏觀上的借款人突然消失。錢都在銀行當中，借不出去。流通中的貨幣持續減少，社會有效需求不足，生意難做，工作難找，東西更賣不掉，債務更高了，也助推了資產價格的繼續下跌，這就形成了通縮螺旋。在這種狀態下，經濟就會陷入衰退和蕭條，30年代美國大蕭條時期，GNP也就是國民生產總值，掉了46%。

你不能說大家的選擇錯了，每個人都在做出，對自己最有利的選擇，但結果卻讓經濟蕭條。這就是剛才我們說的，合成謬誤。說白了就是大家都沒錯，但是最后結果卻錯了。凱恩斯就是看到了這個合成謬誤的普遍存在，于是提煉出社會總需求的概念，他在就業，利息和貨幣通論這本書里，就提出在這種市場失靈的情況下，要通過看的見的手，也就是政策，來做逆周期調節。

美聯儲主席本伯南克就說過，誰能夠解釋大蕭條當中，美國GNP大規模萎縮之謎，誰就能找到宏觀經濟學的圣杯，后來日本90年，也陷入到了資產泡沫破裂類似的困境，但是世界依舊沒有吸取教訓，2008年，次貸危機，又一次讓全球經濟遭遇重創。其危機的本質，都是借款人快速的下降。導致的總需求不足。讓經濟出現了大幅衰退。而一旦財政開始發力，由政府部門的支出借貸，來彌補私人部門通縮缺口的時候，還引發了很多經濟學家的抨擊，那么這又是為什么呢？

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