長光衛星，上市折戟

長光衛星技術股份有限公司（長光衛星）的科創板上市之路在2024年12月4日畫上了句號。

公司及其保薦人撤回了發行上市申請，導致上交所終止了其IPO審核。

IPO背景與計劃

長光衛星原計劃通過IPO募資26.83億元，用于“吉林一號”衛星星座建設項目（二期）、“吉林一號”生態開放商城建設項目、“吉林一號·共生地球”建設項目以及償還銀行貸款。

這一計劃的終止，標志著公司在資本市場的一次重要嘗試未能如愿。

早在2022年12月，長光衛星的IPO申請就獲得了上交所受理，但其審核狀態于次年1月變更為“已問詢”后，便開始停滯不前，期間還兩度被中止審核，原因為“財務資料已過有效期”，于2024年12月4日終止。

長光衛星：計劃2027年在軌衛星300顆

成立于2014年的長光衛星，是中國第一家商業遙感衛星公司。公司由吉林省政府、中科院長春光機所、社會資本以及技術骨干共同出資成立，總注冊資金達19.7億元。

圖/長光衛星航天信息產業園

截至2024年11月，長光衛星的“吉林一號”星座已實現115顆衛星在軌運行，建成了全球最大的亞米級商業遙感衛星星座。

根據發展規劃，到2027年底，長光衛星在軌衛星將超過300顆。

圖源/珠海商業航天論壇

為何撤回發行上市申請？

本次長光終止IPO引起各方猜測，可能有以下幾個原因。

1、持續虧損與財務壓力。

長光衛星在2019年至2023年期間雖然營業收入呈上升趨勢，但凈虧損額度較大，分別為-3.92億元、-3.91億元、-2.2億元和-2.07億元。

雖然2022年和2023年分別實現營業收入6.02億元及和5.85億元，但仍未實現盈利。

2、股權結構與合規性問題。

公司的股權結構及合規性問題引發關注，大股東和個別股東身份存疑，部分媒體也傳出相關負面新聞。

3、業績不達標。

2023年的業績可能未達到上市條件，全年利潤可能不足1億，直接不滿足上市的條件。

4、高折舊成本。

衛星星座建設與數據獲取屬于重資產業務，較高的折舊成本影響了公司在報告期內的盈利能力。報告期各期，公司衛星折舊金額占各期主營業務成本的比例超過一半。

5、營運資金不足的風險。

公司運營資金主要依托于債務融資，資金狀況面臨較大壓力。報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-19,788.37萬元、-12,402.45萬元、-4,794.20萬元和7,106.95萬元。

6、毛利率為負且波動較大。

報告期內公司綜合毛利率分別為-83.85%、-69.68%、-9.75%和-278.32%。

7、償債能力較弱。

長光衛星的流動比率、速動比率低于同行業上市公司平均值，資產負債率高于行業平均值。

除此以外，上交所對公司的技術先進性、市場空間和持續經營能力提出了問詢，要求公司詳細披露相關信息。

截至目前，長光衛星尚未對IPO終止事件有公開回應。

長光衛星吉林一號拍攝的我國黃巖島，圖源/吉林一號

長光衛星，未來怎么走？

長光衛星董事長宣明在11月的珠海商業航天論壇上提出，公司未來將基于多維度數據產品，衍生9類專題產品及20類平臺產品，組成的遙感數據產品體系。

并將通過產品體系，服務農業、自然資源、生態環保、城市管理、金融投資、應急減災等多個應用場景。

此外，宣明還提出進一步放開商業遙感衛星分辨率限制、充分釋放民營企業市場競爭活力、支持企業參與更多國家重大專項和頂層規劃。

• 進一步放開商業遙感衛星分辨率限制。國際上，一些航天大國通過積極的政策導向和資金扶持，加快了新一代高性能遙感衛星的研制和商業化運行，并放寬了商業衛星分辨率遙感數據的限制。當前，國內民用市場有大量高分辨率衛星影像需求，因此希望國家能夠進一步鼓勵商業航天發展更高分辨率的衛星星座，加快我國航天基礎設施的建設。
• 充分釋放民營企業市場競爭活力。希望國家能夠以市場為導向，進一步引導釋放民營企業市場競爭活力，規范營造公平有序的市場環境，按照“市場能采購到就不再重復立項”的原則，加大對商業衛星數據的采購支持力度，加快培育建設航天產業生態圈。
• 支持企業參與更多國家重大專項和頂層規劃。希望國家支持商業航天企業參與到更多國家重大專項以及空間基礎設施規劃等國家頂層規劃，希望通過結合企業自身的實踐經驗，為國家提供具有前瞻性和可行性的政策建議，共同推動商業航天產業結構的優化升級，促進我國商業航天高質量發展。

一個月前，長春市政府官方公眾號曾發文《長光衛星：領跑中國商業航天》，細數了長光衛星的歷史和成績，并提出在長光衛星的引領下，推動商業遙感產業發展迅速，成為新的吉林名片。

希望也如宣明董事長報告所說，在經歷2014-2018的初創期、2019-2023的發展期后，長光衛星將轉入新階段，開始快速發展期。

長光衛星的IPO終止，雖然是一個挫折，但公司仍有機會改善財務狀況、優化股權結構、提升業績，重新獲得市場信任和成功上市。

如何改進，拭目以待。

主動撤回IPO申請，企業可以隨時重新申報，期待下一次再出發。

參考及引用：

https://cj.sina.com.cn/articles/view/6941699774/19dc1eebe019014h2i；

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1807826905466502161&wfr=spider&for=pc；

https://data.eastmoney.com/notices/detail/A22459/AN202412041641180526.html；

https://mp.weixin.qq.com/s/odhXuTc2X70L7j31eovYSQ；

《長光衛星首次公開發行股票并在科創板上市招股說明書》；

上交所、長春發布、東方財富網及網絡公開資料。