長光衛(wèi)星，上市折戟

長光衛(wèi)星技術股份有限公司（長光衛(wèi)星）的科創(chuàng)板上市之路在2024年12月4日畫上了句號。

公司及其保薦人撤回了發(fā)行上市申請，導致上交所終止了其IPO審核。

IPO背景與計劃

長光衛(wèi)星原計劃通過IPO募資26.83億元，用于“吉林一號”衛(wèi)星星座建設項目（二期）、“吉林一號”生態(tài)開放商城建設項目、“吉林一號·共生地球”建設項目以及償還銀行貸款。

這一計劃的終止，標志著公司在資本市場的一次重要嘗試未能如愿。

早在2022年12月，長光衛(wèi)星的IPO申請就獲得了上交所受理，但其審核狀態(tài)于次年1月變更為“已問詢”后，便開始停滯不前，期間還兩度被中止審核，原因為“財務資料已過有效期”，于2024年12月4日終止。

長光衛(wèi)星：計劃2027年在軌衛(wèi)星300顆

成立于2014年的長光衛(wèi)星，是中國第一家商業(yè)遙感衛(wèi)星公司。公司由吉林省政府、中科院長春光機所、社會資本以及技術骨干共同出資成立，總注冊資金達19.7億元。

圖/長光衛(wèi)星航天信息產業(yè)園

截至2024年11月，長光衛(wèi)星的“吉林一號”星座已實現115顆衛(wèi)星在軌運行，建成了全球最大的亞米級商業(yè)遙感衛(wèi)星星座。

根據發(fā)展規(guī)劃，到2027年底，長光衛(wèi)星在軌衛(wèi)星將超過300顆。

圖源/珠海商業(yè)航天論壇

為何撤回發(fā)行上市申請？

本次長光終止IPO引起各方猜測，可能有以下幾個原因。

1、持續(xù)虧損與財務壓力。

長光衛(wèi)星在2019年至2023年期間雖然營業(yè)收入呈上升趨勢，但凈虧損額度較大，分別為-3.92億元、-3.91億元、-2.2億元和-2.07億元。

雖然2022年和2023年分別實現營業(yè)收入6.02億元及和5.85億元，但仍未實現盈利。

2、股權結構與合規(guī)性問題。

公司的股權結構及合規(guī)性問題引發(fā)關注，大股東和個別股東身份存疑，部分媒體也傳出相關負面新聞。

3、業(yè)績不達標。

2023年的業(yè)績可能未達到上市條件，全年利潤可能不足1億，直接不滿足上市的條件。

4、高折舊成本。

衛(wèi)星星座建設與數據獲取屬于重資產業(yè)務，較高的折舊成本影響了公司在報告期內的盈利能力。報告期各期，公司衛(wèi)星折舊金額占各期主營業(yè)務成本的比例超過一半。

5、營運資金不足的風險。

公司運營資金主要依托于債務融資，資金狀況面臨較大壓力。報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-19,788.37萬元、-12,402.45萬元、-4,794.20萬元和7,106.95萬元。

6、毛利率為負且波動較大。

報告期內公司綜合毛利率分別為-83.85%、-69.68%、-9.75%和-278.32%。

7、償債能力較弱。

長光衛(wèi)星的流動比率、速動比率低于同行業(yè)上市公司平均值，資產負債率高于行業(yè)平均值。

除此以外，上交所對公司的技術先進性、市場空間和持續(xù)經營能力提出了問詢，要求公司詳細披露相關信息。

截至目前，長光衛(wèi)星尚未對IPO終止事件有公開回應。

長光衛(wèi)星吉林一號拍攝的我國黃巖島，圖源/吉林一號

長光衛(wèi)星，未來怎么走？

長光衛(wèi)星董事長宣明在11月的珠海商業(yè)航天論壇上提出，公司未來將基于多維度數據產品，衍生9類專題產品及20類平臺產品，組成的遙感數據產品體系。

并將通過產品體系，服務農業(yè)、自然資源、生態(tài)環(huán)保、城市管理、金融投資、應急減災等多個應用場景。

此外，宣明還提出進一步放開商業(yè)遙感衛(wèi)星分辨率限制、充分釋放民營企業(yè)市場競爭活力、支持企業(yè)參與更多國家重大專項和頂層規(guī)劃。

• 進一步放開商業(yè)遙感衛(wèi)星分辨率限制。國際上，一些航天大國通過積極的政策導向和資金扶持，加快了新一代高性能遙感衛(wèi)星的研制和商業(yè)化運行，并放寬了商業(yè)衛(wèi)星分辨率遙感數據的限制。當前，國內民用市場有大量高分辨率衛(wèi)星影像需求，因此希望國家能夠進一步鼓勵商業(yè)航天發(fā)展更高分辨率的衛(wèi)星星座，加快我國航天基礎設施的建設。
• 充分釋放民營企業(yè)市場競爭活力。希望國家能夠以市場為導向，進一步引導釋放民營企業(yè)市場競爭活力，規(guī)范營造公平有序的市場環(huán)境，按照“市場能采購到就不再重復立項”的原則，加大對商業(yè)衛(wèi)星數據的采購支持力度，加快培育建設航天產業(yè)生態(tài)圈。
• 支持企業(yè)參與更多國家重大專項和頂層規(guī)劃。希望國家支持商業(yè)航天企業(yè)參與到更多國家重大專項以及空間基礎設施規(guī)劃等國家頂層規(guī)劃，希望通過結合企業(yè)自身的實踐經驗，為國家提供具有前瞻性和可行性的政策建議，共同推動商業(yè)航天產業(yè)結構的優(yōu)化升級，促進我國商業(yè)航天高質量發(fā)展。

一個月前，長春市政府官方公眾號曾發(fā)文《長光衛(wèi)星：領跑中國商業(yè)航天》，細數了長光衛(wèi)星的歷史和成績，并提出在長光衛(wèi)星的引領下，推動商業(yè)遙感產業(yè)發(fā)展迅速，成為新的吉林名片。

希望也如宣明董事長報告所說，在經歷2014-2018的初創(chuàng)期、2019-2023的發(fā)展期后，長光衛(wèi)星將轉入新階段，開始快速發(fā)展期。

長光衛(wèi)星的IPO終止，雖然是一個挫折，但公司仍有機會改善財務狀況、優(yōu)化股權結構、提升業(yè)績，重新獲得市場信任和成功上市。

如何改進，拭目以待。

主動撤回IPO申請，企業(yè)可以隨時重新申報，期待下一次再出發(fā)。

參考及引用：

https://cj.sina.com.cn/articles/view/6941699774/19dc1eebe019014h2i；

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1807826905466502161&wfr=spider&for=pc；

https://data.eastmoney.com/notices/detail/A22459/AN202412041641180526.html；

https://mp.weixin.qq.com/s/odhXuTc2X70L7j31eovYSQ；

《長光衛(wèi)星首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書》；

上交所、長春發(fā)布、東方財富網及網絡公開資料。