復蘇信號到來！大消費板塊回暖，港股消費ETF規模增速居前

新經濟e線

消費板塊復蘇信號到來。

Wind統計顯示，今年3月14日，在消費個股普遍飆漲帶動下，華安食品飲料ETF、華寶食品ETF、招商食品飲料ETF、華夏食品飲料ETF、銀華食品ETF、天弘飲食ETF、鵬華酒ETF分別上漲6.60%、5.45%、5.39%、5.09%、5.08%、5.02%、4.65%。

與此同時，政策也在持續發力，支持市場健康發展。3月16日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》，圍繞提升消費能力、釋放消費意愿、優化消費環境、解決消費堵點，部署了一系列力度大、覆蓋廣的舉措，進一步完善促進消費的體制機制，打開消費市場新空間，為推動中國經濟增長模式向更加注重消費轉型按下“加速鍵”。

對此，有分析指出，2025年消費有望呈現趨勢性回暖，政策刺激下消費預期提振助力食品飲料板塊價值修復，當下板塊估值修復擴散，休閑食品旺季交易預期相對充分，受益于渠道和品類紅利，仍處于業績釋放階段，成長價值凸顯。在擴大內需的積極政策引導下，食品飲料板塊有望迎來好轉。

大消費板塊情緒顯著回暖

當下，全方位擴大國內需求正成為今年政策的重心之一，此前政府工作報告中亦指出，要大力提振消費、提高投資效益。

實際上，自春節后，大消費板塊情緒顯著回暖。以食品類ETF標的指數來看，截至3月14日，近一個月內中證食品飲料指數累計漲幅為8.21%，國證食品指數累計漲幅為8.79%，中證細分食品飲料產業主題指數累計漲幅為8.62%，均大幅跑贏同期上證指數（2.61%）、滬深300指數（2.60%）等A股主要指數。

Wind數據顯示，3月14日，華安食品飲料ETF、華寶食品ETF、招商食品飲料ETF、華夏食品飲料ETF、銀華食品ETF、天弘飲食ETF和鵬華酒ETF的單位凈值增長率分別為5.11%，5.04%、5.08%、5.10%、5.01%、4.83%和3.04%。對比當日收盤價漲幅來看，除華夏食品飲料ETF外，其余6只產品均出現了不同程度的溢價，其中鵬華酒ETF溢價率最高，達到1.61%，其次則是華安食品飲料ETF，溢價1.49%。

據新經濟e線了解，在產品規模變化上，截至3月14日，7只食品飲料類ETF中，除招商食品飲料ETF規模縮水2818.55萬元外，其余6只均實現增長。其中規模最大，同時增長亦最多的產品是鵬華酒ETF，規模達到128.95億元，年內增長3.43億元；其次則是規模為50.24億元的天弘飲食ETF，年內增長1.25億元，第三則是華夏食品飲料ETF，總規模33.67億元，今年增長7228.88萬元。

而從增速角度來看，在去年底規模最低的華安食品飲料ETF在今年卻以2573.06萬元，64.59%的規模增速反超銀華食品ETF，目前總規模上升至6556.98萬元。

與此同時，將統計范圍擴大至A股全部消費類ETF則可以發現，有數只基金依然在年內獲得了可觀的資金流入。其中，匯添富中證主要消費ETF獲得凈流入最多，達到5.41億元，產品目前規模為145.56億元，年內凈值增長率為3.35%；第二是華夏國證消費電子主題ETF，凈流入為5.00億元，總規模為23.46億元，年內凈值增長9.54%；其次是富國中證消費50ETF，凈流入為1.85億元，總規模為25.36億元，年內凈值增長1.87%。

不過，對于消費板塊是否出現反轉，市場資金仍存在分歧。

根據Wind統計，3月14日當天，上述7只食品飲料類ETF中，除華安食品飲料ETF外，其余6只產品均出現凈流出，共計資金凈流出達到8613.53萬元。凈流出額最多的是華夏食品飲料ETF，達到5586.98萬元，其次是鵬華酒ETF，凈流出2063.36萬元，隨后是招商食品飲料ETF，凈流出1144.55萬元。

若把時間拉長，截至3月14日，今年內7只食品飲料類ETF整體凈流出達4.38億元，其中華寶食品ETF、華安食品飲料ETF分別獲得6385.10萬元和2385.61萬元的凈流入，其余5只則為凈流出。具體來看，鵬華酒ETF年內凈流出最多，達到3.98億元，其次是華夏食品飲料ETF，凈流出5004.45萬元，隨后是天弘飲食ETF，凈流出3874.97萬元。

港股消費ETF規模增速居前

新經濟e線注意到，與A股市場中消費ETF表現分化不同的是，港股消費ETF年內呈現出的是近乎一邊倒的資金凈流入，各主要產品年內規模增速居前。其中，廣發恒生消費ETF年內獲得凈流入最多，達到7.52億元，總規模為12.53億，為港股消費ETF之最。若較去年四季度末基金資產凈值的4.71億元，其年內規模增速高達166.03%，在同類產品中位居榜首。

在3月16日印發的《提振消費專項行動方案》中，高層部署了8方面30項重點任務：包括城鄉居民增收促進行動、消費能力保障支持行動、服務消費提質惠民行動、大宗消費更新升級行動、消費品質提升行動、消費環境改善提升行動、限制措施清理優化行動、完善支持政策。

高盛近期就指出，歐洲的新興市場基金對中國股票態度開始進一步逆轉，尤其是一些低配中國市場的基金，尋求逐步增持中國消費股。自2025年1月以來，多頭一直在增加一些港股必需消費品倉位。

Wind統計顯示，截至3月14日，今年在7只跨境的港股消費ETF中，除華泰柏瑞恒生消費ETF有216.70萬元的小幅凈流出外，其余6只產品均為凈流入。從規模變化情況來看，以上7只產品年內規模均正增長，除華泰柏瑞恒生消費ETF外，其余6只ETF年內規模均錄得翻倍增長。

新經濟e線獲悉，今年以來，除了規模增速居首的廣發恒生消費ETF外，景順長城恒生消費ETF年內亦有5.44億元的凈流入，位列第二，該產品總規模從去年四季度末的4.29億元增加至9.99億元，年內也大幅增長132.87%；其次則是鵬華中證港股通消費主題ETF，年內資金凈流入為2.97億元，產品總規模也從去年年末的2.03億元增加至5.48億元，環比增長169.95%。除此之外，銀華中證港股通消費ETF亦獲得了2.08億元的凈流入，產品規模為5.43億元，較去年四季度末的2.61億元，年內規模增幅達108.05%。

值得一提的是，廣發恒生消費ETF、景順長城恒生消費ETF在年內的凈值總增長分別為5.42%和5.93%，其標的指數為恒生消費指數，而鵬華中證港股通消費主題ETF和銀華中證港股通消費ETF在年內分別獲得了27.16%和28.63%的凈值增長率，其標的指數為中證港股通消費主題指數。

從四只產品的重倉持股來看，前兩者的前十大重倉股均是百勝中國、農夫山泉、蒙牛乳業等傳統消費類個股，而后兩者的重倉股還包括了騰訊控股、阿里巴巴、小米集團、美團、比亞迪股份等今年來漲勢如虹的各大行業巨頭，而雙方的業績差異也就由此而生。

對于消費板塊未來的展望，有分析認為，政策的樂觀表態為后續消費復蘇奠定了堅實基礎，今年政府工作報告在消費方面的刺激政策全面且到位，推動收入增長特別是中低收入群體的減負，對基礎消費有較為顯著的作用。改善消費環境的措施對于改善居民消費預期有較大的幫助。同時直接部署消費基金落實消費補貼也將對消費形成直接的促進。雖然從基本面角度食品飲料整體消費環境仍處于低迷狀態，但是隨著刺激政策的不斷落地經濟復蘇趨勢確定，食品飲料消費有望追隨經濟復蘇而復蘇。

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